La paire euro-dollar a commencé la semaine de trading de manière assez dynamique : au début de la session européenne, les traders ont atteint la limite supérieure de la fourchette de prix de 1,0960 à 1,1070, dans laquelle la paire se négocie depuis trois semaines consécutives. Après avoir atteint 1,1060, les acheteurs de l'EUR/USD ont logiquement pris leurs bénéfices, mettant ainsi fin à l'impulsion haussière. Cependant, ce fait n'a pas aidé les vendeurs de la paire : le prix est resté stable autour du niveau de la dixième figure.
Petite excursion dans l'histoire
En examinant le graphique hebdomadaire de l'EUR/USD, nous pouvons constater que la paire était en tendance haussière de octobre 2022 à février 2023, passant de 0,96 à 1,1034. Cette dynamique de prix était principalement due à l'orientation hawkish de la BCE et à l'appétit pour les actifs risqués. Pendant ce temps, la rhétorique de la Fed était "concluante" sur fond de ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Ensuite, la situation a changé : à la fin de l'hiver, les indicateurs d'inflation ont ralenti leur baisse, après quoi la rhétorique des représentants de la Fed s'est nettement durcie. Des rumeurs ont circulé sur le marché selon lesquelles la Réserve fédérale réviserait à la hausse le plafond actuel du cycle de resserrement de la politique monétaire vers 5,50% ou même 5,75%. Il y avait également des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait revenir à des rythmes de hausse de taux plus agressifs (50 ou même 75 points).
Un tel contexte d'information a aidé les ours de l'EUR/USD à organiser une contre-attaque du sud, à la suite de laquelle les vendeurs ont réussi à marquer à 1,0537.
Le "festin de l'ours" s'est terminé début mars. Après la faillite des grandes banques américaines Silicon Valley Bank et Signature Bank, le régulateur américain a considérablement adouci sa rhétorique. Lors de la réunion de mars de la Banque centrale, le taux a été augmenté de modestes 25 points de base et il a été indiqué que c'était la dernière décision de ce cycle. La Banque centrale n'a pas mentionné d'accélération du rythme de hausse des taux (même hypothétiquement), de sorte que la prévision médiane mise à jour des taux pour fin 2023 est restée inchangée : la prévision "point" prévoyait une autre hausse de 25 points de base (cette option a été mise en œuvre lors de la réunion de mai).
Cependant, la Banque centrale européenne a maintenu une orientation "faucon" face à la croissance continue de l'inflation de base dans la zone euro.
Le changement radical de la situation fondamentale de la paire eur/usd a permis aux acheteurs de récupérer les positions perdues : en l'espace de deux mois, le prix a augmenté de plus de 500 points de base. La paire est revenue dans la zone des 10 chiffres.
Cependant, à ce stade, les traders sont pratiquement tombés dans l'impasse : les acheteurs et les vendeurs de l'eur/usd. Depuis la mi-avril, la paire tourne en rond autour de 9-10 chiffres, sans quitter la fourchette de 1,0960 à 1,1070. Les réunions de la Fed et de la BCE en mai n'ont pas non plus réussi à débloquer la situation : les banques centrales ont augmenté les taux de 25 points, mais ont laissé entendre que les perspectives futures de resserrement de la politique monétaire dépendraient de l'évolution de l'inflation.
Toute l'attention est portée sur l'inflation
Compte tenu du fait que la semaine en cours se déroule "sous le signe de l'inflation américaine", il n'est pas surprenant que les traders eur/usd ne prennent pas de risques en ouvrant de grandes positions - ni vers le sud, ni vers le nord. Les participants du marché sont obligés de négocier dans une fourchette de prix étroite, car des rapports d'inflation forts/faibles peuvent redessiner le tableau fondamental de la paire. Si tous les communiqués prévus (indice des prix à la consommation, indice des prix à la production, indice des prix à l'importation) sont publiés au moins au niveau des prévisions (sans parler de la "zone rouge"), le dollar sera soumis à une pression considérable. En effet, dans ce cas, la question de la hausse des taux dans les deux prochains mois sera retirée de l'ordre du jour. Je rappelle que même les Nonfarm Payrolls solides publiés la semaine dernière n'ont pas aidé le billet vert : selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base en juin n'est que de 7%. Par conséquent, la probabilité de maintenir le statu quo est évaluée par le marché à 93%. Je souligne que, selon les prévisions préliminaires, les principaux indices d'inflation devraient refléter un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Si les chiffres réels correspondent aux prévisions, les acheteurs tenteront à nouveau d'entrer dans la zone des 11 chiffres, marquant ainsi le développement d'une tendance à la hausse.
Mais si, contrairement aux prévisions, les rapports susmentionnés ont une couleur "verte", les ours prendront certainement l'initiative - dans ce cas, une correction importante est probable, avec une première cible à 1,0910 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique quotidien) et une cible principale à 1,0820 (la ligne moyenne de Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire, qui coïncide avec la ligne Tenkan-sen).
Conclusions
Après presque deux mois de croissance consécutive, la paire eur/usd est en dérive, reflétant l'indécision des acheteurs et des vendeurs. Les traders ne prennent pas de risques en ouvrant de grandes positions - ni vers le sud, ni vers le nord - à la veille de la publication des données clés sur l'inflation aux États-Unis. Les rapports d'inflation sont importants en eux-mêmes, alors que dans les circonstances actuelles, ils peuvent jouer un rôle décisif en déterminant le vecteur de mouvement du prix de l'eur/usd.
Compte tenu d'un tel degré élevé d'incertitude, on peut supposer que la paire continuera à "flotter" dans un proche avenir (jusqu'à la publication de l'IPC mercredi) - se négocier dans la fourchette de 1,0960-1,1070.
