C'est trop beau pour être vrai. Ceux qui parient sur un renforcement supplémentaire du dollar américain par rapport aux principales devises mondiales évoquent l'exceptionnalisme américain. Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que, au lieu de connaître un atterrissage en douceur, l'économie américaine s'accélère. Mais que se passerait-il si le récit qui s'est déroulé au début de 2024 sur son ralentissement progressif se concrétisait toujours? La mélodie baissière pour l'EUR/USD serait-elle chantée?
Le dollar américain n'a pas souhaité se renforcer après la publication des données sur les prix à la production pour janvier. L'IPP a augmenté de 0,9%, et l'indicateur de base a augmenté de 2%. Les deux ont dépassé les prévisions, indiquant un ralentissement de la pression déflationniste. Cependant, les responsables de la Réserve fédérale continuent de parler de la baisse du taux des fonds fédéraux en été, comme l'a mentionné le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic. Et environ trois actes d'expansion monétaire en 2024 étant le scénario de base, comme l'a déclaré la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly. Pourquoi? La Réserve fédérale considère-t-elle les statistiques de l'inflation de janvier comme du bruit?
En réalité, la Banque centrale a de nombreuses raisons de croire que la déflation continuera de gagner en ampleur dans les mois à venir. Beaucoup ont cru qu'avec une restriction monétaire agressive, elle avait porté un coup fatal à l'inflation. Cependant, la Chine ne peut pas faire face à la déflation, et les problèmes de son secteur immobilier auront un impact sur les prix des matières premières, affectant finalement l'IPC américain.
Dynamique de l'inflation en Chine
A cela s'ajoute la reprise des chaînes d'approvisionnement, qui a éliminé le choc d'offre, ainsi que la croissance de la productivité aux États-Unis, et la situation commencera à ressembler à une victoire imminente de la Fed sur les prix élevés. En effet, l'une des raisons de l'exceptionnalisme américain est une productivité du travail plus élevée par rapport à d'autres pays, grâce aux technologies d'intelligence artificielle. Si tel est le cas, les entreprises pourraient ne pas augmenter leurs prix malgré la croissance des salaires. C'est pourquoi l'IPC a augmenté de 3,1 % en janvier, tandis que le PPI n'a augmenté que de 0,9 %.
En Europe, la situation est différente. En raison d'une productivité plus faible, le PIB s'étend plus lentement. Les employeurs sont contraints d'augmenter les prix en réponse à la croissance des salaires. Les risques de divergence de l'inflation dans la zone euro sont plus importants que aux États-Unis. Par conséquent, la BCE pourrait augmenter les taux plus tard que la Fed. Excellente nouvelle pour l'EUR/USD.
Dynamique des taux des banques centrales
Ainsi, la réticence du dollar américain à réagir aux solides statistiques des prix à la production, le maintien d'un discours accommodant par les membres de la Fed, et la proximité des attentes du marché quant au calendrier et à l'ampleur de l'expansion monétaire par rapport aux prévisions du FOMC de décembre indiquent que de nombreux arguments baissiers pour l'EUR/USD se sont réalisés. Est-il temps pour l'euro de commencer à croître ?
Techniquement, sur le graphique quotidien de la paire de devises principale, la formation d'une barre d'épingles avec une longue ombre inférieure est un signal de contre-attaque des taureaux. Leur intention de prendre l'initiative est confirmée par le schéma 1-2-3. De plus, une percée de la résistance à 1,079 pourrait servir de base pour former des positions longues sur l'EUR/USD.
