Les données finales du PIB américain du deuxième trimestre ont apporté un soutien significatif au dollar. Presque tous les composants du rapport ont été revus à la hausse, marqués par le vert. Ce résultat a renforcé le ton déjà optimiste donné par les rapports récents et a ouvert la voie à un renforcement supplémentaire du dollar. Maintenant, le dernier élément du puzzle pour les partisans du dollar est la publication de l'indice PCE de base (prévue le 26 septembre). Si cette publication est également positive, le sentiment "dovish" sur le marché sera considérablement réduit. Même une réduction supplémentaire des taux cette année pourrait être remise en question.
Nous aborderons l'inflation plus en détail ci-dessous, mais pour l'instant, revenons aux chiffres qui ont provoqué un mouvement à la baisse de l'EUR/USD. Selon les chiffres définitifs, l'économie américaine a progressé de 3,8 % en glissement annuel au deuxième trimestre. Initialement, le Bureau of Economic Analysis (BEA) avait annoncé une croissance du PIB de 3,0 %. La deuxième estimation avait été révisée à la hausse à 3,3 %. La lecture finale a non seulement dépassé l'estimation précédente, mais aussi les attentes de la plupart des analystes. La plupart pensaient que le chiffre final serait conforme à la deuxième estimation (c'est-à-dire 3,3 %), mais il a été révisé à 3,8 %, la plus importante révision trimestrielle des dernières années.
Ce qui compte, ce n'est pas juste le fait de la révision à la hausse, mais sa structure et ses causes. Par exemple, les dépenses de consommation ont augmenté de manière significative. Selon les données finales, les dépenses de consommation ont progressé de 2,5 % (l'estimation initiale était de 1,6 %). Les dépenses des ménages ont été le principal moteur de la révision à la hausse, soulignant la robustesse de la demande intérieure.
En outre, l'estimation finale a révisé à la hausse les investissements dans la propriété intellectuelle (logiciels, R&D, contenus de divertissement). Selon les chiffres finaux, les investissements dans cette catégorie ont augmenté de 6,7 % en glissement annuel (l'estimation initiale était de 5,2 %).
Un autre facteur clé est que le BEA a révisé à la hausse la mesure des "Ventes finales aux acheteurs privés domestiques". Cet indicateur reflète la consommation personnelle, l'investissement des entreprises privées et l'investissement résidentiel. C'est une mesure pure de la demande privée intérieure, montrant à quel point les ménages et les entreprises consomment et investissent activement. Dans l'estimation finale du deuxième trimestre, celle-ci est passée de 1,2 % à 1,9 %.
En d'autres termes, la croissance du PIB américain au deuxième trimestre n'a pas été uniquement alimentée par une baisse des importations, bien que cela ait été un facteur, avec des importations chutant de 29,3 % après une forte hausse au premier trimestre.
En somme, le rapport indique que l'économie américaine s'est révélée plus forte que prévu. La croissance inattendue des dépenses de consommation suggère une augmentation de la confiance des consommateurs et des revenus stables. Cela démontre également que la croissance économique des États-Unis est tirée par une demande interne réelle plutôt que par de simples artefacts statistiques.
Ces résultats permettent à la Fed d'éviter de se précipiter dans une baisse des taux, ou plutôt d'éviter un assouplissement monétaire agressif. En fait, le marché a déjà révisé ses prévisions concernant l'action future de la Fed. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion d'octobre a légèrement diminué, passant de 92 % à 81 %. Cependant, les chances d'une autre baisse de 25 points de base en décembre ont chuté à 60 % (contre 82 % avant la publication des données). Le marché est désormais presque certain que la Fed adoptera une attitude d'attentisme en janvier, tandis que, hier encore, la probabilité d'une troisième baisse de 25 points de base était de 40 %.
Si l'indice PCE de base d'août s'accélère même à 3,0 % par rapport à l'actuel 2,9 %, le dollar bénéficiera d'un soutien supplémentaire, et l'EUR/USD subira probablement davantage de pression.
Techniquement, le graphique EUR/USD favorise les positions courtes. Sur le graphique H4, la paire se situe sur la bande inférieure de Bollinger et sous toutes les lignes de Bollinger, indiquant un signal baissier "Parade de Lignes". Sur le graphique journalier, la paire se trouve entre les bandes médiane et inférieure de Bollinger, sous les lignes Kijun-sen et Tenkan-sen mais au-dessus du nuage Kumo (indiquant une impulsion haussière affaiblie). Les prochaines cibles à la baisse sont à 1,1630 (la limite supérieure du nuage Kumo, qui s'aligne avec la bande inférieure de Bollinger sur la période journalière) et à 1,1600 (la limite inférieure du nuage Kumo sur la même période). Pour l'instant, il est encore trop tôt pour parler de niveaux plus bas.
