Quelle que soit la rhétorique "faucon" des banques centrales, une chose est évidente : l'inflation continue de ralentir. Dans les pays développés, elle est tombée à 6,5% en mai, et dans les pays du G7, à 4,6%. Il s'agit du niveau le plus bas depuis septembre 2021. Il est évident que les cycles de restrictions monétaires touchent à leur fin et que la tentative des régulateurs d'annoncer des hausses de taux futures suscite de la méfiance sur les marchés. C'est précisément pour cette raison que les "ours" sur l'EUR/USD ne parviennent pas à lancer leur attaque.
Dynamique de l'inflation dans les pays développés du monde
Lorsque les banques centrales ne savent pas exactement comment évoluera la situation de l'inflation, si elle continuera de ralentir ou si elle atteindra de nouveaux sommets, la meilleure solution est d'adopter une rhétorique "hawkish". C'est ainsi que le président de la Banque fédérale allemande, Joachim Nagel, a souligné que la BCE n'avait pas encore atteint la fin de son cycle de resserrement de la politique monétaire. Il est impossible de répondre à la question de savoir dans quelle mesure les taux vont encore augmenter dans la zone euro.
Pendant ce temps, le refroidissement de l'économie européenne et la baisse des prix de l'énergie entraînent une réduction des attentes en matière d'inflation. Le taux annuel est passé de 4,1% à 3,9% en mai, tandis que le taux à trois ans est resté inchangé à 2,5%. Cela est inférieur aux chiffres des Etats-Unis, où ils sont respectivement de 4,1% et 3%.
Dynamique des attentes d'inflation dans la zone euro
En achetant de l'EUR/USD, les investisseurs sont guidés par le fait que la BCE a commencé à resserrer sa politique monétaire environ six mois plus tard que la Réserve fédérale américaine. Cela signifie qu'il a encore du chemin à faire par rapport à ses homologues américains. Les marchés croient en une hausse du taux de dépôt à 4% et doutent d'une augmentation du taux des fonds fédéraux à 5,75%. Il est possible que le procès-verbal de la réunion de juin du FOMC leur ouvre les yeux.
En réalité, l'augmentation du coût des emprunts de 25 points de base, à 5,5% en juillet, est une question réglée. La Fed a de plus en plus de difficulté à résister à l'opinion du marché selon laquelle la fin du cycle de resserrement monétaire est proche. Si la banque centrale fait une pause lors de deux réunions consécutives, elle convaincra définitivement les investisseurs de la justesse de leur idée. En revanche, une autre hausse de taux d'ici fin 2023 est une autre question. Les dérivés ont réduit la probabilité de cela à 30%, ce qui contredit les prévisions du FOMC.
Les investisseurs attendent des éclaircissements du protocole. Jerome Powell a tenu des propos assez confus lors de la conférence de presse, ce qui témoigne de la difficulté à trouver un compromis au sein du Comité des opérations de marché ouvert. Quelques jours plus tard, le président de la Réserve fédérale a souligné que les responsables comptent sur deux, voire plusieurs hausses de taux. Le marché a besoin de preuves que cela se produira. S'il ne les obtient pas, l'EUR/USD risque de reprendre sa hausse.
À mon avis, les chances de déplacer la paire de devises principale à partir des niveaux actuels sont faibles pour le protocole. Le rapport sur le marché du travail aux États-Unis pour juin est un événement plus important, donc je m'attends à des fluctuations, mais pas à une sortie de la consolidation de l'EUR/USD.
Techniquement, sur le graphique quotidien de la paire, le motif "Explosion et plateau" continue de se former. La raison d'acheter sera le retour de l'EUR/USD à sa limite supérieure à 1,0965. Le motif de vente sera une chute de l'euro en dessous de 1,084 dollars. Pour l'instant, il est préférable de se concentrer sur les transactions intra-journalières.
