Beaucoup de bruit pour rien. En prévision de la publication de l'Indice des Prix à la Production (IPP) des États-Unis, il y avait de nombreuses spéculations sur une forte réaction du marché face à des surprises liées à l'inflation. En réalité, le ralentissement inattendu de l'IPP a entraîné une modeste tentative de l'EUR/USD de sortir de la fourchette de consolidation à court terme de 1.088–1.094. Les haussiers n'ont pas réalisé de gains significatifs lors de leur première tentative. Devraient-ils attendre mercredi pour la publication des données sur l'IPC?
En juillet, les prix à la production ont ralenti à 0,1 % en glissement mensuel et à 2,2 % en glissement annuel. L'IPP de base est resté inchangé par rapport à juin et a augmenté de 2,3 % sur 12 mois. L'aspect significatif est la première réduction de l'inflation des services depuis longtemps. Les chiffres suggèrent un processus de désinflation en développement aux États-Unis et fournissent la base pour que le marché des contrats à terme augmente la probabilité d'une réduction de taux de 50 points de base par la Réserve fédérale en septembre, passant de 49 % à 54 %.
Le marché des contrats à terme croit toujours que la Fed réduira les coûts d'emprunt de 100 points de base en 2024, ce qui implique des actions lors de chacune des trois réunions restantes du FOMC cette année. D'ici 12 à 18 mois, le taux devrait tomber à 3 %, un signal haussier clair pour l'EUR/USD.
Attentes du marché pour le taux des fonds fédéraux
Goldman Sachs considère ces prévisions comme surestimées et estime que la réaction du marché aux données sur l'emploi aux États-Unis pour le mois de juillet est excessive. En réalité, il n'est pas question de récession aux États-Unis. Certes, l'économie américaine semble plus faible qu'auparavant, mais le PIB peut encore croître au-dessus de la tendance. Cette performance permet à la Fed d'éviter de se précipiter pour assouplir la politique monétaire. Dès que le marché s'en rendra compte, l'histoire de début 2024 avec le renforcement du dollar américain se répétera. À cet égard, Goldman Sachs recommande de vendre EUR/USD.
Cette stratégie est soutenue par la baisse de la confiance des investisseurs dans l'économie allemande en août, atteignant son niveau le plus bas depuis janvier, en raison des turbulences sur les marchés financiers mondiaux. En tant que devise pro-cyclique, l'euro réagit fortement à la détérioration des conditions économiques mondiales. Si les États-Unis, la Chine, le Japon et l'Allemagne rencontrent des difficultés, l'EUR/USD devrait probablement descendre.
Dynamique de la confiance des investisseurs dans l'économie allemande
Cependant, la publication des données sur l'Indice des prix à la consommation des États-Unis répondra à toutes les questions. Cette opinion est présente sur le Forex, mais, comme pour le PPI, cela pourrait être beaucoup de bruit pour rien. Les investisseurs déplacent progressivement leur attention de l'inflation à la récession, donc la réaction du marché pourrait être atténuée. Nous attendrons et verrons.
Techniquement, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, l'échec des haussiers à franchir la résistance au niveau pivot de 1,0945 indique une faiblesse parmi les haussiers. Cependant, une deuxième tentative pourrait être plus réussie, donc une réentrée dans des positions longues après avoir testé avec succès la limite supérieure de la plage de consolidation 1,0880-1,0940 est à considérer.
