Peur ? Avidité ? Pas vraiment ! Le marché traverse une véritable schizophrénie. Il n’y a pas si longtemps, les traders pensaient que la révolution de l’intelligence artificielle allait accélérer l’économie et stimuler les bénéfices des entreprises. Désormais, on craint que les technologies d’IA soient tellement révolutionnaires qu’elles provoquent la disparition de nombreuses sociétés. Les investisseurs essaient de déterminer qui souffrira en premier et se débarrassent des actions des éditeurs de logiciels, des courtiers et d’autres prestataires de services financiers.
Les banques se retrouvent prises entre deux feux. Les actions de Bank of America, JP Morgan et Citigroup ont reculé de plus de 2 %, envoyant le S&P 500 dans des montagnes russes. Le rallye de l’indice large des actions a été porté par des statistiques impressionnantes sur le marché du travail américain. En décembre, l’économie a créé 130 000 emplois et le taux de chômage est tombé de manière inattendue de 4,4 % à 4,3 %.
Évolution des indices boursiers américains
Cependant, la baisse de la probabilité d’un assouplissement de la politique de la Fed en avril, passée de 42 % à 22 %, et la hausse des rendements des Treasuries ont obligé les investisseurs à revoir leur copie. Une grande partie des mauvaises nouvelles en provenance de l’économie américaine était positive pour le S&P 500 en 2025. Mais la situation s’est totalement inversée en 2026. Même les bonnes nouvelles économiques aux États‑Unis deviennent négatives pour le marché actions américain. Les anticipations de reprise du cycle d’expansion monétaire de la Fed sont repoussées, ce qui rend l’indice élargi nerveux.
Cela ne signifie pas que la situation est critique. Au contraire, cela ouvre la voie à une rotation plus large. Selon Deutsche Bank, les fonds actions sectoriels hors technologie ont attiré un montant record de 62 milliards de dollars au cours des cinq premières semaines de cette année. C’est plus que sur l’ensemble de 2025. Les investisseurs sont loin d’être effrayés. À l’inverse, une enquête de la Federal Reserve Bank of New York montre que l’optimisme des Américains à l’égard des actions est au plus haut depuis le pic de l’an dernier.
Néanmoins, cette rotation engendre de fortes amplitudes de variation. Citigroup souligne que de nombreuses entreprises enregistrent des mouvements boursiers spectaculaires lorsque leurs résultats effectifs s’écartent nettement des prévisions : des baisses ou des hausses moyennes de 5,2 %, le niveau le plus élevé depuis 2012.
Dynamiques de PER pour les éditeurs de logiciels
La question est de savoir s’il faut continuer à se délester des valeurs technologiques. JP Morgan et Goldman Sachs estiment qu’il est temps de revenir sur les titres nettement moins chers. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel des éditeurs de logiciels est tombé à un plus bas historique, sous 20. Il s’est légèrement redressé à 23, mais reste largement inférieur à la moyenne de 34.
D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 affiche des mouvements mitigés, avec une figure de double sommet. Dans cette configuration, il est logique de surveiller la juste valeur à 6 840. L’incapacité des haussiers à s’y maintenir constituerait un signal de vente — et inversement.
