Qu'est-ce que la Fed offrira cette semaine et sera-t-il suffisant que le marché reconnaisse l'orientation future de la politique du régulateur américain ? Le dollar est toujours à flot, malgré la barre élevée pour une «surprise» dovish.
Les participants au marché vendaient auparavant des dollars, la confiance dans plusieurs séries de réductions de taux ayant augmenté au cours de cette année. Mais les données de vendredi ont apaisé les craintes d'une récession de l'économie dans le contexte des échanges commerciaux avec la Chine, et les traders ont succombé à l'euphorie. En outre, il est difficile d'imaginer que le PIB des États-Unis pourrait ralentir la croissance dans des conditions de forte performance de la production industrielle et des ventes au détail. Jerome Powell a souligné à plusieurs reprises que les décisions concernant l'ajustement de la politique monétaire seraient prises sur la base de données statistiques. Si les économistes sont assez satisfaits des derniers rapports, alors pourquoi baisser les taux ?
Par exemple, les experts de Goldman Sachs estiment que la réduction de taux n'est qu'un sujet de discussion. En fait, les responsables de la Fed ne décideront pas de prendre une telle mesure au cours des deux prochaines années: cette année, les données ne le permettront pas et l'année prochaine - le facteur politique. Le fait est qu'en 2020, les États-Unis organiseront des élections présidentielles et l'expansion monétaire à ce moment-là est perçue comme un signe de soutien au gouvernement actuel.
Principaux risques
Le risque de marché est que non seulement le régulateur américain ne réduira pas les taux ce mercredi, mais il ne laissera pas présager d'une baisse éventuelle lors de la prochaine réunion en juillet. Selon les estimations de Goldman Sachs, la probabilité d'une baisse des taux aux États-Unis après deux jours est légèrement inférieure à 10%.
Sans aucun doute, le signal de Jerome Powell sur les projets de la Fed pour les mois à venir sera d'une grande importance. Dans ce cas, les traders qui espèrent un assouplissement spectaculaire de la politique peuvent être sérieusement déçus. Le marché des produits dérivés inclut dans les prix quatre réductions de taux d'ici la fin de l'année prochaine. Dans le même temps, la prévision médiane des membres du FOMC à compter de mars ne supposait qu'une augmentation.
«La Fed pourrait décevoir simplement parce qu'aucun événement ne s'est produit depuis la réunion de mars, ce qui aurait pu inciter la Banque centrale à réduire ses taux. Le marché boursier a augmenté, le taux de chômage a atteint son plus bas niveau en 50 ans et les prévisions économiques sont restées les mêmes. L'augmentation des droits sur les produits mexicains, qui a provoqué des spéculations sur le sujet des baisses de taux, a été annulée », ont déclaré des experts de la banque américaine.
À noter que la Fed reconnaît que le taux de croissance du PIB américain a légèrement ralenti par rapport à l'année dernière, mais que la santé économique globale n'a pas été affectée. Les responsables financiers essaieront d'éviter les formulations bellicistes et confirmeront leur volonté de soutenir la croissance du pays si le besoin s'en fait sentir.
Cela n'exclut pas le pire scénario pour les investisseurs. Voici ce qui peut arriver, selon des experts bancaires:
«La Fed va frapper le marché avec une déclaration belliciste», les Etats-Unis et la Chine ne progresseront pas dans les négociations dans le cadre du sommet du G20. Dans ce contexte, l'indice S&P 500 s'effondrera en dessous de 2650, et l'or et l'indice de volatilité VIX feront un bond puissant en avant».
