Le principal problème avec le rouble est ... la prudence. Les investisseurs étrangers évaluent soigneusement les risques d'investir dans les actifs des pays en développement. Même un contexte extérieur favorable ne permet pas à leurs devises de croître lorsque la stabilisation du dollar américain, la menace d'une reprise de la guerre commerciale entre Washington et Pékin et les risques d'une deuxième vague de pandémie sont à l'ordre du jour. Selon les prévisions consensuelles des experts de Reuters, les unités monétaires des ME ne pourront même pas récupérer la moitié des pertes subies en raison du coronavirus. Je vous rappelle que dans le cas du rouble, ils représentaient plus de 30%. Actuellement, la paire USD / RUB a perdu 11,5% par rapport aux sommets de mars.
Selon des experts interrogés par les médias populaires, les taux du rouble russe, du yuan chinois, du rand sud-africain, du real brésilien et de la roupie indienne sont soit proches de leur juste niveau, soit légèrement sous-estimés. Il semble que les spécialistes s'attendent à ce que le dollar s'échange au-dessus de 70 roubles. à la fin de 2020. Attendez et voyez.
En attendant, je souligne: le contexte extérieur est favorable aux «baisses» sur l'USD / RUB. Les taux réels sur le marché de la dette russe dépassent 3%, alors que dans de nombreux pays développés ils sont négatifs. Dans le même temps, le contrôle de l'inflation par la Banque de Russie, des réserves d'or et de change décentes et la stabilité financière distinguent le rouble des autres devises des pays émergents. L'afflux de capitaux dans les ETF axés sur la Fédération de Russie ne s'est pas arrêté pour la 8e semaine consécutive, les non-résidents renforçant leur présence sur le marché de la dette russe: leur part est d'environ 30%. L'indicateur est maintenu à ce niveau même dans un contexte d'augmentation du volume des émissions obligataires.
Dynamique des volumes de marché des obligations et titres détenus par des non-résidents
À mon avis, dans tout autre environnement, la volonté du S&P 500 de réécrire les sommets historiques, la faible volatilité et les taux du marché de la dette mondiale, l'intention des haussiers du pétrole de restaurer une tendance à la hausse ferait du rouble le principal favori du Forex, cependant, comme je l'ai déjà noté, les investisseurs préfèrent la prudence ...
Oui, les indices boursiers américains ont un airbag sous la forme de quantités colossales de liquidités bon marché de la Fed. Oui, les rapports d'entreprise des entreprises ont été agréablement surpris au deuxième trimestre, ce qui a permis aux experts de Wall Street de relever leurs prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre. Néanmoins, si le rapport sur l'emploi de juillet est décevant, le S&P 500 entrera en correction et tirera vers le bas les actifs risqués, dont le rouble.
La même chose peut être dite pour le pétrole. Oui, la faiblesse du dollar américain permet aux taureaux du Brent de se lancer dans l'attaque, mais la croissance de la production et les faibles perspectives de la demande mondiale peuvent annuler tous les avantages des acheteurs.
Et pourtant je reste optimiste. Le vaccin est en route, la situation épidémiologique aux États-Unis commence à s'améliorer et les effets positifs du marché du travail américain feront oublier la prudence aux investisseurs étrangers. De solides statistiques de l'emploi nous permettront de maintenir les shorts USD / RUB ouverts à partir du niveau de 74,2 et de les augmenter sur la cassure du support de 73,1. Au contraire, le recul du S&P 500 en réponse au négatif de l'emploi se heurte à une autre vague de correction de la paire analysée.
Graphique journalier USD / RUB
