La paire euro-dollar montre une dynamique contradictoire à l'approche de la publication de rapports macroéconomiques importants. Dans le contexte d'un calendrier économique presque vide mardi, la paire a d'abord atteint un nouveau sommet de prix d'une semaine et demie (atteignant 1,1068), puis a de nouveau tourné vers le sud. Les traders tentent de se rapprocher du niveau de 1,1100, mais chaque point conquis est difficile pour les acheteurs, et chaque vague ascendante est suivie d'un recul vers le sud. Un pas en avant, un pas en arrière. Et pourtant, les traders ont réussi à tester aujourd'hui le niveau de résistance de 1,1030, qui correspond à la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique quotidien. Cependant, ils n'ont pas réussi à se maintenir au-dessus de cette cible : les vendeurs ont repris l'initiative en éteignant une nouvelle vague nordique.
Arguments contre le dollar américain
Dans l'ensemble, le contexte fondamental n'est pas en faveur de la devise américaine. La semaine dernière, le dollar a perdu un atout important sous la forme d'une augmentation du rendement des bons du Trésor. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a atteint son pic local le 17 avril à 3,609 (maximum mensuel), après quoi l'indicateur a tourné de 180 degrés. La forte baisse d'aujourd'hui du rendement des obligations du Trésor américain a exercé une forte pression sur le dollar. Le rendement des titres de base à 10 ans a perdu plus de 2 % et est tombé en dessous de 3,5 % - pour la première fois depuis le 14 avril.
Cependant, le dollar américain a renforcé sa position la semaine dernière non seulement en raison de la hausse du rendement des bons du Trésor. L'orientation faucon de l'autorité de régulation américaine est le principal moteur de la réévaluation de la monnaie américaine. Mais même ce facteur fondamental s'estompe progressivement, permettant aux acheteurs de l'EUR/USD d'étendre progressivement leurs territoires de prix.
Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base du taux d'intérêt le mois prochain est actuellement de 85%. Autrement dit, le marché est pratiquement certain que le régulateur augmentera le taux à 5,25% lors de la réunion de mai. Cependant, les traders sont convaincus que la Réserve fédérale adoptera une position attentiste lors des prochaines réunions (par exemple, la probabilité de maintenir le statu quo en juin est d'environ 70%). En particulier, les analystes de Wells Fargo ont indiqué dans leur dernière analyse que la Réserve fédérale indiquera probablement le mois prochain que l'augmentation de mai est la dernière de ce cycle de resserrement.
Comme nous le voyons, les déclarations fauconnes de certains représentants de la Fed (en particulier, Waller et Bullard) n'ont pas convaincu les acteurs du marché. Et à mon avis, les traders sont parvenus à une conclusion raisonnable et tout à fait logique selon laquelle en mai, le régulateur américain jouera "la dernière note".
Horizon des événements
Toute prévision concernant les prochaines étapes de la Fed (en juin, juillet et au-delà) relève de la spéculation, car entre les réunions de mai et de juin, la Réserve fédérale recevra deux rapports sur l'emploi, des rapports clés sur l'inflation (IPC, CPI) et un rapport sur les ventes au détail.
De plus, le régulateur américain évaluera les effets secondaires de l'augmentation des taux. Rappelons que l'indice de production ISM en mars est tombé à 46,3, contre une prévision de baisse à 47,5 - c'est le résultat le plus faible depuis mai 2020. L'indice ISM dans le secteur des services est également dans la "zone rouge". Le nombre de permis de construire délivrés aux États-Unis a fortement chuté, de 8,8%. Le tableau sombre a été complété par le volume des ventes de logements sur le marché secondaire, qui a diminué de 2,4% en mars (le résultat le plus faible depuis novembre 2022).
Si les principaux indicateurs macroéconomiques continuent de refléter des tendances négatives (sur fond de ralentissement de l'inflation), la rhétorique des représentants de la Réserve fédérale (même les faucons les plus endurcis) s'adoucira considérablement. C'est pourquoi le marché est très sceptique quant aux signaux verbaux actuels. De plus, selon certains experts, si l'économie américaine entre en récession au second semestre, la Fed pourrait abaisser les taux d'intérêt. De tels bruits de couloir exercent une pression de fond sur le dollar et ne favorisent certainement pas le développement de la tendance sud de l'euro/dollar.
Conclusions
Les corrections baissières du sud doivent être traitées avec prudence. Jeudi et vendredi, des rapports macroéconomiques importants seront publiés (PIB des États-Unis, indice de base PCE, inflation allemande), qui auront un impact sur le dollar et sur la paire eur/usd en particulier. Selon la plupart des experts, l'économie américaine devrait croître de 2,0% au premier trimestre, ce qui indiquerait une tendance à la baisse. L'indice des prix du PIB, qui mesure la variation annuelle des prix des biens et services inclus dans le PIB, devrait également démontrer une dynamique à la baisse, atteignant 3,8%. Si la publication est dans la "zone rouge", le dollar sera sous une forte pression.
Sur le plan technique, la paire eur/usd sur le graphique journalier se situe entre la moyenne et la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands, ainsi que au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku (y compris le nuage Kumo). Cette combinaison indique la priorité des positions longues. Cependant, il est judicieux de considérer les longs seulement après la consolidation au-dessus du niveau de résistance de 1,1030 (ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands). Le prochain obstacle de prix (objectif de mouvement vers le nord) est le niveau de 1,1100. Le niveau de support le plus proche est le niveau cible de 1,0990, mais la correction baissière du sud peut avoir une ampleur plus importante - jusqu'au niveau de 1,0940 (ligne moyenne de Bollinger Bands sur le même graphique journalier).
