Les récents mouvements du cours du métal jaune ont suscité des interrogations quant à une possible remise en cause de sa tendance haussière historique. Toutefois, tandis que les investisseurs se concentrent sur la politique monétaire de la Réserve fédérale, les taux d’intérêt et le dollar américain, un facteur de long terme majeur pour le marché de l’or – les actions des banques centrales – risque de passer au second plan.
Les analyses des principales institutions financières aboutissent à la même conclusion : on observe une modification structurelle de la composition des réserves internationales des banques centrales, avec une part croissante accordée à l’or.
La semaine dernière, l’Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) a publié son rapport annuel sur les activités des banques centrales. Ses conclusions confirment que les gestionnaires de réserves restent optimistes quant aux perspectives de l’or : beaucoup d’entre eux s’attendent à ce que, l’année prochaine, le prix du métal évolue entre 5 000 et 6 000 dollars l’once. En outre, l’enquête montre que l’intérêt pour l’or dépasse largement de simples anticipations de hausse à court terme des prix.
Les banques centrales considèrent l’or comme un actif de réserve clé, contribuant à la diversification, garantissant la liquidité et offrant une protection dans un contexte d’instabilité géopolitique croissante.
Le rapport de l’OMFIF a été publié seulement deux semaines après que le World Gold Council a présenté son analyse annuelle des réserves d’or des banques centrales, laquelle confirme également cette tendance. Un nombre record de 45 % de banques centrales ont annoncé leur intention d’augmenter leurs avoirs en or au cours de l’année à venir, et près de 90 % se disent convaincues de la poursuite de la croissance des réserves officielles mondiales d’or.
Malgré la correction marquée du cours de l’or par rapport aux sommets historiques atteints en janvier, de nombreux spécialistes estiment que le cycle haussier sur ce marché est encore loin d’être terminé.
Les analystes de Goldman Sachs prévoient que la demande émanant des institutions publiques restera un moteur essentiel du marché, ce qui sous-tend leurs prévisions optimistes. Dans sa dernière étude, la banque estime qu’au cours de l’année prochaine, le prix de l’or pourrait atteindre 4 900 dollars l’once.
Contrairement aux investisseurs qui traitent des fonds négociés en bourse (ETF) ou aux traders spéculatifs, les banques centrales ne cherchent pas à tirer profit des fluctuations de marché à court terme. Leurs actions sont guidées par une gestion stratégique des réserves, la volonté de réduire la dépendance au dollar américain et l’importance croissante de détenir des actifs politiquement neutres.
À mesure que les banques centrales continuent d’accumuler des volumes significatifs de métal, dépassant les moyennes historiques, elles resteront une source majeure de demande sur un marché où l’offre d’or issue de nouvelles exploitations minières n’augmente qu’à un rythme modéré.
Les cours de l’or continuent d’être influencés par des facteurs tels que les taux d’intérêt, l’inflation et les taux de change ; ce sont eux qui détermineront la volatilité des prix à court terme. Cependant, une nouvelle dynamique apparaît dans le cycle actuel. Pour la première fois depuis des décennies, les investisseurs institutionnels deviennent les principaux acheteurs sur le marché, prenant des décisions stratégiques avec un horizon de planification qui se compte en décennies plutôt qu’en trimestres.
Cela pourrait bien devenir l’argument le plus convaincant en faveur de l’idée que la tendance haussière de long terme sur le marché de l’or est encore loin d’être arrivée à épuisement.
