L'or est un actif que les gens achètent en prévision de l'apocalypse, et un monde bipolaire rapproche cet événement. La menace d'une troisième guerre mondiale et le refus de la Fed de lutter contre l'inflation face à un refroidissement significatif du marché du travail américain créent un environnement extérieur parfait pour le XAU/USD. Le métal précieux a déjà grimpé de 44 % depuis le début de l'année et, à en juger par les risques géopolitiques et autres, ce n'est que le début. La prévision de Goldman Sachs de 5 000 dollars par once ne semble plus irréaliste.
Les avoirs en ETF orientés vers l'or augmentent au rythme le plus rapide depuis trois ans, ayant gagné 400 tonnes depuis janvier, selon les calculs de Bloomberg. Les investisseurs se couvrent non seulement contre l'inflation élevée, mais aussi contre les risques géopolitiques, entraînant une série de nouveaux records XAU/USD cette année.
Dynamique de l'or et des avoirs en ETF
La division du monde entre Est et Ouest insuffle une nouvelle énergie à la flambée de l'or. La Chine vise à reproduire dans sa région amie les mêmes fonctions que Londres assure à l’échelle mondiale. Pékin attire ses partenaires avec des conditions de stockage d'or alléchantes à la Bourse de Shanghai, indiquant le rôle croissant de l'or dans la politique et l'économie internationales.
Bien sûr, dépasser la Grande-Bretagne ne sera pas facile—les coffres de la Banque d'Angleterre abritent environ 5 000 tonnes d'or évaluées à près de 600 milliards de dollars. Néanmoins, la Chine est le plus grand consommateur d'or au monde, avec des niveaux d'importation constamment élevés.
Importations d'or en Chine
Cependant, la concurrence avec Londres n'est pas le principal problème pour XAU/USD. Bien plus importants sont les processus d’accompagnement de dédollarisation et de diversification des réserves de change.
L'or a également été soutenu par la rhétorique "accommodante" des responsables du FOMC. Michelle Bowman a souligné la faiblesse du marché du travail américain et a déclaré que la baisse des taux de septembre devrait être la première de plusieurs. Jerome Powell affirme qu'un retour à l'assouplissement monétaire est la bonne décision, en faisant valoir que la croissance de l'emploi a considérablement ralenti et que la montée de l'inflation est temporaire.
La Fed privilégie clairement le chômage par rapport aux prix à la consommation. Dans de telles conditions, l'or prospère. La stagflation—caractérisée par une croissance économique plus lente combinée à une accélération de l'inflation—s'approche. Plutôt que d'augmenter les taux, la banque centrale opte pour des réductions.
Les investisseurs ne trouvent plus de protection auprès de la Fed et la recherchent ailleurs. Avec sa rareté naturelle et sa forte demande, l'or est le choix idéal. Il n'est donc pas étonnant que le XAU/USD ait établi plus de trois douzaines de records rien qu'en 2025.
Techniquement, le graphique journalier montre la formation d'une barre intérieure. Il est logique de placer un ordre d'achat en attente à 3 780 $ et un ordre de vente à 3 750 $ l'once. Cependant, avec un marché haussier aussi puissant, il est imprudent d'abuser des positions courtes. La meilleure approche consiste à inverser en même temps que l'épuisement de chaque correction.
