Le mercredi 20 août, la Reserve Bank of New Zealand conclura sa dernière réunion, où elle pourrait réduire le taux d'intérêt de 25 points de base — passant de 3,25 % à 3,0 %. Plus précisément, une baisse de 25 points est considérée comme le scénario de base et le plus attendu (avec une probabilité de plus de 90 %). Par conséquent, sa mise en œuvre ne devrait pas provoquer une flambée de volatilité pour le NZD/USD. L'intrigue réside dans les perspectives d'un assouplissement monétaire supplémentaire. Ici, les opinions divergent : certains analystes estiment que la RBNZ laissera entendre la fin du cycle actuel (au milieu d'une inflation accélérée), tandis que d'autres s'attendent à ce que la banque centrale autorise une nouvelle réduction de taux lors de l'une des deux réunions restantes de cette année.
Analysons d'abord les indicateurs macroéconomiques clés (et actuellement pertinents) sur lesquels la banque centrale fondera sa décision de taux.
Inflation. Comme mentionné précédemment, l'inflation annuelle en Nouvelle-Zélande a accéléré à 2,7 % au deuxième trimestre, augmentant de 0,2 point de pourcentage. Les principaux moteurs de la croissance de l'IPC ont été les hausses des taxes locales, des coûts des loyers et des prix des denrées alimentaires. Au trimestre précédent, l'inflation était de 2,5 %, soutenue par la hausse des loyers, des tarifs locaux et des coûts de construction, partiellement compensée par la baisse des prix de l'essence. Les attentes en matière d'inflation ont légèrement baissé : les prévisions sur deux ans sont passées de 2,29 % à 2,28 %, et celles sur un an de 2,41 % à 2,37 %.
En d'autres termes, la situation est plutôt mitigée. D'une part, l'inflation a accéléré au deuxième trimestre ; d'autre part, l'IPC est resté dans la fourchette cible de 2 à 3 % de la RBNZ, tandis que les attentes sont restées ancrées. Cela fournit toutes les raisons d'une baisse des taux en août. Cependant, concernant les perspectives, la banque centrale pourrait adopter une position plus prudente—encore une fois, en raison de l'accélération de l'indicateur clé de l'inflation.
Marché du travail. Le taux de chômage a augmenté à 5,2 % au deuxième trimestre—le niveau le plus élevé depuis fin 2020. De plus, ce chiffre augmente régulièrement depuis le début de 2023, reflétant des tendances négatives. Par exemple, la participation de la population active et l'emploi sont tous deux en baisse : au T2, la participation a chuté à son niveau le plus bas depuis 2021. L'emploi continue également de décliner, en partie à cause des jeunes de moins de 30 ans quittant le pays (l'émigration a atteint un sommet de 13 ans : près de 72 000 personnes sont parties sur l'année jusqu'en juin 2025, 38 % d'entre elles ayant moins de 30 ans). Les principales banques prévoient d'autres augmentations du chômage. ASB et Westpac, en particulier, prévoient qu'il augmentera à 5,3 % au T3.
En d'autres termes, le marché du travail néo-zélandais ralentit : le chômage augmente régulièrement, la participation de la population active diminue, et les tendances négatives en matière d'émigration et de démographie s'intensifient.
Croissance économique. Les données du PIB pour le deuxième trimestre ne seront publiées qu'à la mi-septembre (vers le 18), donc la RBNZ devra se baser sur des données "obsolètes". Comme on le sait, le PIB a augmenté de 0,8 % au T1, après une expansion de 0,5 % au T4 2024. Avant cela, le chiffre avait été négatif pendant deux trimestres consécutifs. Cela suggère une tendance positive pour l'instant. Cependant, les analystes de plusieurs grandes banques s'attendent à ce que la croissance ralentisse considérablement au T2. Par exemple, les économistes de l'ANZ prévoient une croissance du PIB de seulement 0,1 % q/q. Leurs collègues de Westpac et ASB ont émis des prévisions plus optimistes (+0,3 %), même si cela indiquerait une faible croissance économique.
Ainsi, à mon avis, les rapports macroéconomiques ci-dessus soutiennent une réduction de taux de 25 points lors de la réunion d'août. Cependant, la banque centrale pourrait adopter un ton prudent, évitant de signaler d'autres baisses. Le marché interpréterait une telle rhétorique comme un indice de la fin du cycle actuel assouplissant. Dans ce cas, le dollar néo-zélandais—et donc les acheteurs de NZD/USD—trouveraient du soutien et pourraient sortir de la fourchette 0,5900–0,5930, dans laquelle la paire a fluctué pendant trois jours de bourse d'affilée.
Vue technique. Les positions longues ne devraient être envisagées que si la paire franchit le niveau de résistance à 0,5950, ce qui correspond à la limite supérieure du nuage Kumo sur la période H4. Dans ce scénario, le prix dépasserait toutes les lignes indicatrices de l'Ichimoku (ce qui formerait un signal haussier de "Parade de Lignes" sur le graphique à quatre heures) et au-dessus de la ligne supérieure des Bandes de Bollinger. L'objectif principal est 0,6030, ce qui correspond à la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur la période D1.
