Lors de sa réunion conclue tôt mercredi matin, la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a abaissé le taux d'intérêt de 3,25 % à 3,00 %, comme prévu. Cependant, le NZD/USD a montré une réaction baissière marquée, car le marché a été surpris par le changement accommodant dans les prévisions à long terme de la Banque.
La RBNZ prévoit désormais un taux de 2,7 % en décembre et de 2,5 % en mars de l'année prochaine, comparativement aux prévisions de mai de 2,9 % pour les deux trimestres. Cette révision est survenue alors que la Banque a dû reconnaître que la reprise économique progresse beaucoup plus faiblement que prévu. Les principales raisons citées incluent l'incertitude économique mondiale, la baisse de l'emploi, la hausse des prix de certains biens essentiels et la diminution des prix de l'immobilier.
Les projections actualisées de la RBNZ ont pris les marchés par surprise, bien que les banques régionales plus familières de la situation réelle de la Nouvelle-Zélande aient anticipé cet ajustement. En particulier, ANZ, dans un article publié avant la réunion, prévoyait que le taux tomberait à 2,5 % pendant au moins deux trimestres.
La RBNZ envisage de nouvelles baisses de taux pour soutenir l'économie. Quant à la principale menace, à savoir l'inflation, la Banque s'attend à ce que la croissance des prix s'arrête près de la limite supérieure de sa fourchette cible de 1 à 3 %. D'autres prévisions ont également été modifiées : l'inflation restera légèrement plus élevée tout au long de 2026, le chômage atteindra un pic de 5,3 % d'ici la fin de l'année et oscillera autour de 5 % tout au long de 2026. Cette projection a également été revue à la hausse, tandis que la croissance du PIB reste à peu près inchangée. Ce dernier indicateur peut rester en territoire positif précisément grâce à un cycle de baisse des taux plus rapide—si la RBNZ n'avait pas révisé ses prévisions de taux dans une direction plus accommodante, elle aurait probablement revu à la baisse ses prévisions de PIB.
Globalement, les résultats de la réunion ont eu un effet baissier sur le kiwi. Le NZD/USD a réagi par une forte baisse, et la pression sur la monnaie devrait rester forte au moins pendant les semaines à venir.
Le positionnement en NZD n'a pratiquement pas changé au cours de la semaine de référence, avec un biais baissier de seulement 279 millions—près de la neutralité—mais la valeur équitable reste inférieure à la moyenne à long terme et tend à baisser.
Il y a une semaine, nous nous attendions à ce que le NZD/USD décline vers la zone de support autour de 0,5840/50. Le kiwi a suivi ce scénario et a même chuté davantage en raison des révisions marquées à la baisse des prévisions de la RBNZ. Il n'y a pas encore de raisons d'attendre un retournement à la hausse ; le rebond depuis le creux de 0,5810 pourrait être purement technique, car les fondamentaux soutiennent une perspective baissière. Nous prévoyons une tentative de test du niveau de 0,5800, avec de bonnes chances de passer en dessous. Cependant, une baisse plus profonde semble peu probable dans les conditions actuelles, puisqu'une hausse attendue de l'appétit pour le risque devrait limiter toute nouvelle baisse.
