Action égale réaction. Plus la Maison Blanche met la pression sur Jerome Powell, plus il résiste à réduire les taux. Plus les banques centrales expriment leur soutien au président de la Réserve fédérale et à l'indépendance de la Fed, plus Donald Trump applique de pression. Personne ne sait comment se terminera la réunion de Jackson Hole dans de telles conditions. Les investisseurs préfèrent jouer la sécurité et éviter de se précipiter. En conséquence, l'EUR/USD oscille d'avant en arrière, formant une zone de consolidation à court terme.
L'érosion de la confiance dans la Fed et les attentes d'un nouveau cycle d'assouplissement monétaire en septembre ont été jusqu'à présent les principaux atouts pour les haussiers de l'EUR/USD. Cependant, à Jackson Hole, les gouverneurs des banques centrales vont probablement présenter un front uni en soutenant l'indépendance de la Fed. Ils loueront la fermeté de Powell, ce qui en théorie devrait soutenir le dollar américain. Si seulement quelqu'un voulait bien écouter ces gouverneurs. Je doute que la Maison Blanche s'intéresse aux opinions des non-Américains.
Attentes du marché pour le taux de la Fed
Ce qui importe réellement, ce sont les taux anticipés par le marché des futures. Les produits dérivés estiment à 83% une réduction de 25 points de base en septembre et sont partagés entre deux ou trois mouvements de détente de la Fed d'ici la fin de l'année. Si Powell résiste ouvertement aux pressions politiques venant de la Maison-Blanche, cela pourrait très mal finir pour le S&P 500 et les actifs à risque dans l'ensemble.
Il convient de noter que le discours de Powell à Jackson Hole aura un air de chant du cygne. Il quittera ses fonctions en 2026, bien que Trump l'ait incité à démissionner plus tôt. En 2020, le président de la Fed avait présenté dans le Wyoming une nouvelle approche de la cible d'inflation : 2 % n'était plus le plafond, mais plutôt le niveau autour duquel l'indice PCE pourrait fluctuer. Depuis lors, l'inflation est restée bien au-dessus de ce seuil, et le nouveau cadre n'a pas encore fait ses preuves.
En 2024, Powell a annoncé le début imminent d'un cycle de détente de la Fed, ce qui a affaibli le dollar américain. Cependant, le billet vert s'est rapidement redressé en raison des prévisions de victoire de Trump à l'élection présidentielle. À l'époque, les investisseurs croyaient que les tarifs républicains écraseraient les économies rivales et leurs devises.
Évaluations des candidats pour le poste de président de la Fed
Les investisseurs attendent Jackson Hole avec une telle impatience qu'ils en oublieraient presque les minutes de la réunion du FOMC de juillet, qui seront publiées plus tôt. Rappelons qu'il y a eu deux voix dissidentes au sein du Comité. L'un d'eux, Christopher Waller, est le favori principal pour remplacer Jerome Powell.
Techniquement, sur le graphique journalier EUR/USD, la première tentative de franchissement de la limite inférieure de la plage de consolidation à court terme compris entre 1,1650 et 1,1715 a échoué. Un retest réussi ouvrirait la voie à une vente sous le modèle "spike and ledge". À l'inverse, un dépassement au-dessus de 1,1715 offrirait des raisons d'acheter l'euro contre le dollar américain.
