Nếu tuần trước, tình hình giao dịch trên thị trường ngoại hối bị ảnh hưởng bởi báo cáo về lạm phát tháng 6 tại Mỹ, thì tuần này, sự chú ý đã chuyển sang các dữ liệu về giá tiêu dùng ở khu vực Euro và Vương quốc Anh.
Theo lý thuyết, lạm phát cao sẽ làm suy yếu khả năng mua của đồng tiền, ngược lại, lạm phát thấp sẽ có tác động ngược lại.
Tuy nhiên, từ góc độ chính sách tiền tệ, nguyên tắc kinh nghiệm nói rằng lạm phát không đủ mức thường dẫn đến sự suy yếu của đồng tiền, trong khi lạm phát quá mức thường dẫn đến sự tăng trưởng của đồng tiền.
Trong trường hợp đầu tiên, dự báo về việc tăng lãi suất trong tương lai giảm đi, trong khi trong trường hợp thứ hai, dự báo này tăng lên.
Tin tức về việc giá tiêu dùng tại Mỹ tăng chỉ 3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, mức tăng thấp nhất trong hơn hai năm đã được lan truyền trên toàn thế giới.
"Lạm phát Mỹ cũng dẫn đến sự lạm phát ở các quốc gia khác, vì vậy việc giảm giá trị của lạm phát là một dấu hiệu tốt cho các quốc gia khác", chuyên gia của AMP Capital đã nhấn mạnh.
Sự nảy lửa của tỷ lệ lạm phát chính trong Hoa Kỳ quay trở lại mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Dự trữ Liên bang sau khi đạt đến mức cao bất thường 9,1% trong 40 năm qua đã làm tăng hy vọng rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang cuối cùng có thể chấm dứt chu kỳ tăng cường điều kiện tín dụng kéo dài 15 tháng vào tháng Bảy.
Thị trường tiền tệ duy trì khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp của Ủy ban mở thị trường mở cuối tháng này, nhưng trở nên đặc biệt chờ đợi đây sẽ là việc tăng lãi suất cuối cùng trong chu kỳ hiện tại.
Trong bối cảnh đó, lãi suất trái phiếu giảm và thị trường chứng khoán Mỹ tăng lên mức cao nhất từ năm 2023, điều này rõ ràng tiêu cực đối với đồng đô la.
Vì sự kỳ vọng về bất kỳ việc tăng lãi suất nào khác trong Hoa Kỳ đã suy giảm, đồng đô la mất giá xuống mức thấp nhất kể từ tháng Tư năm 2022 ở mức dưới 100.
Trong điều kiện bán ra toàn diện đồng đô la, đồng euro và đồng bảng đã có những kết quả đáng nể.
Tỷ giá của đồng euro đầu tiên đã tăng lên so với đồng dollar Mỹ lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022, vượt qua mức $1,1240. Trong khi đó, đồng bảng Anh đã đạt mức cao nhất trong 15 tháng gần đây, xấp xỉ $1,3140.
Các nhà đầu tư cho rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh sẽ cần làm nhiều hơn trong chu kỳ tăng lãi suất của mình.
Cụ thể, họ cho rằng việc ECB dự kiến tăng lãi suất lên 4% vào cuối năm sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất thêm 0,25% sau khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dừng lại. Ngoài ra, dự báo rằng Ngân hàng Anh có thể dễ dàng vượt qua mức cao nhất lãi suất của Fed trong khoảng 5,25% đến 5,50% và tăng chi phí vay lên hơn 6% vào đầu năm sau.
Các giả định này dựa trên thực tế rằng tổng mức lạm phát trong khu vực đồng euro vẫn cao hơn 2,5 điểm phần trăm so với con số tương tự ở Mỹ. Tình hình ở Vương quốc Anh còn tồi tệ hơn - chỉ số CPI tổng thể ở đó gần 5% cao hơn so với Mỹ.
Một số nhà phân tích đã bắt đầu nói về việc đô la đã bước vào một xu hướng giảm dài hạn, cho rằng chu kỳ siết chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FRS) sẽ chuyển sang chu kỳ nới lỏng.
Sự giảm giá của USD có thể giúp Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) đuổi kịp, ngay cả khi có một khoảng cách nhỏ nhất định.
Hơn nữa, việc giảm mức lạm phát thông qua tỷ giá hối đoái sẽ giảm áp lực, ít nhất là một phần, lên các nhà điều hành chính sách về việc siết chặt chính sách tiếp theo.
Những người đồng tín đồ cho rằng cơ chế ràng buộc tỷ giá hối đoái với lạm phát tiêu dùng phức tạp có nghĩa là tác động sẽ không đáng kể, đặc biệt là ở khu vực euro, nơi hầu hết hoạt động thương mại diễn ra giữa các quốc gia thành viên của khối tiền tệ này.
Tuy nhiên, vai trò của đô la trong việc định giá năng lượng và hàng hóa nguyên liệu và nói rộng hơn, trong việc thanh toán cho thương mại quốc tế, cũng có nghĩa là tác động có thể đáng kể.
Đồng tiền xanh đang suy yếu, việc đó có thể dẫn đến tăng giá hàng nhập khẩu và duy trì áp lực giá tăng lên ở Mỹ, điều này ít được lòng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FRS).
Tuy nhiên, điểm sáng là mức lạm phát cơ bản tại nước này vẫn ổn định, và Chủ tịch FRS Jerome Powell cùng các quan chức ngân hàng trung ương khác đã tuyên bố sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, mặc dù họ đã quyết định tạm dừng tăng lãi suất ở cuộc họp chính sách trong tháng trước.
"Bất chấp dữ liệu yếu về chỉ số giá tiêu dùng, chúng tôi vẫn hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 7. Mặc dù chúng tôi hy vọng xu hướng giảm lạm phát sẽ tiếp tục, các quan chức FOMC có lẽ cho rằng việc lựa chọn tăng lãi suất không hợp lý", nhóm chiến lược của NatWest nhận xét.
"Chính sách gia đã cho biết họ không muốn vượt xa và tuyên bố rằng cuộc chiến chống lạm phát đã được thắng lợi, bởi vì trong quá khứ đã có những lầm tưởng", họ thêm.
"Dù số liệu về lạm phát mới đây còn đáng kỳ vọng, cuộc chiến thực sự bắt đầu ngay bây giờ, vì hiệu ứng căn cứ nhẹ đã trôi qua" - các chuyên gia của BMO Capital Markets cho biết, với ý kiến rằng lạm phát tại Mỹ đã giảm sâu trong tháng Sáu một phần do nó đạt mức cao vào cùng thời điểm năm ngoái.
"Khi sức mạnh giảm giá của lĩnh vực năng lượng suy yếu, ban lãnh đạo của Ngân hàng Dự trữ liên bang sẽ phải đối mặt với xu hướng chính ở mức 4%, và để thực sự đạt được lõi cốt, có thể sẽ cần một sự giảm tốc kinh tế đáng kể hơn", - BMO Capital Markets cho rằng.
Dữ liệu được công bố vào hôm trước cho thấy doanh số bán lẻ tại Mỹ đã tăng 0,2% so với tháng trước. Mặc dù chỉ số này không đạt được dự báo 0,5%, các nhà mua hàng vẫn tăng hoặc duy trì chi tiêu trong một số ngành công nghiệp riêng lẻ.
Một báo cáo riêng cho thấy, sản xuất công nghiệp trong nước đã giảm 0,3% trong tháng trước, trong khi các chuyên gia không mong đợi sự thay đổi này.
Trong quý hai, sản xuất công nghiệp tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước sau khi giảm 0,2% trong giai đoạn từ tháng một đến tháng ba.
"Dữ liệu mềm hơn dự đoán cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (FRS) đạt được một số tiến bộ. Tuy nhiên, họ vẫn gặp một nhóm kiểm soát mạnh, điều này sẽ ảnh hưởng đến GDP và nhu cầu nội địa. Điều này vẫn rất rõ ràng rằng FRS thực sự cần tăng lãi suất một lần nữa vào cuối tháng này", CIBC Capital Markets cho biết.
Dữ liệu cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục đi đúng hướng tăng trưởng bền vững và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) rất ít lý do để tin rằng chính sách tiến cùng nhất đã đi quá xa, điều này đã gây ra làn sóng chốt lợi nhuận trong đồng tiền Mỹ.
Đô la trông như đã bị quá mua sau khi giảm trong tuần trước, do sự chậm lại của giá tiêu dùng ở Mỹ lớn hơn mong đợi.
Đô la đã kết thúc phiên giao dịch thứ ba với mức tăng nhỏ so với hầu hết các đồng tiền chính và tiếp tục phục hồi vào thứ tư lên vùng trên mức 100.
Từ đáy gần đây, USD đã tăng khoảng 0,8%.
Trong khi đó, bảng Anh trở nên quá mua sau khi tăng lên đỉnh 15 tháng do tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư.
Theo dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hợp đồng tương lai hàng hóa (CFTC), được công bố vào thứ sáu tuần trước, các nhà cược đã tích lũy vị thế dài nhất của họ trong đồng tiền Anh kể từ thời Brexit.
Tỷ giá đồng bảng Anh đang tăng không ngừng kể từ khi Ngân hàng Anh đưa ra một cách tiếp cận quyết liệt hơn để kiểm soát lạm phát, bằng cách tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng Sáu.
Người hâm mộ đồng bảng Anh hy vọng rằng việc tăng lãi suất lần thứ hai cùng mức tăng tương tự vào tháng Tám cũng sẽ được thị trường ngoại hối đón nhận tốt như lần đầu.
Tuy nhiên, một số chuyên gia cảnh báo rằng "bữa tiệc" tăng giá của đồng bảng Anh có thể kéo dài không lâu.
"Vương quốc Anh có thâm hụt thương mại, đã gia tăng trong quý đầu tiên năm 2023 do thu ngân sách giảm và thâm hụt thương mại sâu hơn. Điều này khiến đồng bảng Anh trở nên dễ tổn thương và dễ bị bán tháo", – các nhà kinh tế của BNP Paribas cho biết.
"Kỳ vọng mạnh mẽ về việc siết chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Anh, không từ thời điểm năm 2000 đến nay, có thể trở thành những yếu tố kích hoạt thay đổi xu hướng đồng bảng Anh", – các chiến lược gia của Floyd Capital nói.
"Yếu tố khác có thể là Trung Quốc, nơi tăng trưởng kinh tế yếu dẫn đến giảm lạm phát và hoạt động kinh tế trên toàn châu Âu", họ nhấn mạnh.
Đồng bảng Anh dần rời xa mức cao nhất trong nhiều tháng, nhưng sụt giảm gia tăng vào ngày thứ tư, khi cơ quan thống kê ONS cho biết lạm phát tại Vương quốc Anh tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6, thấp hơn 8,7% trong tháng 5 và dự kiến ở mức 8,2%.
Do đó, khả năng Ngân hàng Anh nâng lãi suất 50 điểm cơ bản vào ngày 3 tháng 8 giảm xuống 40% so với 60% vào ngày thứ ba.
Kỳ vọng về mức lãi suất cao nhất đã giảm xuống 5,75% so với 6,5%.
Dưới bối cảnh này, đồng bảng sụt giảm so với đô-la xuống mức thấp nhất trong tuần ở vùng dưới 1,29 đô-la.
Theo các chuyên gia của Pantheon Macroeconomics, báo cáo về lạm phát tháng 7 là thời điểm quan trọng.
"Chúng tôi cho rằng Ngân hàng Anh sẽ không cần tăng lãi suất mạnh như thị trường từng kỳ vọng gần đây", họ nhấn mạnh.
Pantheon Macroeconomics dự đoán rằng ngân hàng trung ương Anh sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng sau và 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 9, trước khi giữ lãi suất ở mức 5,5% trong hai cuộc họp cuối năm.
"Tổng lạm phát tại Vương quốc Anh tăng với tốc độ chậm nhất kể từ đầu năm 2022. Chúng tôi biết rằng Ngân hàng Anh chủ yếu định hướng theo lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, và ở đây cũng có tin vui - giảm từ 7,4% xuống còn 7,2%", - các nhà phân tích của ING nhận định.
"Câu hỏi hiện tại là liệu điều đó đủ để làm nghiêng cân vào việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 không. Chúng tôi khuynh hướng nghĩ rằng đúng vậy", - họ thêm.
"Chúng tôi cho rằng cặp GBP/USD còn chỗ để giảm, đặc biệt nếu kỳ vọng của chúng tôi về một số sự hỗ trợ cho đô la trong thời gian cuộc họp FOMC trở thành hiện thực. Chuyển động tới khu vực 1,2800 có thể xảy ra ngay trước cuộc họp của Ngân hàng Anh", - ING thông báo.
Khác với đồng nghiệp Anh của mình, đồng euro đã giữ được sự ổn định tương đối so với đồng đô la Mỹ.
Trong vòng bốn ngày giao dịch gần đây, cặp tiền tệ EUR/USD đã duy trì ở mức trên 1,1200.
Dữ liệu mới nhất từ CFTC cho thấy, vị thế của euro đã bị lệch mạnh về phía "mua" trước khi chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ được công bố.
Với sự quá mua rõ rệt của đồng tiền chung, sự yếu điểm của nó trong tương lai ngắn hạn không nên gây ngạc nhiên.
Bên cạnh đó, các thành viên ECB có vẻ đã giảm lãi suất để tăng chi phí vay vào tháng 9.
Hôm qua, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Hà Lan, Klaas Knot, cho biết họ sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu gian lận trong tương lai gần để tránh tăng lãi suất cao hơn những gì nên có.
Ông cũng lưu ý rằng việc tăng lãi suất vào tháng Bảy là cần thiết, nhưng bất cứ điều gì vượt quá giới hạn đó chỉ có thể xảy ra ở trường hợp tốt nhất, và ông đã nhận được sự ủng hộ từ đồng nghiệp của ông tại Đức, Joachim Nagel.
Vào thứ Tư, Eurostat thông báo rằng tỷ lệ lạm phát hàng năm tại khu vực euro, theo đánh giá cuối cùng, đã giảm xuống 5,5% trong tháng Sáu, so với con số 6,1% trong tháng trước.
Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát cốt lõi hàng năm đã tăng lên 5,5% từ 5,3%.
"Gần đây, chúng ta nghe thấy một cái nhìn trung lập hơn từ một số "chim di trú" nổi tiếng nhất của ECB, và dự báo hoạt động kinh tế ngày càng tồi tệ trái ngược hoàn toàn với tâm thế nghiêm khắc của ngân hàng này, mặc dù có những dấu hiệu về sự ổn định của lạm phát cốt lõi" - các chuyên gia của ING nhận định.
"Chúng tôi vẫn cho rằng cặp EUR/USD đang được định giá quá cao và có thể điều chỉnh xuống trong tương lai gần đến cuối tuần, và bước đầu tiên trên con đường này sẽ là quay trở lại mức 1,1150-1,1170", - họ nhấn mạnh.
Hiện tại, thị trường tiền tệ chỉ đang chờ đợi việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kỳ vọng sẽ tiến hành nới lỏng với mức 43 điểm cơ bản.
Nếu những kỳ vọng này được điều chỉnh theo hướng giảm, đồng euro có nguy cơ gặp áp lực.
Trên nền tảng sự phục hồi của đồng đô la trên toàn bộ diện rộng, vào ngày thứ tư, cặp EUR/USD đã vượt qua mức 1,1200, sụt giảm xuống mức thấp nhất trong sáu ngày gần đây, khoảng 1,1175.
"Từ thứ sáu, dữ liệu mở/closed gần ngày đã dao động quanh mức 1,1225. Cặp tiền này đã nhận được sự hỗ trợ trong những sụt giảm nhỏ, nhưng không thể di chuyển mạnh mẽ hơn mức 1,1250. Đồng thời, động lực giá bắt đầu có dấu hiệu tiêu cực hơn, sự thúc đẩy từ phía "bò" đã chững lại và chặng đường dưới mức 1,1200 có thể mở đường cho cặp EUR/USD giảm xuống mức 1,1125", - các chuyên gia của Scotiabank nhận xét.
