La réaction du marché à ce rapport sur l'inflation des consommateurs a été mitigée. L'indice de base des prix à la consommation a atteint 0,278% par rapport au mois précédent, contre une prévision de 0,2%. Initialement, le marché a réagi en augmentant les rendements, mais le mouvement s'est rapidement stabilisé. Cette croissance était due à une inflation plus rapide dans le secteur des services, où la contribution des prix des billets d'avion a particulièrement augmenté de manière significative.
Il semble que cette légère augmentation de l'inflation ne changera pas les plans de la Réserve fédérale américaine (Fed). Rien ne s'est produit qui puisse dissuader la Fed de mettre fin au cycle de hausse des taux.
Le prix du pétrole continue d'augmenter et a atteint un nouveau sommet annuel mercredi. Hier, l'Agence internationale de l'énergie a averti que la réduction de la production en Arabie saoudite entraînerait un grave déficit d'offre sur le marché. De plus, la semaine dernière, les États-Unis ont acheté encore 300 000 barils de réserves stratégiques. Le renouvellement des réserves réduit également l'offre, bien que les États-Unis aient ralenti leurs achats la semaine dernière par rapport aux semaines précédentes.
Il y a une possibilité que le déficit de pétrole atteigne son maximum au cours des 10 dernières années au second semestre. La quantité de pétrole que l'OPEP extrait au troisième trimestre est d'environ 1,8 million de barils par jour de moins que ce qui est nécessaire pour répondre à la demande mondiale. En même temps, les prévisions reposent sur la reprise de l'économie mondiale, ce qui signifie une augmentation de la demande d'énergie, mais cela n'est pas non plus une axiom - les courbes de rendement sont inversées, c'est-à-dire que le rendement des obligations à court terme est inférieur au rendement des obligations à long terme, ce qui était considéré auparavant comme un signe de l'approche d'une récession.
La BCE devrait augmenter le taux avec une probabilité de 70% lors de sa réunion d'aujourd'hui, ce qui pourrait donner une impulsion à court terme à l'euro. La BCE prévoit que l'inflation dans les 20 pays de la zone euro restera supérieure à 3% l'année prochaine, ce qui renforce les arguments en faveur d'une dixième hausse consécutive des taux d'intérêt jeudi, a déclaré une source familière de l'agence Reuters, directement informée du déroulement des discussions.
USD/CAD
Le dollar canadien est la seule devise du G10 qui tente de s'apprécier face au dollar américain, ce qui est justifié par certaines raisons. Premièrement, la hausse des prix du pétrole. Ce facteur n'est pas assez fort pour inverser la tendance, mais il apporte un soutien. Deuxièmement, le rapport sur le marché du travail en août, qui a soutenu les attentes inflationnistes.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,2% après une augmentation de 5% en juillet, alors qu'une baisse de 4,7% était prévue, selon Statistique Canada. De plus, la croissance de l'emploi dépasse la croissance de la population. Cela signifie que la décision de la Banque du Canada de maintenir son taux inchangé la semaine dernière pourrait être trop accommodante, l'économie n'ayant pas encore ralenti au point de considérer les conditions financières actuelles comme suffisamment restrictives. Cela augmente ainsi les chances que la Banque du Canada relève à nouveau son taux d'intérêt.
La position nette courte sur le CAD a augmenté de 0,7 milliard pour atteindre -1,8 milliard, le prix calculé étant supérieur à la moyenne à long terme et orienté à la hausse.
La hausse des prix du pétrole et du marché du travail soutient le dollar canadien, ce qui reporte le test du niveau de 1,37 pour le moment. La probabilité d'un repli vers la moyenne de la fourchette 1,3330/50 a augmenté, techniquement cette possibilité semble tout à fait probable, cependant, en dehors de la hausse des prix du pétrole et du ralentissement de l'inflation aux États-Unis, il n'y a pas de motif pour un renforcement important du dollar. Nous prévoyons que la correction ne sera pas profonde et qu'elle évoluera déjà à court terme vers une consolidation, après quoi la croissance reprendra. La prochaine zone de résistance est de 1,3660/80, puis 1,3860, une fois ce niveau atteint, la fin de la correction sera techniquement confirmée.
USD/JPY
Le yen a reculé par rapport aux sommets après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kuroda, a déclaré dans une interview à Yomiuri qu'une période de sortie de la politique monétaire ultra-accommodante (QQE) pourrait être déterminée d'ici la fin de l'année.
Un peu d'histoire. La BoJ a introduit QQE en avril 2013, l'a élargi en octobre 2014, puis en janvier 2016, la politique a été complétée par une série de mesures du gouvernement, qui a introduit un assouplissement monétaire quantitatif et qualitatif avec un taux d'intérêt négatif.
Comme l'a déclaré Ueda, la Banque peut mettre fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs lorsque la réalisation de l'objectif d'inflation de 2% devient évidente. Les marchés penchent vers l'idée qu'Ueda a tenté de soutenir le yen afin d'éviter d'intervenir.
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le yen pourrait enfin commencer à se renforcer. Premièrement, le rendement aux États-Unis est au plus haut et il devrait probablement diminuer à l'avenir, ce qui entraînerait une baisse des écarts de rendement. Deuxièmement, de plus en plus de personnes sont convaincues que la Banque du Japon normalisera sa politique au quatrième trimestre. Enfin, la plupart des banques du G10 se préparent à mettre fin à leurs cycles de hausse des taux, ce qui augmentera la demande de yen dans les opérations de change.
La vente à découvert du yen semble toucher à sa fin. La position courte nette a diminué de 0,2 milliard, pour atteindre -8,2 milliards, le positionnement reste résolument baissier mais l'activité des vendeurs diminue. Le prix calculé descend pour la première fois depuis mai en dessous de la moyenne à long terme.
La probabilité d'une correction à la baisse de USD/JPY a augmenté. Malgré le fait que l'écart de rendement reste en faveur du dollar, il y a de plus en plus de signes indiquant qu'il diminuera, car le ralentissement de l'inflation aux États-Unis approche le début d'un cycle de réduction des taux de la Réserve fédérale, tandis que le Japon, quant à lui, indique qu'il se prépare à apporter des modifications à sa politique monétaire très accommodante. Techniquement, une hausse jusqu'au maximum de 147,86 et une percée au-dessus de la limite supérieure du canal ne sont pas exclues, cependant la probabilité d'une forte correction a augmenté. Nous supposons que la correction pourrait se développer, avec un prochain support significatif à 145,00, suivi du milieu du canal à 143,30/70.
