Au début de la session européenne de mercredi, le Royaume-Uni a publié ses données de croissance de l'inflation pour le mois de juillet. Le rapport s'est avéré assez contradictoire, incitant les traders à l'interpréter défavorablement pour la monnaie britannique. Suite à la flambée des prix d'hier, provoquée par la publication des données de l'IPP américain, la paire GBP/USD a reculé de son plus haut niveau depuis deux semaines à 1,2872, se dirigeant vers la partie inférieure du niveau de 1,28.
Cependant, à mon avis, les traders ont été trop prompts à tirer des conclusions baissières, car les données publiées suggèrent que la Banque d'Angleterre est susceptible de maintenir une approche attentiste dans un avenir proche, en particulier lors de la prochaine réunion. Par conséquent, le mouvement baissier actuel ne devrait pas être pris en compte, surtout dans le contexte de la faiblesse générale du dollar américain.
Les chiffres
Aujourd'hui, il a été révélé que l'indice des prix à la consommation (IPC) global sur une base mensuelle s'élevait à -0,2%, contre une prévision de +0,1%. Cette composante du rapport est entrée en territoire négatif pour la première fois depuis janvier de cette année. Cependant, sur une base annuelle, l'index a montré une tendance haussière, passant à 2,2% contre 2,0% précédemment. Il s'agit d'une augmentation assez symbolique : pendant deux mois (mai et juin), l'inflation globale est restée dans la fourchette cible de la Banque d'Angleterre, mais en est sortie à nouveau. Bien que le chiffre ne se soit pas beaucoup éloigné de la cible, le fait en lui-même est significatif.
L'indice des prix à la consommation de base, après avoir stagné à 3,5% pendant deux mois, est tombé à 3,3% en glissement annuel. Pendant ce temps, l'indice des prix de détail (RPI), qui est utilisé par les employeurs lors des négociations salariales, a fortement accéléré. Il avait diminué pendant neuf mois, atteignant 2,9% en glissement annuel en juin. Cependant, en juillet, l'indice est passé à 3,6%, dépassant la prévision de 3,4%. Il s'agit du taux de croissance le plus élevé depuis mars de cette année. L'indice des prix à la production (PPI) a également montré des résultats positifs, en passant à 0,4% en glissement annuel, marquant la première fois depuis mai 2023 qu'il dépasse zéro.
L'indice des prix à la consommation des services pour juillet, bien qu'en légère baisse à 5,2% en glissement annuel, est resté au-dessus de la barre des 5,0%, indiquant une inflation persistante élevée.
Il convient également de noter que les données clés sur le marché du travail ont été publiées hier au Royaume-Uni. Malgré une augmentation inattendue et importante du nombre de demandes d'allocations de chômage (+135 000 contre une prévision de +14 000), la croissance des salaires s'est également accélérée. Le taux de salaire moyen (hors primes) devait ralentir à 4,6%, mais il est en fait passé à 5,4% (contre 5,8% précédemment). Le taux de chômage général a également augmenté à 4,2%, légèrement en dessous de la prévision de 4,5%.
Que signifient les chiffres?
Les chiffres publiés suggèrent que la Banque d'Angleterre est susceptible de maintenir son approche attentiste, au moins lors de la prochaine réunion en septembre. Rappelons que la décision de réduire le taux d'intérêt en août n'a pas été unanime : cinq des neuf membres du comité ont voté pour un assouplissement de la politique. Cela signifie que la majorité en faveur d'une baisse des taux n'était que d'un seul vote. Étant donné la nature mixte du rapport sur l'inflation, il est peu probable qu'il convainque les « faucons modérés » de changer leur position, du moins pour la réunion de septembre. De plus, comme l'a noté le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, même ceux qui ont voté pour la baisse des taux n'étaient pas pleinement confiants dans leur décision, la décrivant comme « équilibrée de manière fine ».
Pendant ce temps, le rapport de juillet a montré une augmentation de l'inflation globale, une accélération significative de l'indice des prix de détail et une inflation persistante dans le secteur des services. Ces résultats sont peu susceptibles d'assouplir la position « équilibrée de manière fine », rendant très probable que la Banque d'Angleterre fasse une pause dans le processus de réduction des taux, au moins pour la réunion de septembre. Par conséquent, la baisse actuelle de la paire GBP/USD doit être envisagée avec scepticisme.
Conclusions
À mon avis, les derniers rapports macroéconomiques sont susceptibles de soutenir la monnaie britannique à long terme, une fois que les représentants de la Banque d'Angleterre, en particulier le gouverneur Andrew Bailey, auront commenté ces rapports. Il manque deux éléments cruciaux à cette analyse. Demain (15 août), le Royaume-Uni publiera les données de croissance du PIB pour le deuxième trimestre, et le jour suivant (16 août), les chiffres des ventes au détail seront publiés. Si l'économie britannique monte en flèche plus significativement que prévu (+0,6 % en glissement trimestriel et +0,9 % en glissement annuel), la livre sterling recevra un soutien substantiel, malgré les données inflationnistes mitigées.
Les positions courtes sur GBP/USD ne doivent être envisagées que si les baissiers parviennent à franchir le niveau de support de 1,2820 (la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier) et à se consolider dans la fourchette de 1,27. Comme observé, les vendeurs n'ont pas réussi à franchir ce niveau de manière impulsive—la livre a tenu bon. Si les traders maintiennent leurs positions au-dessus de cet objectif, les acheteurs reprendront le contrôle de la paire. La direction des prix à moyen terme dépendra de la dynamique de l'IPC américain (rapport prévu pour aujourd'hui) et du PIB britannique (rapport prévu pour demain). L'objectif principal pour le mouvement haussier est le niveau de 1,2990 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur la période D1).
