Le relèvement soudain du taux clé de la Banque de Russie de 100 points de base à 8,5% n'a peut-être pas sauvé le rouble, mais il a permis aux "ours" sur le USD/RUB de reprendre leur souffle. Ce pas s'est révélé plus important que ce que les experts de Bloomberg prévoyaient, ce qui a été l'un des facteurs qui a ramené la paire en dessous de la marque des 90. Cependant, lorsqu'un taux dépend des flux commerciaux plutôt que de la nature des investissements, les partisans du rouble ne doivent pas compter sur un durcissement de la politique monétaire.
Malgré une inflation en Russie de 3,25% en juin, soit en-dessous de l'objectif de 4% de la banque centrale, cet indicateur s'est accéléré par rapport à 2,5% en mai et continue de le faire. Ces chiffres bas ne doivent pas tromper. Ils résultent d'une base élevée en 2022, lorsque les prix à la consommation ont fortement augmenté dans le contexte du conflit armé en Ukraine. Selon la Banque de Russie, leur rallye continuera, ce qui nécessite un durcissement de la politique monétaire.
Dynamique de l'inflation en Russie
En théorie, une hausse du taux d'intérêt clé devrait rendre les actifs russes plus attractifs et entraîner un afflux de capitaux sur les marchés financiers du pays. Cela devrait finalement favoriser le rouble. En pratique, c'est tout le contraire. En raison des sanctions occidentales, la Russie est isolée et il n'est pas question d'investissements. Au contraire, la Russie fait face à une sortie de capitaux, ce qui est l'un des facteurs du mouvement à la hausse de l'USD/RUB.
En outre, la détérioration de la balance des transactions courantes a entraîné une diminution des revenus en devises de plus de la moitié au premier semestre par rapport à la même période en 2022. Par conséquent, le budget en souffre. Cependant, la mauvaise passe ne peut pas durer éternellement. Et enfin, la Russie a reçu de bonnes nouvelles. Pour la première fois depuis la mise en place d'un plafond de prix de 60 $ le baril, le prix du pétrole brut Urals a dépassé ce seuil. L'écart de prix avec le Brent diminue, ce qui, associé à la hausse des prix du pétrole, favorise le rouble.
Dynamique du pétrole
Sur papier, la conjoncture haussière du marché de l'or noir et la demande croissante d'approvisionnement en provenance de Russie, sur fond de pénurie d'offre et de demande mondiale croissante, pourraient entraîner une augmentation des revenus en devises et une amélioration du compte courant. Parallèlement, la dépréciation du rouble aidera à augmenter les recettes fiscales provenant de l'exportation et à réduire les déficits budgétaires. C'est précisément sur cela que les "ours" parient en ce qui concerne l'USD/RUB.
De bonnes nouvelles leur sont parvenues du FMI. L'organisation de renom a revu à la hausse sa prévision de croissance du PIB russe pour 2023, passant de 0,7 % à 1,5 %, se référant aux solides performances du commerce de détail, de la construction et de l'industrie. Leurs perspectives positives reposent sur des stimuli fiscaux.
Sur le graphique journalier USD/RUB, il est temps de consolider. Un schéma de Spike and Shelf a été formé. Une percée réussie de sa limite supérieure près de 92 deviendra la base pour les achats en direction de la cible précédemment mentionnée sur 97. Il n'est pas recommandé de compter particulièrement sur une rupture de la limite inférieure à 88,8. Il n'y a pas de correction profonde prévue, et le retour de la paire dans la fourchette de négociation activera le modèle de Tromperie-Explosion et permettra de former des positions longues.
