Le mercredi 8 octobre, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) tiendra sa prochaine réunion de politique monétaire — l'avant-dernière réunion de l'année. La banque centrale est largement attendue pour réduire le taux officiel directeur de 25 points de base. Ce scénario de base a déjà été intégré au marché, signifiant que la décision elle-même est peu susceptible de provoquer une volatilité significative dans le NZD/USD. À la place, l'attention se tournera vers les orientations futures de la politique de la banque.
En août dernier, lors de sa réunion précédente, de nombreuses rumeurs circulaient quant à la possibilité que la RBNZ soit prête à mettre fin à son cycle de baisse des taux suite à une accélération de l'inflation au cours du deuxième trimestre. Les analystes étaient divisés sur la question, mais le ton accommodant de la réunion a exercé une pression sur le dollar néo-zélandais. Non seulement la banque centrale a abaissé les taux, mais elle a également suggéré qu'un nouvel assouplissement — possiblement une ou deux nouvelles baisses de taux — pourrait se produire cette année.
Maintenant, à l'approche de la réunion d'octobre, les participants au marché se demandent à nouveau si la banque centrale va clôturer le cycle d'assouplissement ou le laisser ouvert. Actuellement, le sentiment du marché est principalement baissier, donc si la RBNZ maintient un ton accommodant, il est peu probable que cela provoque une réaction significative du marché. Cependant, si la banque centrale remet en question de manière inattendue la nécessité de nouvelles baisses ou laisse entendre une pause, le dollar néo-zélandais pourrait bénéficier d'un fort soutien. Un tel résultat serait une véritable surprise.
Concernant l'inflation, le tableau reste incertain. Malheureusement, les données de l'indice des prix à la consommation de la Nouvelle-Zélande (IPC) sont publiées trimestriellement plutôt que mensuellement, ce qui signifie que la RBNZ prendra sa décision sur la base d'informations obsolètes du deuxième trimestre. Le rapport sur l'inflation du troisième trimestre sera publié à la mi-octobre, après la réunion de politique monétaire d'octobre. Cela pourrait justifier une attitude prudente de la RBNZ. Les décideurs politiques souligneraient probablement que toute décision ultérieure sur l'assouplissement politique dépendra des développements macroéconomiques à venir — particulièrement des données sur l'inflation.
Le marché du travail est dans une position similaire. Pour l'instant, la RBNZ ne dispose que des données du deuxième trimestre. Selon ces chiffres, le taux de chômage a augmenté à 5,2%, le niveau le plus élevé en cinq ans, tandis que la participation de la main-d'œuvre est tombée à 70,5% — son niveau le plus bas depuis le premier trimestre de 2021. L'utilisation insuffisante a grimpé à 12,8%, contre une lecture précédente de 12,4%. Ensemble, ces chiffres indiquent un affaiblissement du marché du travail, où un chômage élevé s'accompagne d'une sous-utilisation croissante du potentiel de la main-d'œuvre. Cette combinaison tend à freiner la croissance des salaires et à réduire les pressions sur les prix.
Quant au produit intérieur brut (PIB), les données récentes ont montré que l'économie néo-zélandaise s'est contractée de 0,9% d'un trimestre à l'autre et de 0,6% d'une année sur l'autre. Le déclin a affecté la majorité des secteurs, avec des baisses particulièrement marquées dans la fabrication et la construction. Le secteur des services flirtait avec la stagnation. Toutefois, ces données ne couvrent également que le deuxième trimestre. Les résultats du PIB du troisième trimestre seront publiés plus tard.
Globalement, la situation macroéconomique actuelle plaide en faveur d'une autre baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion d'octobre. Mais la RBNZ fournira-t-elle des indications claires sur un nouvel assouplissement, compte tenu du manque d'indicateurs économiques actualisés? Très probablement, la banque centrale adoptera un ton prudent, optant pour un langage généralisé suggérant que les décisions futures seront guidées par les données. Cela signifierait effectivement une "baisse hawkish" — une réduction de taux déjà anticipée, accompagnée d'une incertitude quant à la suite.
Étant donné les attentes actuelles du marché d'une continuité dans l'accommodement, un message de ce type de la part de la RBNZ pourrait être interprété en faveur du dollar néo-zélandais. Par exemple, les analystes de Westpac et ASB prévoient deux autres baisses de taux cette année — une lors de la réunion d'octobre et une autre en décembre. Tout scepticisme concernant ces prévisions serait perçu comme favorable au kiwi.
D'un point de vue de l'analyse technique, la paire de devises NZD/USD se négocie actuellement entre les lignes médiane et inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier. Elle est également positionnée sous le nuage Kumo et entre les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen. Si les baissiers parviennent à casser le niveau de support clé de 0,5800 — qui correspond à la ligne Tenkan-sen sur l'intervalle journalier — l'indicateur Ichimoku produira un signal baissier "Parade of Lines", ouvrant potentiellement la voie vers le niveau inférieur des Bandes de Bollinger proche de 0,5740.
À l'inverse, les positions longues ne devraient être envisagées qu'une fois la paire ayant franchi et consolidé au-dessus du niveau de résistance de 0,5820. Ce seuil coïncide avec la Bande de Bollinger médiane, le sommet du nuage Kumo et les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen sur le graphique à quatre heures. Dans ce scénario haussier, le prochain objectif principal à la hausse sera 0,5870, qui est la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique journalier.
