Depuis le début de mai, le dollar américain a augmenté de près de 0,9%. Apparemment, il essaie de se redresser après avoir chuté de plus de 3% au cours des deux mois précédents.
Au début de la semaine dernière, le dollar était proche de ses plus bas annuels, mais a ensuite montré un rebond impressionnant.
À la fin de la semaine dernière, l'USD a gagné environ 1,4%, enregistrant la plus forte hausse hebdomadaire depuis septembre 2022.
Environ la moitié de ces gains ont été réalisés vendredi.
Les données publiées la semaine dernière par l'Université du Michigan ont montré que l'indice de confiance des consommateurs aux États-Unis avait chuté en mai à son plus bas niveau en six mois, à 57,7 points contre 63,5 points le mois précédent.
Cependant, les attentes d'inflation à long terme (5 ans) des Américains ont augmenté de 3% à 3,2%. L'indicateur a atteint en mai son plus haut niveau en plus d'une décennie, indiquant le risque que la Fed n'ait pas encore vaincu le monstre de l'inflation.
Michelle Bowman, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a déclaré vendredi que la banque centrale américaine pourrait devoir continuer à augmenter les taux. Selon elle, le niveau actuel des taux est suffisamment élevé pour limiter l'activité économique aux États-Unis. Cependant, il n'est pas clair si cela permettra de ralentir davantage l'inflation, a souligné M. Bowman.
"Les dernières données sur l'indice des prix à la consommation et l'emploi ne fournissent pas de preuves convaincantes que l'inflation est en voie de diminution. Cela suggère qu'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire serait probablement approprié", a-t-elle déclaré.
Un autre représentant de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, n'a pas non plus sonné la victoire, déclarant que des progrès minimes dans le domaine de l'inflation de base, en particulier dans le secteur des services, étaient une mauvaise nouvelle.
En avril, les prix à la consommation aux États-Unis - hors coûts de l'énergie et de l'alimentation - ont augmenté de 5,5% après une augmentation de 5,6% en mars.
F. Jefferson estime que la série de faillites de banques régionales n'aura qu'un impact mineur sur les conditions de crédit. Il n'a cependant rien dit sur une éventuelle pause en juin.
Après l'annonce par la Réserve fédérale d'une nouvelle hausse du taux d'intérêt d'un quart de point lors de la réunion de mai, le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre que le régulateur pourrait retarder un durcissement supplémentaire.
Les traders sont allés plus loin et ont commencé à intégrer dans les cotations la probabilité que la Réserve fédérale commence à baisser les taux dès cet automne.
Cependant, les surprises dans l'enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan ont dessiné une sorte de tableau stagflationniste pour l'économie américaine, ce qui pourrait justifier une nouvelle hausse des taux lors de la réunion de la Fed en juin, mais réduira certainement les chances de baisse des taux au second semestre de l'année.
De telles perspectives sont un vent contraire pour le dollar et ne présagent rien de bon pour les actions américaines.
La semaine dernière, l'indice S&P 500 a chuté de 0,3% et n'a pratiquement pas progressé depuis fin mars.
Selon les stratèges de Natixis, une approche prudente sur le marché boursier n'a pas encore apporté d'avantages particuliers dans des conditions de perturbations du marché, et plus les gestionnaires tarderont, plus il leur sera difficile d'ajouter des actifs risqués à leurs portefeuilles.
Les problèmes dans le secteur bancaire américain ont refroidi l'enthousiasme des gestionnaires de fonds à l'égard des actions. À cela s'ajoutent les préoccupations concernant l'inflation encore élevée et les craintes d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt et d'un ralentissement de la croissance économique.
"Les données de positionnement indiquent qu'il y a beaucoup d'argent disponible sur le marché, en attente d'être réinvesti dans les actions. Cette opportunité pourrait inciter les investisseurs à revenir sur les marchés d'actifs risqués, et une forte baisse des actions sera considérée comme une opportunité d'achat avant même la première baisse des taux de la Fed. Le désir des investisseurs de réagir tôt à la baisse des taux par le régulateur pourrait empêcher une chute des actions de plus de 10%", ont souligné les experts d'UBS Global Wealth Management.
Vendredi, l'indice S&P 500 a clôturé en baisse de 0,16%, à 4124,08 points.
Pendant ce temps, le dollar a augmenté par rapport à ses principaux concurrents de plus de 0,6%, se situant autour de 102,50.
L'inquiétude concernant le plafond de la dette américaine a incité les investisseurs à acheter des dollars-refuges à l'approche de la réunion clé entre le président américain Joe Biden et les dirigeants du Congrès mardi.
Après avoir atteint des sommets de cinq semaines lundi dans la région de 102,75, le billet vert a reculé légèrement sur fond d'amélioration du sentiment de marché.
L'indice S&P 500 est en territoire positif aujourd'hui, gagnant environ 0,1%.
Il semble que les investisseurs espèrent que les autorités américaines trouveront finalement un moyen de résoudre la situation de la dette publique.
Certains experts estiment qu'il est encore trop tôt pour dire si la période de faiblesse du dollar est terminée. Ils notent que les marchés devront renoncer à l'attente d'une baisse des taux de la Fed pour que le dollar américain reçoive une impulsion significative à la hausse.
Le marché monétaire attend toujours une réduction de trois quarts de point de pourcentage des emprunts aux États-Unis d'ici la fin de l'année.
"Nous pourrions voir un renforcement du dollar dès que le marché abandonnera l'idée d'une réduction des taux de la Fed cette année, mais la croissance du dollar sera limitée si les réductions sont simplement reportées au début de l'année prochaine", ont déclaré les analystes de BofA Global Research.
Les économistes de la Commonwealth Bank of Australia estiment qu'une baisse trop importante des taux du FOMC est attendue à court terme.
"Nous reconnaissons qu'il y a des signes de refroidissement du marché du travail et d'affaiblissement de l'inflation de base aux États-Unis, ce qui implique une barre élevée pour une augmentation des taux. Mais une inflation encore élevée et un marché du travail tendu impliquent également une barre élevée pour une baisse des taux à court terme", ont-ils déclaré.
De nombreux investisseurs s'attendent à ce que le dollar continue de baisser dans les prochains mois, car l'inflation aux États-Unis ralentit et que la Fed suspend la hausse des taux.
"Maintenant que la Fed semble avoir été écartée du chemin et que l'inflation en Amérique s'est avérée plus douce que prévu, l'attention principale est portée sur le plafond de la dette et sur le moment où l'heure X arrivera, ainsi que sur la possibilité que les États-Unis se retrouvent potentiellement en situation de défaut", ont déclaré les stratèges de ANZ.
"Si l'incertitude entourant la situation du plafond de la dette est éliminée, les sentiments deviennent "ours" à l'égard du dollar", ont-ils ajouté.
"La confrontation sur le plafond de la dette américaine et la date limite qui approche rapidement peuvent entraîner une augmentation de la volatilité sur le marché dans les prochaines semaines/mois, ce qui peut temporairement perturber notre prévision de la poursuite de la faiblesse du dollar", ont noté les spécialistes de la MUFG Bank.
Plus la conclusion d'un accord sera tardive avant la date limite, plus elle pourrait être dévastatrice pour les marchés financiers, ont-ils averti.
"Une fois que la poussière retombera autour du plafond de la dette américaine, nous nous attendons à ce que le dollar reprenne sa chute, mais nous prévoyons des marchés des changes plus volatils à mesure que l'heure H approche", a déclaré la MUFG Bank.
Entre-temps, les experts d'ING soulignent les perspectives ambiguës du dollar américain.
"Si la crise bancaire aux États-Unis peut frapper le dollar par le biais de la baisse des taux à long terme, elle peut également le maintenir à flot à court terme en réduisant l'appétit pour le risque et en augmentant la demande pour les actifs sûrs. Si la situation de blocage du plafond de la dette américaine entraîne une turbulence importante sur les marchés monétaires, cela peut également entraîner une forte augmentation de la demande de dollars", ont-ils déclaré.
"L'élargissement des divergences entre les États-Unis et la zone euro, ainsi que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, au cours de la seconde moitié de cette année et au début de l'année prochaine, nous a amenés à revoir notre prévision pour l'EUR/USD à la hausse : nous prévoyons maintenant un pic à 1,2000 au quatrième trimestre 2023/premier trimestre 2024, suivi d'une baisse à 1,1500 d'ici la fin de 2024, lorsque la BCE commencera à assouplir sa politique monétaire", a déclaré ING.
Lundi, la principale paire de devises a rebondi après avoir atteint des creux de cinq semaines autour de 1,0845 au cours de la session précédente.
"La récente baisse du nombre de surprises économiques positives dans la zone euro par rapport aux États-Unis indique des risques potentiels de baisse de l'EUR/USD à court terme. De plus, les investisseurs sur le Forex semblent avoir accumulé des positions longues importantes sur l'EUR/USD ces derniers mois, ce qui limite potentiellement la poursuite de la hausse de la paire", ont souligné les stratèges de Crédit Agricole.
"L'euro peut être sensible à toute mauvaise surprise concernant les prochaines données ZEW en Allemagne et dans la zone euro. De plus, toute confirmation de la part des représentants de la BCE selon laquelle la majeure partie du resserrement de la politique monétaire a déjà été réalisée et que le niveau final des taux n'est pas loin, pourrait ébranler les positions de l'euro", ont-ils ajouté.
"La corrélation EUR/USD avec les spreads obligataires est épuisée, et la prise de bénéfices semble être une tactique raisonnable qui ne suppose pas de changements fondamentaux supplémentaires. Bien sûr, nous ne pouvons pas ignorer le risque d'une correction plus profonde, en particulier si de solides données sur les ventes au détail sont publiées demain aux États-Unis", ont déclaré les économistes de la Société Générale.
La dynamique du dollar déterminera le taux EUR/USD dans un proche avenir, estiment les spécialistes de l'ING.
Les risques de baisse persistent pour la paire EUR/USD en raison de l'impasse sur le plafond de la dette américaine, et nous pourrions voir une rupture en dessous de 1,0800, suivie d'une baisse plus profonde si les sentiments de risque se détériorent rapidement. Cependant, nous ne prévoyons pas que la faiblesse de l'EUR/USD durera longtemps car la Fed devrait réduire les taux de 100 points de base d'ici la fin de l'année", ont-ils déclaré.
Le prochain support pour l'EUR/USD semble se situer autour de 1,0850, suivi des niveaux de 1,0810 et 1,0770.
D'autre part, la barrière ascendante se situe à 1,0890. Si la paire transforme ce niveau en support, elle pourra prolonger le rebond jusqu'à 1,0930 et 1,0970.
