La paire euro-dollar continue d'être sous pression, bien qu'elle se négocie dans une fourchette de prix étroite. À la veille de la publication des données sur l'inflation demain, les traders hésitent à prendre des décisions actives, malgré le fait que le sentiment baissier domine clairement. Les tentatives indécises des haussiers de l'EUR/USD de développer une croissance corrective sont activement «éteintes» par les baissiers qui utilisent même des replis haussiers minimes pour ouvrir des positions courtes. Les baissiers prennent leurs bénéfices dans la zone des plus bas prix de l'année en cours, n'osant pas non plus garder des positions courtes ouvertes à la veille des événements importants de demain.
Rappelons que les données clés sur la croissance de l'inflation aux États-Unis seront publiées mercredi, ainsi que le procès-verbal de la réunion de septembre de la Réserve fédérale. Selon les prévisions préliminaires, les chiffres de l'IPC de septembre devraient répéter la trajectoire de ceux d'août. L'indice global des prix à la consommation devrait atteindre 0,3 % (en termes mensuels), et en termes annuels - passer à 5,3 %. Le même résultat a été enregistré le mois précédent. L'inflation de base devrait refléter une augmentation en termes mensuels à 0,2 % (l'indicateur a augmenté de 0,1 % en août) et une augmentation à 4,1 % en termes annuels (en août - 4,0 %). Si les chiffres de demain sortent au moins au niveau des prévisions (sans parler de la zone verte), le billet vert recevra un soutien supplémentaire sur l'ensemble du marché, y compris dans les paires avec l'euro.
La pression sur l'euro a donc été exercée par les chiffres publiés aujourd'hui par l'institut ZEW. L'indice du sentiment des entreprises allemandes s'est immédiatement effondré à 22 points - il s'agit du résultat le plus faible depuis mars 2020, lorsque les Allemands commençaient à peine à ressentir les effets du premier épisode de coronavirus. Les experts s'attendaient bien sûr à une dynamique négative en octobre (compte tenu de la crise énergétique et du discours pessimiste de la Banque centrale européenne), mais, selon leurs prévisions, l'indicateur n'aurait dû baisser que de deux points (alors qu'en fait, il a diminué de près de 5 points). A titre de comparaison : cet indicateur était sorti au niveau de 84 points en mai, puis il était au niveau de 79 en juin. Cet indicateur a connu une dynamique similaire dans l'ensemble de l'Europe. Si l'indice européen ZEW était au niveau de 84 points en mai, il a immédiatement chuté à 21 points en octobre. Après l'élan d'optimisme du printemps, lorsque tant en Allemagne que dans l'ensemble de l'UE, les indicateurs ont montré une croissance régulière pour la première fois après le pic de la crise, cette dynamique semble déprimante, et ce fait a eu un impact correspondant sur la monnaie unique.
En outre, la paire EUR/USD a été mise sous pression par la rhétorique dovish des représentants de la BCE. En particulier, l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré hier que la dynamique à moyen terme de l'inflation «est trop lente.» Dans le même temps, il a réitéré les thèses qu'il avait exprimées la semaine dernière. Il a notamment exhorté à ne pas tenir compte de la croissance inflationniste actuelle, car elle est provoquée principalement par des facteurs temporaires - en particulier, la hausse du coût de l'énergie. Il s'est également inquiété du fait qu'il n'y a pas d'augmentation comparable du niveau des salaires dans le contexte de la croissance de l'indice des prix à la consommation.
La rhétorique dovish a également été exprimée par un autre représentant influent de la BCE - le directeur de la Banque de France, François Villeroy. Le membre du Conseil des gouverneurs a soutenu l'opinion de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et de Philippe Lane, selon laquelle la croissance des indicateurs d'inflation est temporaire. De plus, selon lui, il existe un risque que l'inflation au second semestre de l'année prochaine et (surtout) au premier semestre de 2023 soit inférieure au niveau cible. Dans ce contexte, M. Villeroy a noté que l'économie européenne a et aura besoin de maintenir une politique monétaire accommodante. Résumant sa pensée, il a souligné que la réduction du programme PEPP ne signifierait pas la fin de «l'ère» d'une approche douce.
Il convient de noter ici que des rumeurs circulent depuis longtemps sur le marché selon lesquelles la BCE pourrait annoncer ou faire allusion à une expansion du Programme d'achat d'actifs, dont le volume s'élève actuellement à 20 milliards d'euros par mois. Selon une version, la BCE va presque doubler ce montant au printemps prochain.
Ainsi, le contexte fondamental pour l'euro reste négatif, tandis que le dollar s'est figé dans l'attente du «verdict inflationniste» de demain. C'est-à-dire que, d'une part, la paire EUR/USD ressent la pression des ours, mais, d'autre part, elle reste dans une fourchette de prix étroite, s'échangeant autour des prix les plus bas de l'année. Le niveau de soutien est de 1,1529 (plus bas de 13 mois). Les baissiers de la paire ne sont pas encore capables de retester cet objectif, et encore moins de s'installer en dessous - cela nécessite une impulsion informationnelle. Une telle impulsion pourrait être la publication de l'inflation de demain, si, bien sûr, elle ne déçoit pas les haussiers du dollar. Par conséquent, il est préférable d'adopter une attitude attentiste avant la publication des données, car le marché peut réagir de manière émotionnelle aux chiffres publiés (c'est-à-dire qu'il existe un risque de faux mouvements de prix). De manière générale, à mon avis, la tendance à la baisse ne perdra de toute façon pas de sa pertinence en raison des positions extrêmement faibles du dollar.
