Les données sur l'indice des prix à la consommation pour le mois de mai seront publiées mercredi matin, un jour avant que le Comité de la Banque pour la politique monétaire (MPC) annonce sa prochaine décision sur les taux d'intérêt. Le livre sterling va-t-il résister à la chaleur ?
Alors, qu'avons-nous à l'heure actuelle ? Les données publiées depuis la dernière réunion indiquent une tension persistante sur le marché du travail et une forte pression inflationniste de base. Il y a une dynamique de croissance mixte mais globalement stable au Royaume-Uni.
Le MPC a pris une décision à distance ou avant les débats houleux
La Banque d'Angleterre est "entre le marteau et l'enclume", se préparant à une décision clé en matière de politique monétaire, selon les analystes. Un mélange explosif - une inflation élevée et un marché du travail tendu. Que faire ?
Les données sur l'indice des prix à la consommation mercredi joueront certainement un rôle dans la prise d'une nouvelle décision sur les taux, de sorte que la livre pourrait être secouée avant la réunion du régulateur.
Compte tenu du tableau déjà connu, la banque centrale devrait prolonger le cycle de resserrement et augmenter les taux d'intérêt à un niveau plus élevé que prévu auparavant.
Le rendement des obligations d'État britanniques à 2 ans a atteint un maximum de 15 ans à 5% lundi, à la veille de l'annonce attendue d'une nouvelle hausse de 25 points de base jeudi. Les prix du marché suggèrent maintenant que le taux pourrait finalement être augmenté à plus de 5,75%.
Rappelons qu'en avril, l'IPC global s'est élevé à 8,7% en glissement annuel, contre 10,1% en mars. Cependant, l'indice des prix à la consommation de base a augmenté de 6,8% par rapport à 6,2% le mois précédent.
Plus tôt ce mois-ci, l'Organisation de coopération et de développement économiques a prévu que l'inflation annuelle globale au Royaume-Uni cette année serait de 6,9%. C'est le chiffre le plus préoccupant parmi tous les pays à économie développée.
Les données du marché du travail de la semaine dernière ont été nettement meilleures que prévu. Le chômage n'a pas répondu aux attentes et est tombé à 3,8%.
L'augmentation du salaire ordinaire a été de 7,2% au cours des trois mois se terminant en avril par rapport à l'année précédente, dépassant également les prévisions consensuelles. La croissance du salaire régulier dans le secteur privé, un indicateur clé de la Banque centrale, a atteint 7,6% en glissement annuel.
En ce qui concerne l'activité économique, les indices PMI de mai sont légèrement inférieurs aux prévisions, mais restent en territoire d'expansion. Le PIB du pays a diminué de manière inattendue de 0,3 % en glissement mensuel en mars, avant de se redresser partiellement avec une croissance de 0,2 % en avril.
Les prévisions pour le taux final ont été relevées
Chez Goldman Sachs, on affiche une confiance totale dans la hausse des taux au Royaume-Uni.
Dans une note d'analyse récente, le chef économiste de Goldman Sachs a souligné que, bien qu'il y ait une certaine incertitude quant à la publication de l'IPC mercredi, cela ne change pas grand-chose pour la Banque d'Angleterre. Il faudrait quelque chose d'extraordinaire pour que le régulateur décide d'augmenter immédiatement de 50 points de base.
Les attentes d'inflation restent inchangées, les commentaires récents indiquent une absence de volonté d'accélérer le rythme, et il n'y aura pas de conférence de presse ou de nouvelles prévisions lors de la réunion. Voilà comment ça se passe.
"Nous nous attendons à ce que le MPC maintienne son évaluation selon laquelle la pression inflationniste de base diminuera à mesure que l'inflation globale baissera. Cependant, le Comité reconnaîtra les données plus solides récemment publiées et notera que les risques pour les prévisions d'inflation restent considérablement biaisés à la hausse", indique la note de Goldman.
Les économistes de Goldman Sachs s'attendent à ce que le MPC maintienne sa position relativement "dovish", compte tenu de la croissance stable, de la pression salariale instable et de l'inflation de base élevée. Une augmentation de 25 pb est standard.
Chez BNP Paribas, on s'attend également à une augmentation de 25 pb jeudi, car les attentes d'inflation restent inférieures à celles qui prévalaient lorsque la banque centrale a augmenté les taux de 50 pb l'année dernière.
Les marchés pourraient surestimer à quel point les taux d'intérêt seront élevés au Royaume-Uni, les experts étant unanimes sur ce point.
Chez BNP Paribas, on suppose que le MPC sera prudent dans ses actions et cherchera à évaluer l'impact de la hausse des taux sur les ménages britanniques, en particulier compte tenu de la prolongation des prêts hypothécaires à taux fixe au deuxième et troisième trimestres.
Les emprunteurs hypothécaires sont à la limite, car la hausse des coûts des prêts a un impact négatif sur leur capacité à renouveler les accords, et certains produits sont retirés du marché.
La tarification actuelle des taux d'intérêt reflète les signaux d'alarme émis sur le marché financier. Cependant, une possible réduction de la pression inflationniste cet été pourrait atténuer la situation.
La Banque d'Angleterre prend également en compte le fait que les resserrements actuels ont encore un impact important sur l'économie.
La livre est surachetée. Qu'est-ce qui l'attend ensuite?
Après une impressionnante croissance la semaine dernière, la livre sterling est surachetée d'un point de vue technique. Cependant, le niveau de 1,3000 pourrait ne pas être un obstacle insurmontable, surtout si la Banque d'Angleterre souhaite resserrer davantage sa politique cet été et que les sentiments à l'égard du risque ne se relâchent pas. Cela pourrait entraîner un taux d'intérêt bancaire supérieur au taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Commerzbank estime que les spéculations à court terme sur les taux d'intérêt pourraient soutenir la livre face au dollar. Tout dépendra des dernières données sur l'inflation. Le principal problème est le contrôle de l'inflation.
Si les données dépassent à nouveau les attentes et indiquent une hausse, les spéculations sur une augmentation de 50 points de base pourraient s'intensifier, ce qui serait probablement favorable à la livre.
Cependant, nous restons prudents car les attentes en matière de taux d'intérêt d'ici la fin de l'année semblent excessives, écrivent les analystes. Il y a un risque que le marché doive ajuster ses prévisions.
Les spéculations à court terme sur les taux d'intérêt peuvent soutenir la livre. Cependant, à moyen terme, une faiblesse de la devise est possible.
