Lundi, le greenback a clôturé dans la zone rouge pour la troisième journée consécutive. L'indice USD a chuté de près de 0,5% et a terminé la séance d'hier près de son plus bas niveau en 10 jours, légèrement au-dessus de 101,00.
Profitant de la faiblesse persistante du dollar, la paire EUR/USD a franchi la limite supérieure de la fourchette de consolidation à court terme de 1,0900 à 1,1000.
À la fin de la séance de lundi, l'euro s'est renforcé de plus de 0,4% par rapport à son homologue européen et a clôturé autour de 1,1040 $.
La veille, la monnaie unique avait dépassé la barre des 1,1000 $ pour la première fois depuis qu'elle avait atteint des sommets de 14 mois en avril dernier, dans la région de 1,1075 $.
La hausse de l'euro a été favorisée par le rapport IFO, qui a montré que le moral des milieux d'affaires allemands s'était légèrement amélioré en avril, renforçant ainsi l'espoir que la plus grande économie européenne ait réussi à éviter une récession hivernale.
Selon l'IFO, en avril, l'indice du climat des affaires en Allemagne a augmenté à 93,6 points contre 93,3 points en mars. Les experts s'attendaient à une augmentation de l'indice à 94 points.
"Les inquiétudes des entreprises allemandes s'atténuent, mais l'économie manque toujours d'impulsion", a déclaré le président de l'IFO, Clemens Fuest.
L'économie allemande s'est probablement étendue au premier trimestre grâce à la reprise de la production industrielle, selon le rapport mensuel de la Bundesbank publié lundi.
"L'impulsion économique en Allemagne est probablement encore faible", ont déclaré les stratèges de Helaba.
"Au moins, il y a de l'espoir que la récession ait été évitée et nous prévoyons une reprise progressive tout au long de l'année", ont-ils ajouté.
La demande pour la monnaie unique a également augmenté après les déclarations "faucon" du président de la Banque centrale belge, Pierre Wunsch.
Il a déclaré que le marché sous-estimait l'ampleur de la prochaine hausse des taux d'intérêt de la BCE, car l'inflation ne reviendrait pas à un niveau acceptable si la croissance des salaires ne ralentissait pas.
"Nous devons attendre une baisse de la croissance des salaires et de l'inflation de base ainsi que de l'inflation globale avant de pouvoir atteindre le point où nous pouvons faire une pause", a déclaré P. Wunsch.
Il a également noté qu'il ne serait pas surpris si le taux de dépôt atteignait 4%.
Actuellement, le marché monétaire prévoit que le taux atteindra un niveau de pointe d'environ 3,75%.
La semaine dernière, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que le régulateur avait encore beaucoup à faire en matière de politique monétaire.
Les débats sur le rythme de la hausse des taux et sur la durée restante jusqu'au niveau de taux de crête au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE se poursuivent donc.
Isabel Schnabel, représentante de la BCE, a déclaré que la hausse des taux de 50 points de base en mai était toujours sur la table.
Pendant ce temps, un autre responsable de la BCE, François Villeroy de Galhau, a appelé à limiter le nombre et la taille des futures hausses.
"Même si l'inflation globale dans la zone euro continuera de baisser, la pression suffisante sur le secteur des services et l'inflation de base persistante élevée dans la région plaident en faveur de futures hausses de taux et d'une approche de "taux élevés à long terme", ont noté les experts d'ING.
Ils ne s'attendent pas à une baisse des taux d'intérêt dans la zone euro avant la deuxième moitié de 2024.
"La BCE ne considérera aucun changement de position tant que l'inflation prévue et réelle ne se rapprochera pas clairement de 2%", estiment-ils chez ING.
La BCE a commencé son cycle de hausse des taux beaucoup plus tard que son homologue américain. Par conséquent, le régulateur européen n'est pas encore prêt pour une pause.
Comme la BCE, selon les participants du marché, doit faire preuve d'une plus grande activité que la Fed, l'euro s'est nettement renforcé par rapport au dollar au cours des dernières semaines.
Depuis le début d'avril, la paire EUR/USD a augmenté d'environ 150 points.
La Banque centrale européenne ajoutera presque certainement 25 points de base à son taux de dépôt le 4 mai, puis le portera à 3,50% ou plus en juin, car l'inflation de base dans la zone euro reste stable, selon les économistes interrogés récemment par Reuters.
En même temps, il est prévu que la Fed augmentera les taux de 25 points de base lors de sa réunion de mai, puis fera une pause en juin.
Les contrats à terme sur les taux fédéraux intègrent un scénario selon lequel le taux baissera d'environ 50 points de base d'ici la fin de l'année.
Alors que la récession aux États-Unis semble presque inévitable, les perspectives économiques de la zone euro semblent plus optimistes.
La probabilité d'une récession dans la zone euro au cours des deux prochaines années est actuellement de seulement 40%. Pour comparaison, les chances d'un tel résultat aux États-Unis sont de 70%.
On suppose que la récession empêchera la capacité de la Fed à augmenter les taux, en particulier compte tenu du fait que la majeure partie des hausses de taux précédentes n'ont pas encore eu un impact complet sur l'économie.
Les récents bouleversements bancaires, provoqués par les problèmes du géant bancaire suisse Credit Suisse et la faillite de plusieurs banques régionales américaines, n'ont apparemment pas eu d'impact significatif sur le sentiment des affaires et n'ont pas affecté l'économie réelle de la zone euro.
Les nouvelles de la veille sur la forte baisse des dépôts à la First Republic Bank aux États-Unis ont souligné la fragilité du système bancaire du pays.
Certains experts mettent en garde contre une nouvelle réduction des dépôts qui pourrait très probablement amener les institutions financières à augmenter les taux d'intérêt sur les dépôts, même si la Réserve fédérale prend une pause dans la politique monétaire restrictive.
En conséquence, la marge des banques diminuera et, pour compenser les pertes, elles seront obligées de durcir les conditions de crédit. Cela permettra d'une part à la Réserve fédérale de relâcher la pédale d'accélérateur, mais d'autre part, cela aura un impact négatif sur l'économie nationale.
La semaine dernière, la secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a laissé entendre ce scénario.
Elle a déclaré que les conditions d'accès au crédit pourraient se durcir après la faillite de plusieurs banques régionales dans le pays, ce qui exercera une pression sur l'économie américaine et dispensera la Réserve fédérale de la nécessité de continuer à augmenter les taux d'intérêt.
Après avoir atteint un minimum de 101 le 14 avril, le dollar s'est redressé mardi.
Actuellement, l'indice USD se négocie autour de 101,40, en hausse d'environ 0,3%.
Le billet vert fait tout son possible pour se débarrasser de la pression à la baisse, car les participants du marché estiment que les prochaines données pourraient montrer un ralentissement de la croissance économique et de l'inflation aux États-Unis. Cela renforcera les arguments en faveur de la suspension de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale au milieu de l'année.
Cependant, au cours de la dernière année, il n'a été question que d'une récession imminente aux États-Unis, qui tarde à se produire.
En avril, le Fonds monétaire international (FMI) a même relevé sa prévision de croissance économique aux États-Unis pour 2023 de 0,2 % par rapport à l'estimation de janvier, à 1,6 %.
Selon les prévisions, le PIB du pays a augmenté de 2 % au premier trimestre après une augmentation de 2,6 % au trimestre précédent.
On s'attend à ce que le même indicateur pour la zone euro reflète une croissance plus faible, à 1,4 %.
Cependant, selon certains analystes, les États-Unis pourraient entrer en récession dès le deuxième ou le troisième trimestre de 2023.
Cependant, compte tenu de la dynamique du dollar, les investisseurs cherchent toujours à savoir si une récession se produira ou non dans l'économie américaine.
Il n'est donc pas surprenant que l'USD fluctue à la hausse et à la baisse au cours des dernières séances.
La paire EUR/USD montre également une dynamique instable, car les prochaines réunions de la Fed et de la BCE auront lieu début mai.
Chez Credit Agricole, on souligne que le dollar semble faible, mais on estime qu'il est peu probable que la devise verte passe à une tendance baissière plus prolongée à partir de ce moment-là.
Les stratèges de la banque ont identifié trois raisons pour maintenir la stabilité du dollar :
1. Un virage politique de la Fed moins "colombe" que prévu la semaine prochaine.
"Nous pensons que la Réserve fédérale augmentera encore les taux d'intérêt de 25 points de base le 3 mai, mais ce sera probablement la dernière augmentation", ont noté les économistes de Credit Agricole.
À leur avis, la Fed cherchera à convaincre les marchés qu'il serait prématuré de baisser les taux d'intérêt, ce qui pourrait apporter un certain soutien au dollar.
2. Les données en provenance des États-Unis confirmeront que l'inflation reste désagréablement "collante", garantissant que la Réserve fédérale maintiendra les taux élevés plus longtemps et exercera une pression sur les sentiments en matière de risque, ce qui donnera un élan au dollar refuge.
3. Un autre potentiel de soutien pour le dollar, selon les experts de Credit Agricole, est la question éternelle du plafond de la dette publique américaine, qui doit être relevé une fois de plus.
Ils se joignent à d'autres experts qui s'attendent à ce que cette question ait de plus en plus d'impact sur la dynamique des cotations sur le marché des changes et puisse renforcer encore plus l'USD par rapport aux devises corrélées au risque.
Le dollar reste encore en dessous de la moyenne mobile de 21 jours, qui se situe actuellement à 102,00.
La clôture quotidienne au-dessus de ce niveau permettra aux "taureaux" du dollar de viser 102,80 (pic hebdomadaire du 10 avril), puis 103,10 (pic mensuel du 3 avril) et 103,25 (moyenne mobile de 55 jours).
D'autre part, le support le plus proche se situe à 100,50 (minimum mensuel du 14 avril). La rupture de ce niveau ouvrira la voie à une baisse d'abord vers le niveau psychologiquement important de 100,00, puis vers la zone de 99,80.
En ce qui concerne l'EUR/USD, après avoir atteint des sommets de 10 jours près de 1,1070, la paire a reculé mardi en direction de 1,1000.
Le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a déclaré aujourd'hui que les données actuelles indiquent que le régulateur devrait à nouveau augmenter les taux d'intérêt lors de la prochaine réunion.
"Après la réunion du 4 mai, la poursuite de la hausse des taux dépendra des données disponibles", a-t-il précisé.
Chez Rabobank, on s'attend à ce que les données préliminaires du PIB de la zone euro pour le premier trimestre, qui seront publiées ce vendredi, réservent une bonne surprise, ce qui devrait soutenir l'euro.
"Les données du PIB de la zone euro seront publiées le 28 avril. Nous pensons que le consensus des prévisions est trop pessimiste et nous attendons une croissance relativement forte pour le premier trimestre", ont déclaré les analystes de la banque.
"Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que cet élan fort se maintienne tout au long de l'année, car l'impulsion de crédit s'affaiblit et le paysage économique mondial devrait probablement freiner la croissance", ont-ils ajouté.
Entre-temps, les stratèges d'ING notent que les données du PIB des États-Unis pour le premier trimestre, qui seront publiées jeudi, montreront que la croissance économique dans le pays a ralenti par rapport au trimestre précédent.
À leur avis, il faudra une forte augmentation de l'indice des prix PCE vendredi - l'indicateur d'inflation préféré de la Fed - pour changer le sentiment "dovish" du marché à l'égard de la politique monétaire aux États-Unis.
"Si l'indice de base PCE aux États-Unis pour mars ne dépasse pas le consensus de 0,3% en termes mensuels vendredi, les attentes concernant la dernière hausse des taux de la Fed semblent justifiées, et nous doutons que dans ce cas, le dollar augmente considérablement", a déclaré ING.
Le niveau de 1,1000 (moyenne mobile sur 50 jours) forme un support clé pour EUR/USD. Une clôture en dessous de ce niveau entraînera une baisse à 1,0950 (moyenne mobile sur 100 jours) et 1,0900.
Le premier niveau de résistance est de 1,1080, dont la rupture introduira les niveaux de 1,1120 et 1,1160.
