Le marché a besoin de temps pour se calmer. La réaction initiale peut être très turbulente, mais progressivement, les émotions laissent place à la raison. La stabilité de l'inflation sous-jacente aux États-Unis à 3,9% en glissement annuel et la croissance rapide de l'inflation des services de 0,7% en glissement mensuel ont inspiré les baissiers sur EUR/USD à attaquer. Cependant, une baisse des ventes au détail de 0,8% en glissement mensuel a permis au principal couple de devises de se remettre. En fin de compte, il est devenu clair que ni l'un ni l'autre rapport n'était suffisamment bon ou mauvais.
En effet, la faiblesse des ventes au détail en janvier peut être attribuée à de forts achats de Noël qui ont établi une base élevée. Dans n'importe quelle tendance, des retraits se produisent toujours. Et la tendance à la baisse de l'IPC ne fait pas exception. Le marché a commencé à s'attendre à légèrement moins de quatre mesures d'expansion monétaire de la part de la Réserve fédérale en 2024 au lieu des 6,5 en mi-janvier, ce qui a poussé les cotations de l'EUR/USD à un plus bas de trois mois. Cependant, les signes d'un ralentissement de l'économie américaine ont aidé les haussiers à relever la tête.
Dynamique des mesures d'expansion monétaire attendues de la part de la Réserve fédérale
Actuellement, il existe deux opinions principales sur le marché. La première suppose que la solidité du marché du travail américain et de l'économie dans son ensemble va conduire à une accélération des prix à la consommation. Cela incitera la Réserve fédérale à abandonner l'idée de baisser le taux des fonds fédéraux en juin et sa prévision de trois mesures d'expansion monétaire en 2024. Ainsi, Nordea note que la dynamique actuelle du PIB américain est loin des prévisions de la Fed de +1,4% pour cette année. En conséquence, l'entreprise a changé de point de vue : elle prévoit deux baisses de taux d'intérêt de 25 points de base chacune - en septembre et en décembre. Si cela se produit, l'EUR/USD continuera de baisser.
Société Générale croit même que l'accélération future du PIB américain va alimenter l'inflation. La Fed sera contrainte de revenir à une politique monétaire restrictive. Actuellement, la banque centrale n'a aucune raison de se presser, car la hausse de 525 points de base du taux des fonds fédéraux depuis le début du cycle n'a en rien refroidi l'économie. Jupiter Asset Management attribue une probabilité de 20% à ce que la Fed reprenne des restrictions monétaires. Ceci est susceptible de renforcer encore davantage le dollar américain.
Selon Deutsche Bank, si la Fed ne baisse pas les taux en mai, l'EUR/USD tombera à 1,05. JP Morgan estime que si la récession économique dans la zone euro s'aggrave, l'euro reviendra à parité avec le dollar américain.
De l'autre côté des barricades se trouvent les partisans de la reprise de la paire de devises principale. Crédit Agricole note que les principaux atouts des baissiers ont été joués. Le marché est parvenu à un consensus avec la Fed sur la quantité et l'ampleur de l'expansion monétaire. L'économie ralentit et l'écart de croissance économique entre les États-Unis et la zone euro se réduit. N'est-ce pas une raison d'acheter l'euro ?
Techniquement, sur le graphique quotidien, l'incapacité des haussiers à saisir une juste valeur est un signe de leur faiblesse. Après une tentative infructueuse de jouer le modèle des Anti-Turtles, l'initiative est revenue aux baissiers. Une attaque réussie contre le support à 1,073 est une raison d'augmenter les positions à découvert précédemment formées.
