Le dollar n'a pas réussi à tirer profit des données macroéconomiques publiées la veille et son indice DXY est en baisse pour la deuxième journée consécutive.
L'indice de confiance des consommateurs publié mardi par le Conference Board a atteint 117,0 en juillet, soit son niveau le plus élevé depuis février 2022 (les valeurs précédentes de l'indicateur étaient de 109,7, 102,3, 101,3, 104,2), dépassant ainsi les prévisions de croissance à 112,1. La confiance des consommateurs américains dans le développement économique du pays et la stabilité de leur situation économique est un indicateur clé des dépenses de consommation, qui représentent une part importante de l'activité économique globale. Un niveau élevé de confiance des consommateurs indique une croissance économique.
Lundi, les indices préliminaires de l'activité économique PMI aux États-Unis ont été publiés. Les données étaient mitigées (l'indice PMI de la production a atteint 49,0 en juillet, contre 46,3 précédemment, l'indice PMI des services a diminué de 54,4 à 52,4, et l'indice PMI composite est passé de 53,2 à 52,0), ce qui a peut-être suscité la méfiance des participants du marché.
Hier, comme on le sait, a commencé la réunion de deux jours de la Fed, qui se terminera aujourd'hui par l'annonce (à 18h GMT) de la décision sur les taux d'intérêt.
Le ralentissement de l'économie et le refroidissement du marché du travail face à une inflation en baisse pourraient pousser les responsables de la Fed à commencer à mettre fin au cycle de resserrement de la politique monétaire.
Il est attendu avec une probabilité de près de 100%, selon les données du CME Group, que la Fed augmente le taux d'intérêt de 25 points de base, à 5,5%, et cette décision est déjà reflétée dans les prix. Mais ce qui intrigue, c'est la manière dont les responsables de la Fed vont ensuite agir en ce qui concerne les paramètres de la politique monétaire. De nombreux économistes estiment que les responsables de la Fed mettront le cycle de resserrement politique en pause dès la réunion d'août, afin de passer ensuite à son assouplissement vers la fin de cette année ou le début de l'année prochaine.
Dans la plupart des cas et dans des conditions économiques normales, le durcissement des conditions de crédit aux entreprises, c'est-à-dire l'augmentation du taux d'intérêt de référence, entraîne une hausse de la monnaie nationale et de ses cotations, tandis que l'assouplissement de la politique monétaire entraîne une baisse des cotations de la monnaie nationale d'un côté, mais une hausse des indices du marché boursier national de l'autre côté.
On ne sait pas encore ce qui se passera cette fois-ci. Il est probable que le dollar se renforcera, mais sa croissance sera relativement courte.
La dynamique du dollar sera également fortement influencée par les documents d'accompagnement du FOMC et les commentaires du président de la Fed, Powell, concernant les perspectives de politique monétaire de la banque centrale américaine.
Jeudi sera publié un ensemble de statistiques macroéconomiques importantes des États-Unis, comprenant des données sur les commandes de biens durables et d'investissement ainsi qu'une estimation préliminaire du PIB américain pour le deuxième trimestre. Nous en avons parlé dans nos précédentes analyses "GBP/USD : à la veille d'événements importants", "EUR/USD : réunions de la banque centrale et attentes du marché".
En outre, la BCE tiendra demain sa réunion sur les questions de politique monétaire, et vendredi, ce sera au tour de la Banque du Japon (voir plus de détails dans Événements économiques clés de la semaine du 24/07/2023 au 30/07/2023).
Si la BCE est attendue pour une nouvelle hausse des taux d'intérêt, il est probable que la Banque du Japon maintiendra son taux d'intérêt clé en territoire négatif, le maintenant à -0,1%.
Mercredi, le yen se renforce et la paire USD/JPY baisse pour le troisième jour consécutif. Selon le récent rapport du Fonds monétaire international, le PIB du Japon devrait croître de +1,4% en 2023, une croissance plus forte que celle de 2022, qui était de +1,0%. Demain (à 23h30 GMT), le Bureau des statistiques du Japon publiera les indices des prix à la consommation dans la région de Tokyo.
Étant donné que Tokyo est la ville la plus densément peuplée du Japon, les économistes considèrent que ces données, publiées un mois avant l'indice national des prix à la consommation, sont l'indicateur le plus important de l'inflation des consommateurs. Les prix à la consommation représentent la majeure partie de l'inflation globale, une évaluation très importante pour l'appréciation de la devise : une hausse de l'inflation des consommateurs oblige souvent la banque centrale du pays à resserrer sa politique monétaire, ce qui, en temps normal, a un impact positif sur la valeur de la monnaie nationale, comme nous l'avons souligné précédemment.
On s'attend à un ralentissement des indicateurs, ce qui pourrait constituer un argument supplémentaire en faveur du maintien des paramètres actuels de la politique monétaire de la Banque du Japon. Cependant, certains économistes envisagent toujours des ajustements possibles, notamment dans le contrôle de la courbe des rendements des obligations d'État.
Dans le cadre de ce programme, la Banque du Japon cherche à maintenir le rendement des obligations du gouvernement japonais à 10 ans (JGB) proche de 0%, afin de stimuler l'économie. Chaque fois que le rendement du JGB dépasse la fourchette cible, la Banque du Japon achète des obligations pour réduire le rendement (ce qui exerce une pression négative sur le yen lorsque le rendement du JGB diminue).
En décembre 2022, la Banque du Japon a doublé le taux limite des obligations d'État japonaises à 10 ans, passant de 0,25% à 0,5%, élargissant la fourchette des deux côtés de 0,5% et accélérant l'achat d'obligations pour protéger le plafond (rendement). Cela a ensuite entraîné un renforcement brutal du yen et une baisse de la paire USD/JPY.
Si la Banque du Japon élargit à nouveau la fourchette de rendement des JGB lors de sa réunion du 28 juillet, comme cela avait été le cas lors de la réunion de décembre, on peut s'attendre à une nouvelle baisse du dollar par rapport au yen et à une baisse du taux de change USD/JPY (pour plus de détails, voir "Scénarios de dynamique du taux USD/JPY du 26.07.2023").
Cependant, comme l'a assuré aujourd'hui le gouverneur de la Banque du Japon, Katsunori Ueda, "le taux de rendement à long terme au Japon reste stable dans le cadre de la politique de contrôle de la courbe des rendements (YCC)", et "la Banque du Japon maintiendra des conditions favorables de politique monétaire pour les entreprises".
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