Après le discours régulier du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devant le Congrès, le marché des dérivés a commencé à croire en la position molle du régulateur, au point qu'il a commencé à inclure dans les cotations une baisse du taux d'intérêt de 0,5% à la fois lors de la réunion du FOMC de juillet.
Toutefois, les dernières statistiques sur les États-Unis ont mis un terme à l'affaiblissement du billet vert qui a débuté dans ce contexte et ont quelque peu limité les attentes des investisseurs concernant les actions de la Fed lors de la prochaine réunion qui se tiendra le 31 juillet. Cependant, leur croyance dans la réduction du taux des fonds fédéraux de 0,25% et le fait que le cycle d'assouplissement de la politique monétaire de la Banque centrale américaine commencera avec cela reste inébranlable. Cependant, la déclaration d'accompagnement du FOMC peut encore refroidir l'appétit du risque.
L'économie américaine se porte toujours bien et ne nécessite pas, contrairement à l'économie européenne, une augmentation des incitations monétaires. Cela jette un doute sur la faisabilité d'une baisse du taux d'intérêt de par la Fed pour le moment. Cette étape est plus de nature politique. Dans ce cas, le président de la Maison Blanche, Donald Trump, qui met de plus en plus de pression sur la Fed et le déclare même comme l'ennemi n° 1 de l'économie américaine, recevra enfin un atout puissant pour la conduite des négociations commerciales avec le Céleste Empire. Il est possible que cela les fasse progresser et devienne un facteur positif supplémentaire pour les marchés.
On suppose que, jusqu'à la prochaine réunion de la Fed, l'indice du dollar continuera d'évoluer dans un canal latéral, et qu'après la réunion, le billet vert ne devrait pas afficher de baisse sensible, mais devrait même se renforcer au niveau de 98. La tendance à moyen terme à l'affaiblissement du dollar ne commencera pas immédiatement, et seulement si la Fed confirme avec ses déclarations le début du cycle de réduction des taux d'intérêt.
Dans le même temps, les investisseurs s'attendent de plus en plus à un affaiblissement de la politique monétaire, non seulement de la part de la Fed, mais également de la BCE.
Face à la stagnation de la production industrielle, à la contraction des commandes de production, à l'inflation qui ne croît pas au rythme requis dans la région, le marché est de plus en plus convaincu que l'expansion monétaire de la BCE n'est qu'une question de temps.
Déjà lors de la prochaine réunion, qui se tiendra cette semaine, le régulateur pourrait faire allusion à une baisse du taux des dépôts de -0,4% à -0,5% en septembre et à la réanimation du programme d'assouplissement quantitatif (QE) d'un montant de 2,6 billions d'euros au début de 2020. Selon une prévision consensuelle d'experts récemment interrogés par Bloomberg, les achats d'actifs s'élèveront à 40 milliards d'euros par mois. Un éventuel assouplissement du taux monétaire de la BCE est un facteur négatif pour l'euro, mais il est très probablement déjà inclus dans les cotations.
L'absence de surprises de la part du régulateur lors de la prochaine réunion pourrait déclencher la croissance de la monnaie unique européenne du fait de la mise en œuvre du principe «vendre sur des rumeurs et acheter sur des faits».
La BCE peut-elle donner au marché plus que ce à quoi elle s'attend pour empêcher l'EUR / USD de sauter vers le haut ?
«Nous ne pensons pas que la BCE soit en mesure d'assurer un affaiblissement stable et notable de l'euro, mais nous pensons que le régulateur est tout à fait capable de surprendre les taureaux de manière désagréable », ont déclaré les stratèges de MUFG.
«La réaction sera la plus douloureuse si la BCE réduise le taux des dépôts en juillet non pas de 10, mais de 20 points de base à la fois. Une telle décision serait justifiée si l'on tenait compte de la faiblesse des données statistiques sur la zone euro et de la nécessité d'appliquer des mesures actives pour obtenir un effet visible. Dans le même temps, une baisse de l'EUR / USD en réponse à une baisse des taux de la BCE risque d'être transitoire et limitée, en partie à cause de l'approche de la date de la réunion de la Fed, qui se tiendra le 31 juillet », ont-ils ajouté.
