Trong tuần này, đồng tiền Nhật đã chiếm vị trí phòng thủ so với đô la. Nó đã tăng giá gần 0,7% từ mức thấp nhất trong 8 tháng là 145,07 đạt được vào thứ Sáu tuần trước. Tuy nhiên, hầu hết các chuyên gia cho rằng yen vẫn sẽ tiếp tục rơi vào xu hướng mất giá mạnh và tiếp tục giảm xuống so với USD cả trong cận và xa hơn.
Sự can thiệp không đáng sợ như họ vẽ
Trong tuần trước, yen đã giảm giá so với đô la xuống mức 145. Trước đây, nhiều chuyên gia cảnh báo rằng khi đạt đến mức này, chính quyền Nhật Bản có thể can thiệp để ủng hộ đồng tiền quốc gia.
Tuy nhiên, cho đến hiện tại, chúng ta vẫn chưa thấy sự can thiệp thực sự vào thị trường. Tại giai đoạn này, Tokyo đã chọn chiến lược đe dọa, mà dĩ nhiên không có hiệu quả như can thiệp thực tế.
Trong tuần vừa qua, các quan chức Nhật Bản đã nhiều lần đưa ra cảnh báo đối với những nhà đầu tư ngoại tình, đang tích cực bán đồng yen do sự thẳng thắn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).
Nhắc lại rằng, đến nay, BOJ vẫn là ngân hàng trung ương lớn duy nhất chưa tham gia vào cuộc chiến chống lạm phát bằng cách nâng cao chính sách tiền tệ.
Đặc biệt, chính sách tiền tệ của BOJ đang trái ngược mạnh mẽ với tinh thần quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Mặc dù ngân hàng Trung ương Mỹ đã không tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng trong vài tháng tới, họ dự định tiếp tục chính sách thắt chặt.
Điều này được chứng minh bởi những bình luận gần đây của Chủ tịch Fed - Jerome Powell. Trong tuần trước, ông đã xác nhận khả năng tiến hành hai vòng tiếp theo của chính sách thắt chặt trong năm nay và loại trừ hoàn toàn khả năng giảm lãi suất trong tương lai gần.
Hiện nay, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản là 5,35%. Nhiều nhà đầu tư trên thị trường dự đoán rằng trong tháng 7, chênh lệch này sẽ tăng lên càng cao hơn, bởi vì Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể sẽ tiếp tục cứng hơn các điều kiện tiền tệ trong nước bằng cách tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
Hiện tại, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đang đánh giá khả năng của kịch bản này là 87%. Tuy nhiên, kỳ vọng của các nhà đầu tư về các bước tiếp theo của Ngân hàng trung ương Mỹ có thể càng tăng mạnh hơn trong tuần này.
Các yếu tố kích hoạt có thể là việc công bố biên bản của cuộc họp FOMC tháng 6 vào hôm nay và việc công bố dữ liệu việc làm tại Mỹ trong tháng trước vào thứ Sáu.
Nếu biên bản cuộc họp FOMC nêu rõ sự cần thiết tiếp tục chiến dịch chống lạm phát tại Mỹ, và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp cho thấy thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, đây sẽ là lý do rất đáng để tiếp tục nâng lãi suất, và đồng đô la sẽ tăng giá theo nhiều hướng.
Cặp đô la Mỹ/đồng yen Nhật Bản USD/JPY không phải là một ngoại lệ và có thể sẽ tiếp tục cuộc tăng trưởng gần đây của nó, mặc dù có rủi ro can thiệp vào tỷ giá tiền tệ.
Tất nhiên, ở giai đoạn hiện tại, thị trường không thể hoàn toàn loại trừ khả năng can thiệp vào thị trường, đặc biệt là chỉ ngày hôm qua, nhà ngoại giao chính sách tiền tệ Nhật Bản, Masato Kanda, đã cảnh báo các nhà đầu tư về việc nghiên cứu tích cực về vấn đề mất giá quá mức của đồng yen với các đồng nghiệp nước ngoài.
Tuy nhiên, hiện tại có ngày càng nhiều nhà giao dịch bắt đầu nghi ngờ về tính nghiêm trọng của những đe dọa từ Tokyo, vì tốc độ suy giảm của đồng yen trong năm nay không mạnh như trong quá khứ.
Trước đó, chính phủ Nhật Bản đã không chỉ một lần tuyên bố rằng yếu tố xác định sự lao dốc sẽ không phải là giá trị tối thiểu của đồng yen JPY, mà chính là tốc độ suy giảm của đồng yen trên thị trường ngoại hối.
- Chúng tôi không nhìn thấy khả năng cao Tokyo sẽ tiến hành can thiệp ở cùng mức độ như năm ngoái. Nếu giảm giá của Yên không diễn ra nhanh chóng, có thể chúng ta sẽ không thấy sự can thiệp dưới mức 150 đồng yên, - nhà phân tích của Ngân hàng Mỹ cho biết.
Các đồng nghiệp tại OCBC cho rằng chính quyền Nhật Bản sẽ nhấn vào nút đỏ chỉ trong trường hợp đồng đô la thể hiện sự biến động cực kỳ lớn và tăng lên 2-3 đồng yên trong ngày, giống như đã xảy ra vào mùa thu năm ngoái.
Tuy nhiên, tương lai như vậy ở giai đoạn này rất khó xảy ra vì hiện tại, khác với năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FRS) đang tiến gần đến kết thúc chiến dịch xoáy sợi chim ưng kéo dài nhiều tháng của mình. Điều này có nghĩa là đồng đô la đã có giới hạn tăng trưởng và cặp USD/JPY sẽ không thể có những bước nhảy vọt lên cao hơn đầu.
Dự báo lạc quan cho quý ba
Để hiểu cách mà cặp đô-la yên sẽ hoạt động trong ba tháng tới, cần chú ý tới các kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ tiếp theo của Mỹ và Nhật Bản.
Gần đây, các chuyên gia từ Bloomberg đã trình bày dự báo quý-đầu-tư hàng quý của các ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới. Hãy xem họ nghĩ gì về hành động tương lai của FED và BOJ.
- Sự ổn định của lạm phát cơ bản có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang tăng mức mục tiêu lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản, nâng ranh giới trên lên 5,5%. Sự giảm nhiệt hoạt động kinh tế sẽ ngăn các nhà chính trị Mỹ từ việc siết chặt hơn trong tương lai. Tuy nhiên, trong tình hình này, FED có thể thích giữ nguyên lãi suất tại mức cao nhất 5,5% cho đến cuối năm thay vì giảm điểm, - nhà phân tích Anna Wong nhận xét.
- Sự sụp đổ ngân hàng gần đây tại Hoa Kỳ đã giảm áp lực đối với Ngân hàng Nhật Bản về việc thay đổi chính sách kiểm soát đường cong thu nhập của nó. Dựa trên điều này, chúng tôi cho rằng BOJ có khả năng giữ nguyên cơ chế YCC hiện tại cho đến giữa năm 2024. Đối với triển vọng gần nhất, chính sách ở Nhật Bản sẽ tiếp tục là mềm như lông gà. Cho đến cuối năm, BOJ sẽ không tăng lãi suất và tiếp tục mua vào trái phiếu, - nhà kinh tế Taro Kimura nói.
Như chúng ta đã thấy, trong quý 3 và quý tiếp theo, tình hình cơ bản vẫn thuận lợi cho đồng USD. Điều này có thể đưa cặp USD/JPY lên mức cao mới khoảng 145-147.
