Le yen japonais continue de perdre ses positions tant en paire avec le dollar américain qu'avec d'autres paires majeures. Hier, la paire USD/JPY a mis à jour un autre sommet de prix, atteignant le niveau de 113,80. Il s'agit d'un record à long terme - la dernière fois que le prix a atteint de tels sommets remonte à décembre 2018, lorsqu'il a actualisé le sommet mensuel à 114,24. À ce jour, les traders s'approchent également de la marque des 114, et nous pensons que ce n'est qu'une question de temps, à en juger par l'impulsion et la croissance sur plusieurs semaines.
La paire USD/JPY s'inscrit dans une forte tendance haussière pour la cinquième semaine consécutive. Et bien que la dynamique haussière soit accompagnée de pullbacks correctifs assez profonds, le prix est en hausse constante depuis le début du mois de septembre. Dans le même temps, les acheteurs ont tenté à plusieurs reprises de franchir le niveau de résistance de 110,00 au cours de l'été. Si l'on regarde le graphique hebdomadaire de cet instrument, on constate que la paire a littéralement franchi cet objectif chaque semaine, mais elle est revenue à chaque fois, tombant sous la pression des vendeurs. Cependant, au début de l'automne, les haussiers de la paire ont effectué une avancée décisive, profitant du renforcement de la devise américaine et de l'affaiblissement simultané du yen. Récemment, la dynamique haussière n'a fait que s'amplifier - la plus forte croissance intrajournalière de la paire a été enregistrée hier depuis novembre 2020.
De manière générale, les experts notent le caractère atypique de la situation actuelle. En principe, la devise japonaise évolue sur la vague du dollar américain, qui affiche désormais un comportement assez passif dans les principales paires de devises majeures. Et bien que l'indice du dollar américain soit en bonne forme, se situant dans les 94, sa dynamique n'est pas comparable à celle de la paire USD/JPY. Par conséquent, la situation n'est pas menée par le billet vert, mais par le yen. D'ailleurs, les principales paires croisées avec la participation de la monnaie japonaise l'ont confirmé. Il suffit de regarder des paires croisées tels que GBP/JPY, EUR/JPY ou AUD/JPY pour se rendre compte que le yen subit une forte pression sur l'ensemble du marché.
Il n'y a pas une unanimité parmi les experts quant aux raisons de la chute du yen. Pour être plus précis, les analystes citent plusieurs raisons à ce comportement, en focalisant leur attention sur l'une d'entre elles. L'expression «crise énergétique» revient le plus souvent.
Le Japon, qui est le premier importateur mondial de gaz naturel liquéfié, se trouve dans une position vulnérable face à la crise énergétique mondiale. On rapporte que les producteurs d'électricité japonais ont décidé d'augmenter les prix de l'électricité pour la première fois en 8 ans. Parallèlement, le commencement soudain du temps froid pourrait obliger les producteurs d'énergie à entrer sur le marché au comptant pour des achats urgents de gaz à des prix records. Commentant la situation actuelle, Bloomberg note que «le monde découvrira sûrement à quel point l'économie mondiale dépend du gaz naturel» au cours de l'hiver prochain. Ainsi, à en juger par le comportement du yen, nous pensons que les marchés commencent à s'inquiéter de l'impact des prix élevés de l'énergie sur l'économie japonaise.
En outre, la période pré-électorale au Japon contribue à la détermination de la tendance haussière de l'USD/JPY. Le nouveau Premier ministre du pays et leader du Parti libéral démocrate au pouvoir, Fumio Kishida, a dissous la Chambre des représentants du parlement japonais au début du mois et a programmé des réélections pour le 31 octobre. Lors d'un de ses discours (manifestement agité), il a déclaré que le gouvernement «doit penser à réviser la taxe sur les revenus financiers.» Les marchés ont réagi à ses propos avec une volatilité accrue. Ainsi, le chef du Cabinet des ministres du Japon s'est empressé de clarifier ses propos, réfutant ce qui avait été dit auparavant. Il a noté que les informations diffusées dans les médias sont «erronées» puisque la politique fiscale ne sera pas modifiée immédiatement. Dans le même temps, le premier ministre a ajouté que le gouvernement devait «faire beaucoup plus de choses» avant d'envisager la question de l'impôt sur les plus-values. Après ces mots, le yen a subi une pression supplémentaire.
La divergence des taux de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon complète l'image fondamentale globale de la paire USD/JPY. Le régulateur japonais a clairement exposé sa position lors de sa dernière réunion. Il a déclaré qu'il continuerait à mettre en œuvre une politique d'incitations à grande échelle pendant au moins les deux prochaines années, c'est-à-dire jusqu'en 2023. Il n'est pas du tout question de relever le taux d'intérêt, alors que de nombreux représentants de la Fed continuent d'exprimer une position hawkish, malgré les données non agricoles contradictoires de septembre.
En particulier, le vice-président du régulateur américain Richard Clarida a déclaré hier que les conditions économiques actuelles permettent de commencer à réduire l'assouplissement quantitatif, confirmant ainsi les repères de novembre. Il a également noté que les «risques haussiers» pour l'inflation prévalent, et que la croissance de l'économie américaine cette année sera la plus élevée de ces 38 dernières années. Une position similaire a été exprimée par son collègue, le PDG de la Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic. Il a notamment déclaré que le ralentissement temporaire de la croissance de l'emploi ne devrait pas affecter le calendrier de la réduction du programme d'incitation. Dans le même temps, il a confirmé que le début du repli est prévu pour le mois de novembre.
Par conséquent, les perspectives fondamentales qui prévalent pour la paire suggèrent que la tendance à la hausse n'est pas encore terminée. La même chose est dite par l'analyse technique. Sur toutes les échelles de temps supérieures (y compris le graphique mensuel), le prix se trouve toujours sur la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger et au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, ce qui montre un signal haussier de «Line Parade» sur les graphiques D1 et W1. Le niveau de résistance (l'objectif de hausse) est le niveau de 114,56 - il s'agit d'un sommet de prix sur trois ans, qui a été atteint en octobre 2018.
