La Banque du Japon pourrait augmenter ses taux d'intérêt deux fois d'ici la fin du mois de mars 2025 pour atteindre 0,5%, mais cela n'aidera pas le yen, selon Mizuho Financial Group. Je ne suis pas d'accord. Rompre la tendance à la hausse du USD/JPY nécessite des efforts des deux côtés. Un simple resserrement de la politique monétaire par la BOJ ne suffira pas, comme l'ont montré les événements du premier semestre de cette année. Cependant, d'ici la fin du premier trimestre, le taux des fonds fédéraux pourrait être inférieur de 75 à 100 points de base à ce qu'il est maintenant, ce qui déterminera le sort du dollar américain et du yen.
Les tentatives du gouvernement et de la BOJ de stopper les spéculateurs par des interventions verbales et monétaires ressemblent à une lutte contre des moulins à vent. Plus de 60 milliards de dollars sont partis en fumée, et le USD/JPY a atteint quatre records en juin seulement, atteignant des niveaux jamais vus depuis 38 ans. La BOJ avait une bonne occasion d'intervenir sur le marché lors de la publication des données sur l'emploi aux États-Unis pour juin, ce qui a affaibli le dollar, mais elle n'a pas agi. Maintenant, elle doit attendre le discours du chef de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devant le Congrès ou les données sur l'inflation aux États-Unis. Cependant, Kazuo Ueda et ses collègues pourraient avoir un autre plan.
Le salaire de base des travailleurs japonais a augmenté de 2,5%, la croissance la plus rapide depuis 1993, ce qui donne à la BOJ l'occasion de relever le taux au jour le jour d'ici la fin juillet. Pour les employés à temps partiel, le taux a augmenté de 2,7%. Cela est plus révélateur car il n'inclut pas les primes et les bonus. De telles dynamiques salariales étaient attendues après l'accord des syndicats avec les employeurs pour augmenter les salaires de 5,1% en 2024, la plus forte augmentation depuis 1991.
Dynamique des salaires moyens au Japon
Il est tout à fait possible que la BOJ ait décidé de surprendre les spéculateurs avec une double frappe : en plus d'augmenter le taux au jour le jour, elle pourrait réduire ses achats d'actifs et son assouplissement quantitatif. La banque centrale a envoyé une enquête aux institutions financières du pays, leur demandant comment elles aimeraient voir les ajustements. Les réponses variaient de zéro, 2-3 trillions de yens à 3-4 trillions de yens. Actuellement, le chiffre s'élève à 6 trillions de yens, et pour secouer les marchés, une réduction significative est nécessaire.
Les rumeurs d'une double action de la BOJ pourraient commencer à ralentir la progression des haussiers du USD/JPY dans les 7 à 10 jours, mais ils pourraient commencer à reculer à mesure que la rhétorique accommodante de Powell devant le Congrès ou après un ralentissement supplémentaire des prix à la consommation aux États-Unis devient connue. Cependant, si le président de la Fed choisit de s'en tenir à son mantra de patience malgré les progrès en matière de désinflation, le dollar américain regagnera la faveur des investisseurs.
Techniquement, sur le graphique journalier de USD/JPY, la formation d'une barre doji près de la juste valeur et la montée des cotations au-dessus de son maximum constituent une base pour acheter la paire si elle se consolide au-dessus de la marque de 161,2. À l'inverse, une baisse du dollar américain vers les niveaux de 160,75 et 160,25 yens sera un signal de vente.
