La paire euro-dollar a atteint un nouveau creux de deux mois vendredi, s'établissant à 1,0765. Pour la première fois depuis juin de cette année, le prix a clôturé la semaine de négociation en dessous de la barre des 1,08. Bien que les acheteurs aient réussi à récupérer une partie des positions perdues en fin de séance vendredi, les vendeurs ont finalement eu l'avantage - la paire continue de baisser pour la sixième semaine consécutive. Et à en juger par les récentes déclarations des représentants de la Réserve fédérale, il semble que la tendance à la baisse se maintiendra, en particulier avec l'intervention de Jerome Powell.
Rappelez-vous, hier, le président de la Réserve fédérale s'est exprimé lors du symposium économique de Jackson Hole, où il a commenté la situation actuelle et a subtilement laissé entendre les actions possibles du régulateur lors des prochaines réunions. Avant son discours, le dollar a commencé à prendre de l'ampleur de manière abrupte, comme s'il faisait écho au sentiment de faucon de la présidente de la Fed. Et il faut dire que Powell n'a pas déçu les taureaux du dollar. Bien que les formulations utilisées étaient assez "floues", dans l'ensemble, le ton de son discours a soutenu la monnaie américaine. Permettez-moi de préciser qu'avec l'aide de l'outil CME FedWatch, nous constatons que le président de la Réserve fédérale n'a pas renforcé son attitude faucon à l'égard des résultats possibles de la réunion de septembre. À la suite de son discours, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base le mois prochain est restée à 20%. Cependant, les prévisions concernant la réunion de la Fed en novembre ont été révisées - à l'heure actuelle, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base a presque atteint 50%.
Cela indique que la plupart des participants du marché évaluent sobrement les perspectives de septembre, mais nourrissent néanmoins certains espoirs quant aux résultats de la réunion de novembre des membres de la Réserve fédérale des États-Unis. C'est pourquoi le dollar a renforcé sa position à la suite des événements de vendredi, mais sans excès - l'indice du dollar a atteint 104,38 (la plus haute valeur depuis le début de juin), puis est revenu au niveau de base de la centaine des 4. Les vendeurs d'EUR/USD, quant à eux, ont baissé vers le milieu du chiffre 7, mais ont enregistré des bénéfices en fin de séance vendredi et ont clôturé la semaine près du niveau de prix du chiffre 8.
Néanmoins, malgré la réaction relativement mesurée du billet vert, il ne faut pas sous-estimer l'importance de l'intervention de Powell. Il a signalé que la Fed est prête à continuer à augmenter les taux d'intérêt, contredisant ainsi les rumeurs selon lesquelles ils ont déjà atteint leur sommet.
Il est intéressant de noter que lors de son discours vendredi lors du symposium économique, Powell a fait référence à son discours de l'année dernière à Jackson Hole, affirmant que la Réserve fédérale prévoit de continuer à lutter contre l'inflation. C'est une remarque assez importante si l'on se souvient de ce qu'il a dit à l'époque. En résumé, lors du symposium de l'année dernière, le président de la Réserve fédérale a clairement indiqué que la banque centrale n'allait pas tenir compte d'éventuels "effets secondaires" et qu'elle augmenterait les taux d'intérêt en ayant conscience que cela pourrait nuire aux ménages et aux entreprises.
En appliquant cette position à la réalité d'aujourd'hui, on peut en conclure que la Réserve fédérale est prête à augmenter encore davantage les taux d'intérêt d'ici la fin de l'année si la baisse de l'inflation s'arrête. Les derniers rapports sur l'inflation ont déjà commencé à signaler de telles perspectives (hausse de l'indice des prix à la consommation en juillet, augmentation de l'indice des prix à la production, augmentation des salaires).
De plus, lors de son discours hier, Powell a prévu une augmentation de l'indice de base des dépenses de consommation (PCE), qui, vous vous en souvenez, a chuté à 4,1% en juin. Selon le président de la Réserve fédérale, cet indicateur montrera à nouveau une tendance à la hausse en juillet (atteignant 4,3%), après deux mois consécutifs de baisse. Il a également mentionné la dynamique des indices PPI et CPI mentionnés ci-dessus. Le rapport sur la croissance de l'indice de base des dépenses de consommation (PCE) sera publié le 31 août, soit ce jeudi. Même si cet indicateur atteint le niveau « annoncé » par Powell (sans parler de la « zone verte »), la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre, voire plus probablement de novembre, augmentera considérablement. Ce facteur apportera un soutien substantiel au dollar américain.
En commentant les rapports d'inflation déjà publiés, Jérôme Powell a d'une part constaté que l'inflation avait diminué par rapport à son pic, mais d'autre part, il s'est inquiété du fait que les indicateurs d'inflation restaient à des niveaux trop élevés. Selon lui, la Réserve fédérale est prête, premièrement, à continuer à augmenter les taux d'intérêt "si nécessaire", et deuxièmement, à les maintenir à un niveau restrictif "jusqu'à ce que la banque centrale soit convaincue que l'inflation se dirige durablement vers le niveau cible".
En d'autres termes, Powell a maintenu la priorité de lutter contre l'inflation, en énonçant deux scénarios possibles: soit le maintien des taux, soit leur augmentation. Compte tenu des signaux d'inflation alarmants des dernières publications, ainsi que des dernières données sur la croissance de l'économie américaine (le PIB des États-Unis a augmenté de 2,4% au deuxième trimestre, rappelons-le, avec une prévision de 1,8%), on peut supposer que la Réserve fédérale, probablement, utilisera l'"option" disponible en augmentant les taux de 25 points lors d'une prochaine réunion.
Qu'avons-nous en conclusion? Une attitude prudente mais clairement fauconne de Powell et une augmentation de la probabilité de futures mesures de resserrement de la politique monétaire de la Fed. Cela suffit amplement pour que le dollar se sente confiant et à l'aise dans les principales paires du groupe majeur. Y compris avec l'euro, qui est sous pression en raison des données récentes décevantes sur la croissance des indices PMI et IFO.
Ce fondement fondamental favorise une nouvelle baisse de l'EUR/USD à moyen terme. La prochaine cible de mouvement vers le sud se situe à 1,0750 (la ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le graphique de quatre heures). L'objectif principal est à 1,0670 (la ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le graphique hebdomadaire).
