La baisse des rendements des obligations du Trésor, grâce aux enchères réussies des titres à 3 ans et à 10 ans et à la hausse continue des indices boursiers américains, a créé un environnement favorable pour les taureaux de l'EUR/USD, qu'ils ont tenté d'exploiter. Malheureusement, la principale paire de devises n'a pas réussi à dépasser 1,078.
Lorsque le marché à terme a signalé une réduction de 150 points de base du taux des fonds fédéraux à la fin de 2023, soit deux fois plus que ce que les responsables de la FOMC avaient prévu, cela suggérait que l'économie américaine ralentirait. En effet, plus la probabilité de récession est élevée, plus il y a de chances que la Fed jette une bouée de sauvetage. Cependant, les experts de Bloomberg estiment actuellement qu'il y a 26% de chances de voir une contraction de l'économie américaine au cours des 12 prochains mois. Cela est nettement inférieur aux 38% pour l'Allemagne et les Pays-Bas.
Néanmoins, le marché à terme continue de modifier le calendrier du début et les prévisions de l'ampleur de l'expansion monétaire aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans la zone euro.
Dynamique des attentes du marché concernant les taux d'intérêt des banques centrales
Il est évident que les États-Unis sont beaucoup plus forts que le Royaume-Uni et la zone monétaire. Alors, pourquoi la Fed devrait-elle commencer le cycle d'assouplissement de la politique monétaire plus tôt que la Banque d'Angleterre et la BCE? L'Allemagne, avec sa baisse du PIB de 0,3% en 2023, le septième mois consécutif de diminution de la production industrielle, ressemble à la personne la plus malade en Europe. Néanmoins, les responsables des banques centrales de Londres et de Bruxelles continuent de parler d'inflation, mais ferment les yeux sur les problèmes de leurs propres économies.
Par exemple, Isabel Schnabel a attiré l'attention sur les prix constamment élevés dans le secteur des services à 4%, un marché du travail stable où les salaires augmentent de 5% et plus, un assouplissement significatif des conditions financières et de nouveaux problèmes d'approvisionnement en raison des attaques des Houthis sur les navires en mer Rouge. Tous ces événements risquent de raviver l'inflation. La BCE doit rester vigilante et traiter avec prudence l'assouplissement de la politique monétaire.
Dynamique de la production industrielle de l'Allemagne
Cependant, si l'économie de la zone euro est faible, elle se pliera encore plus sous l'impact du taux de dépôt de 4%, le plus élevé depuis une décennie. La zone monétaire a besoin d'une bouée de sauvetage sous forme de stimulation monétaire, et si cela se produit avant les États-Unis, l'EUR/USD est susceptible de continuer à baisser.
Que peut sauver les taureaux ? À mon avis, seule une inflation en baisse aux États-Unis peut le faire. Les responsables du FOMC affirment que la Fed n'est pas nécessairement obligée d'attendre que le PCE atteigne la cible de 2 %. Cela signifie que de nouvelles dynamiques à la baisse de l'indice des dépenses de consommation personnelle donneront à mars une chance de commencer une expansion monétaire, mettant ainsi la pression sur le dollar américain.
Techniquement, sur le graphique quotidien, l'EUR/USD montre une épuisement du mouvement correctif vers la tendance à la baisse. Les positions à la vente constituées lors du rebond à partir de 1,078 devront être maintenues en direction des cibles précédemment indiquées à 1,073 et 1,064.
