Trong vài tháng gần đây, đã có những tin đồn tích cực xung quanh Fed về việc có thể cắt giảm chương trình QE. Rất nhiều thông tin đã được nhận về điều này từ nhiều nguồn khác nhau mà các thị trường đã ngầm đồng ý: Fed sẽ thông báo về việc bắt đầu cắt giảm chương trình QE vào tháng 11 hoặc nhiều nhất là vào tháng 12 và không muộn hơn.
Bản thân Fed cũng có một phần trách nhiệm cho niềm tin như vậy trên thị trường về sự sẵn sàng của cơ quan quản lý trong việc cắt giảm chương trình kích thích, họ đã nhiều lần nói rõ rằng họ đang chuẩn bị hủy bỏ kích thích kinh tế mạnh mẽ. Jerome Powell ám chỉ điều này đã được các thành viên của ủy ban tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang nhiều lần công khai.
Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng Powell đã nhiều lần tuyên bố rằng mục tiêu của nền kinh tế Mỹ lúc này là đưa thị trường lao động trở lại hoàn toàn trạng thái trước khủng hoảng. Tức là, thị trường lao động sẽ phục hồi ở mức tối đa việc làm. Chúng tôi đã lưu ý trước đó rằng để đạt được những mức này, khoảng nửa triệu việc làm mới bên ngoài ngành nông nghiệp sẽ được tạo ra mỗi tháng. Đó là 500.000 việc làm phi nông nghiệp mỗi tháng. Nếu trong tháng 6 và tháng 7, giá trị của chỉ số này đạt gần một triệu, thì bắt đầu từ tháng 8, các vấn đề bắt đầu xảy ra.
Báo cáo tháng 8 cho thấy số lượng việc làm mới được tạo ra chỉ là 366.000, và báo cáo tháng 9 thậm chí còn ít hơn - chỉ 194.000. Quay trở lại câu hỏi về mối tương quan giữa các báo cáo ADP và Bảng lương phi nông nghiệp, không có mối tương quan nào. Báo cáo ADP tuần này hóa ra khá mạnh mẽ và chỉ cho thấy số lượng nhân viên trong khu vực tư nhân tăng gần 0,5 triệu người. Nhưng Bảng lương phi nông nghiệp hóa ra lại yếu hơn nhiều so với giá trị dự báo, dự đoán mức tăng là 490.000.
Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với triển vọng của nền kinh tế Mỹ và chính sách tiền tệ của Fed? Điều này có nghĩa là thời gian bắt đầu cắt giảm chương trình QE có thể bị hoãn lại từ tháng 11 đến tháng 12. Và, có thể, vào một ngày khác sau đó. Điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ sẽ nhận được ít nhất 120 tỷ USD mỗi tháng trong vài tháng nữa. Tuy nhiên, các chỉ số chứng khoán đã bắt đầu chuẩn bị cho việc QE giảm dần nên đã tích cực điều chỉnh trong những tuần gần đây.
Thị trường ngoại hối cũng đang chuẩn bị cho điều này, vì vậy đồng đô la Mỹ chỉ tăng trong những tuần gần đây so với đối thủ cạnh tranh chính của nó, đồng Euro. Trong một cặp với đồng bảng Anh, tình hình phức tạp hơn một chút, vì có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến sự hình thành tỷ giá hối đoái của cặp này. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cả thị trường chứng khoán và tiền tệ đều đang chuẩn bị cho việc cắt giảm QE, vì vậy không quan trọng khi nào Fed sẽ công bố chính xác quyết định của mình. Quá trình đã bắt đầu.
