Contre le fondement, on ne peut rien faire. Même si les fans de l'euro souhaitent voir autant d'augmentations de taux d'intérêt pour les dépôts que possible, l'économie faible ne permettra pas cela. L'indice composite des directeurs d'achat de la zone euro a chuté en juin à son plus bas en 5 mois de 50,3. Cela indique que la récession qui a commencé fin 2022 et début 2023 pourrait être prolongée. Surtout que la BCE est prête à continuer d'augmenter les taux de manière agressive. En raison de cette baisse, les taureaux sur l'EUR/USD ont été obligés de fuir le champ de bataille.
En juin, la France avec ses grèves a entraîné l'économie de la zone monétaire vers le fond. Bien que les problèmes du secteur manufacturier allemand aient également joué un rôle négatif. Selon la dynamique de l'indice des directeurs d'achat, le PIB français devrait diminuer de 0,5% au deuxième trimestre. Et cette dernière statistique signale non seulement des problèmes de production, mais aussi du secteur des services.
Dynamique de l'activité économique dans la zone euro
Les données décevantes sur les PMI ont conduit à une baisse du rendement des obligations européennes, ainsi qu'à une réduction prévue du taux plafond de dépôt de la BCE de 4,07% à 4%. Il est peu probable que la BCE exagère - resserre la politique monétaire, en voyant l'économie se détériorer et entrer en récession. Les investisseurs comprennent que le rallye EUR/USD après l'annonce des résultats de la réunion du Conseil des gouverneurs de juin est allé trop loin.
Le marché a surestimé la détermination de Christine Lagarde et de ses collègues et sous-estimé clairement l'intention de la Fed de faire baisser l'inflation. Les produits dérivés estiment que le pic de la Fed Funds Rate dans ce cycle sera de 4,3%. Cela ne correspond pas à la prévision du FOMC de 4,6%. Il semble que le dollar américain ait de la marge de croissance et que l'euro ait de la marge de chute.
Dynamique des attentes de marché et des prévisions du FOMC pour les taux d'intérêt
Les événements clés de la dernière semaine de juin seront les publications des données sur l'inflation des prix à la consommation en Allemagne et en Europe, ainsi que sur l'indice de dépenses de consommation personnelles aux États-Unis. Cette mesure de l'inflation est privilégiée par la Réserve fédérale, bien que les marchés réagissent moins à elle en raison de son caractère retardé, par rapport au CPI. Selon les prévisions des experts de Bloomberg, l'inflation sous-jacente dans la zone euro accélérera de 5,3% à 5,6%. En théorie, cela donne des raisons à la BCE de relever le taux de dépôt. Cependant, en pratique, la Banque centrale tiendra certainement compte de sa propre économie.
Ainsi, les marchés surestiment le potentiel de restriction monétaire de la BCE et vont à l'encontre de la Fed. Compte tenu de la situation économique américaine plus favorable que celle de l'Europe, cela risque d'être une punition pour les «bulls» sur l'EUR/USD. Le premier châtiment a eu lieu à la fin de la semaine du 23 juin. Je pense que ce ne sera pas le dernier.
Techniquement, une configuration de renversement anti-turtle s'est formée et s'est réalisée sur le graphique quotidien de l'EUR/USD. Malgré le rebond du minimum hebdomadaire, la dynamique ultérieure de la paire dépendra de la capacité des "ours" à rester dans la fourchette de juste valeur de 1,072-1,090. Si cela fonctionne, le mouvement vers le bas se poursuivra et nous pourrons augmenter les positions courtes dès le niveau 1,098.
