FX.co ★ EUR/USD: L'euro n'est pas un concurrent du dollar

À qui cela profite-t-il ? Une question extrêmement importante, non seulement pour les enquêteurs, mais surtout pour les traders du Forex. La BCE va-t-elle s'inquiéter de l'effondrement de l'EUR/USD ? Je ne le crois pas. La faiblesse de l'euro va stimuler les exportations et accélérer l'inflation dans la zone euro. La Fed va-t-elle s'arracher les cheveux à cause du renforcement du dollar américain ? Peu probable. Si les rendements du Trésor augmentaient et que le S&P 500 subissait une sérieuse correction - ce serait une autre affaire. S'il n'y a ni l'un ni l'autre, les conditions financières restent favorables, et la Réserve fédérale peut se permettre de normaliser sa politique monétaire.

Un dollar fort est aussi un vecteur d'inflation. Le fait que les prix à la consommation augmentent de 5,4% aux États-Unis et de 2,2% dans la zone euro est un élément extrêmement utile pour la Fed. Sur la base du différentiel de l'IPC, la paire EUR/USD devrait se rapprocher de la parité. Mais Nordea avance une prévision plus modeste - 1,1. Elle se fonde sur le fait que la Fed relèvera quatre fois le taux des fonds fédéraux d'ici à la fin de 2023 (la première hausse est attendue par la société en septembre 2022), et que le programme d'assouplissement quantitatif de la BCE est sérieux et de longue durée.

Dynamique de l'EUR/USD et différentiel de l'inflation entre les Etats-Unis et l'eurozone

Dans l'ensemble, je suis d'accord avec les prévisions de Nordea, mais j'écarte un facteur tel que le Covid-19, et je trouve que la valeur de 1,1 en EUR/USD est très chouette, et que 1,12 est tout à fait acceptable. Jusqu'à présent, selon Jerome Powell, la Fed surveille la propagation de la pandémie aux États-Unis mais adhère à l'idée que l'économie s'y est adaptée. Toutefois, si les autorités de certains États américains reviennent au confinement, l'opinion de la Banque centrale pourrait changer. Face à un ralentissement de l'économie américaine, l'abandon des mesures d'assouplissement quantitatif n'est pas le meilleur choix. Il en va autrement si elle est en surchauffe. La Fed peut-elle renoncer à la tentation de confisquer le bol de punch au moment où la fête commence ?

Selon le procès-verbal de sa réunion de juillet, la majorité des membres du FOMC estiment que l'objectif d'inflation de 2% a été atteint. C'est plus difficile avec le chômage, mais il y a des progrès. La reprise du marché du travail, grâce à la suppression des chèques de relance de 300 dollars par semaine, risque de s'accélérer à l'automne. Au vu de la montée en flèche des offres d'emploi, le chômage pourrait plonger à des niveaux historiquement bas. Les "colombes" de la Fed auront-elles alors des arguments pour contenir l'élan offensif de leurs adversaires ?

Evolution de l'offre d'emploi et du chômage aux Etats-Unis

Jackson Hole était censé être la pièce maîtresse de la dernière semaine complète du mois d'août, mais les marchés ne s'attendent pas à un message de Jerome Powell concernant la réduction de l'assouplissement quantitatif. La Fed a besoin d'au moins un autre rapport solide pour y parvenir. En outre, l'absence de Christine Lagarde à la réunion réduit encore l'intérêt des investisseurs. Leur attention se portera très probablement sur les indicateurs avancés de l'économie de la zone euro, notamment l'activité des entreprises, ainsi que sur le PIB et l'inflation aux États-Unis.

Sur le plan technique, il n'y a aucune raison de douter de la stabilité de la tendance à la baisse de l'EUR/USD. Les ventes sur le rebond des moyennes mobiles près de 1,1775 ont été fructueuses. Nous conservons les positions courtes et les augmentons périodiquement sur la croissance. L'objectif est de 1,15, ce qui correspond à l'objectif de 261,8% pour le motif AB=CD.

EUR/USD, Graphique journalier