On parle de calme avant la tempête quand une tranquillité trompeuse cède la place aux bouleversements. Bitcoin stagne dans une fourchette étroite pour le deuxième mois consécutif, et à première vue, il semble que le marché se soit mis en pause. Cependant, sous la surface de cette phase de consolidation du BTC/USD, l’histoire est bien moins rassurante.
Les ETF Bitcoin ont enregistré une sortie de capitaux de 389,7 millions de dollars sur la semaine se terminant le 10 août — la plus importante depuis la fin juin. Une semaine plus tôt, les investisseurs avaient injecté 853,5 millions de dollars dans les ETF, le début du mois ayant connu le plus fort afflux hebdomadaire depuis avril. À ce moment-là, le piratage des Coldcard cold wallets avait rappelé à certains investisseurs les avantages des produits boursiers par rapport à la détention directe de tokens.
Dynamique des flux de capitaux vers les ETF Bitcoin
En réalité, cet afflux semble avoir été une anomalie. Le sentiment institutionnel reste prudent, voire pessimiste. Le Bitcoin est resté bloqué autour de 63 000 $, soit près de la moitié de son record d’octobre, au‑dessus de 125 000 $. Le risque de nouvelles hausses de taux d’intérêt et l’enlisement au Congrès du Clarity Act, qui vise à doter le marché crypto d’un cadre réglementaire clair, dissuadent les acheteurs.
Cependant, il n’y a pas que le Bitcoin qui donne des signes d’essoufflement. L’indice des plus petits tokens a chuté de plus de 40 % cette année, et Dogecoin, Solana et ADA ont perdu environ la moitié de leur valeur. Depuis le début de l’année, environ 4,7 milliards de dollars sont sortis des ETF Bitcoin, et quelque 1,5 milliard de dollars des fonds Ether. D’après CoinMarketCap, l’ensemble du marché crypto a perdu environ 1 billion de dollars de capitalisation.
Parallèlement, la ferveur spéculative des particuliers, qui avait autrefois porté l’ensemble de cette classe d’actifs, s’est nettement atténuée. Les investisseurs redirigent de plus en plus leur argent vers les paris sportifs, les marchés de prédiction et les opérations liées à l’intelligence artificielle. L’économie des petits fonds crypto est en train de s’effondrer : les coûts de lancement de produits ne se justifient plus au regard de la demande, et les sociétés de gestion les ferment les uns après les autres – non seulement pour les altcoins, mais aussi pour le Bitcoin et l’Ethereum.
Dans le même temps, l’indice de volatilité du Bitcoin est tombé à 37 points, nettement en dessous de la moyenne annuelle et à la moitié du pic de février, à 82,2. Formellement, c’est un signe d’accalmie. En réalité, une faible volatilité sur fond de sorties de capitaux continues est davantage un signal inquiétant qu’un facteur rassurant : le marché n’a pas tant trouvé un point d’équilibre qu’il n’a perdu l’intérêt des investisseurs.
Wall Street a mis en place un canal pour acheminer les cryptomonnaies vers la finance traditionnelle, mais la majorité des capitaux continue de se concentrer sur les plus grandes capitalisations, laissant de côté les jetons de niche. Les sorties des ETF pousseront-elles BTC/USD sous la limite inférieure de la zone de consolidation ? Le marché n’est pas encore en mesure de fournir une réponse claire.
Sur le plan technique, en graphique journalier, BTC/USD évolue de la borne inférieure de sa zone de range à 62 500 $ vers la borne supérieure à 65 500 $. Seules des sorties de cette phase de consolidation peuvent servir de base à la construction de positions longues ou courtes.
