La Banque d'Angleterre a commencé son cycle d'assouplissement le 1er août, et le marché s'attend à une nouvelle réduction de 50 points de base d'ici la fin de l'année. L'économiste en chef de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, a voté contre la réduction et a averti de ne pas s'attendre à d'autres baisses de taux dans un avenir proche. Le marché a pris cela en compte et attribue actuellement une probabilité de moins de 50% à une baisse de taux le mois prochain.
L'agenda d'aujourd'hui comprend des données actualisées sur le marché du travail et l'inflation. Les données du marché du travail pour juillet ont été publiées ce matin et se sont révélées nettement inattendues. La croissance des revenus moyens, hors primes, a ralenti de 5,7% à 5,4%. Bien que cela semble être une bonne nouvelle en termes de ralentissement de l'inflation, les prévisions avaient anticipé une baisse à 4,6%. Désormais, la probabilité d'une réduction de taux de la BoE le mois prochain a encore diminué, ce qui constitue un signal clairement haussier pour la livre.
En même temps, le taux de chômage est passé de 4,4% à 4,7%, et le nombre de demandes d'allocations chômage s'est élevé à 135 000, contre une prévision de 14,5%. L'augmentation brutale des demandes indique que l'économie est plus proche d'une récession qu'on ne le pensait auparavant, et cette donnée, au contraire, fournit des arguments pour continuer à réduire les taux.
Comme nous pouvons le voir, le marché a reçu deux signaux opposés mardi et a réagi avec une légère hausse de la volatilité. Il semble que des conclusions significatives seront tirées mercredi après la publication du rapport sur l'inflation des consommateurs.
L'Institut NIESR, analysant diverses données statistiques (CPI, PPI, rendements des obligations d'État britanniques à 10 ans, taux de change effectif de la livre sterling, taux directeur de la BoE) dans son propre modèle de prévision, prévoit que l'inflation de juillet se situera entre 2,2% et 2,4%. Cela est plus élevé que le mois précédent et correspond aux prévisions du marché. Il est intéressant de noter que les prévisions suggèrent que l'inflation diminuera à 2% en septembre, ce qui soutient une nouvelle baisse des taux, mais ensuite, en raison des effets accumulés, elle remontera à 2,9% d'ici début 2025, ce qui suggère de la prudence concernant les baisses de taux.
Comme nous pouvons le constater, l'incertitude est trop grande pour faire une prévision définitive. Le marché équilibre les attentes concernant les taux de la Réserve fédérale et de la BoE, ce qui fournit un moteur de mouvement dans l'une ou l'autre direction, mais l'incertitude accumulée nécessite une résolution.
La position nette longue sur la GBP a diminué de 3,0 milliards de dollars pour atteindre 5,9 milliards de dollars au cours de la semaine de référence. Malgré cette baisse significative, le biais haussier persiste, et bien que le prix ait perdu un peu de son élan, il reste au-dessus de la moyenne à long terme.
