Một cuộc cạnh tranh khốc liệt đang diễn ra trên thị trường chứng khoán toàn cầu cho danh hiệu công ty có giá trị lớn nhất thế giới vào tháng 12/2026. Alphabet (Google) đang là mối đe dọa chính đối với vị thế dẫn đầu của Nvidia (NVDA). Cổ phiếu Alphabet đã tăng 43% kể từ tháng 10, trong khi cổ phiếu Nvidia chỉ tăng khiêm tốn 6,3% trong cùng giai đoạn. Đợt tăng giá mạnh mẽ này đã đưa Alphabet tới sát ngưỡng vượt Nvidia về vốn hóa thị trường, qua đó làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư trên các thị trường dự đoán.
Mặc dù vậy, vị thế cơ bản của Nvidia và toàn bộ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo vẫn rất vững chắc. Đầu tháng 8/2026, cổ phiếu Nvidia tăng hơn 2% lên 205,57 USD. Động lực cho đà tăng này là báo cáo của Goldman Sachs, trong đó Chiến lược gia trưởng Ben Snider kêu gọi giới đầu tư không hoảng loạn trước tin đồn về việc “bong bóng AI vỡ”. Theo Goldman Sachs, lợi nhuận quý II của chỉ số S&P 500 tăng 26%, trong đó các công ty hạ tầng AI đóng góp một phần ba mức tăng. Từ nửa cuối năm 2026 đến hết 2027, tỷ trọng của nhóm này trong tăng trưởng lợi nhuận gộp dự kiến sẽ vượt 50%.
Niềm tin thị trường còn được củng cố bởi các báo cáo kết quả kinh doanh từ những gã khổng lồ công nghệ:
- Doanh thu mảng đám mây của Microsoft Azure vượt mốc 100 tỷ USD tính theo năm (tăng 43% trong quý IV).
- Vốn hóa của Amazon vượt 3.000 tỷ USD, được thúc đẩy bởi 25 tỷ USD doanh thu hàng năm từ AI và chip.
- Alphabet nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) năm 2026 lên 195–205 tỷ USD.
Tổng cộng, năm “ông lớn” công nghệ hàng đầu đã chi 182 tỷ USD cho capex và huy động 101 tỷ USD vốn trong quý II, qua đó bảo đảm nhu cầu khổng lồ đối với năng lực tính toán và chip của Nvidia.
Những lực cản chính
Dù các chỉ số tài chính của ngành rất mạnh, cổ phiếu Nvidia và vị thế dẫn đầu của hãng vẫn chịu áp lực đáng kể:
- Đà bứt phá của Alphabet: Đợt tăng giá 43% của Alphabet đang hút vốn đầu tư, đe dọa trực tiếp đến vị thế công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường của Nvidia.
- Nghi vấn về hiệu quả đầu tư AI: Thị trường đang yêu cầu các hyperscaler chứng minh khả năng hoàn vốn (ROI) nhanh cho các khoản chi hàng tỷ USD. Sự hoài nghi của nhà đầu tư đã dẫn đến các nhịp điều chỉnh mạnh: cổ phiếu Oracle giảm 30% từ đầu năm do chi tiêu lớn và phụ thuộc vào OpenAI, trong khi việc Meta tăng capex khiến cổ phiếu hãng này ban đầu giảm 9%.
- Biến động cao và dịch chuyển vốn: Những cú rung lắc trong nhóm công nghệ và hoạt động chốt lời của các quỹ phòng hộ đang gây ra các biến động giá ngắn hạn, mạnh trên cổ phiếu Nvidia.
- Xác suất suy giảm trên thị trường dự đoán: Khả năng Nvidia giữ được vị thế công ty lớn nhất đến ngày 30/6 đã giảm xuống còn 76%, phản ánh sự gia tăng hoài nghi của giới phân tích về khả năng thống trị tuyệt đối của hãng đến cuối năm.
Dự báo
Dựa trên các dữ liệu nêu trên, dự báo của chúng tôi về vị thế và diễn biến cổ phiếu Nvidia như sau:
Vị thế công ty có giá trị lớn nhất thế giới vào tháng 12/2026
Cơ hội để Nvidia duy trì vị trí dẫn đầu về vốn hóa đến ngày 31/12/2026 đang giảm dần. Dù vẫn là bên hưởng lợi chính từ làn sóng AI, đà tăng mạnh của Alphabet (+43%) cùng với kết quả ấn tượng của Microsoft đang tạo ra cạnh tranh rất quyết liệt. Chúng tôi dự báo Nvidia nhiều khả năng sẽ nhường vị trí số một về vốn hóa cho Alphabet vào cuối năm 2026 hoặc rơi vào trạng thái “so kè” sát nút.
Diễn biến cổ phiếu Nvidia (Tăng trưởng vs. suy giảm)
Với mức giá 205,57 USD/cổ phiếu, chúng tôi dự báo cổ phiếu Nvidia sẽ tăng trưởng ở mức vừa phải thay vì suy giảm. Nền tảng cơ bản của công ty được bảo vệ bởi mức chi tiêu vốn khổng lồ của Big Tech (182 tỷ USD trong quý) và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong toàn bộ lĩnh vực AI. Những lo ngại về “bong bóng” hiện chưa được các báo cáo cơ bản củng cố. Tuy nhiên, cũng không nên kỳ vọng một cú bứt phá quá mạnh: nhiều khả năng cổ phiếu sẽ tăng với nhịp độ vừa phải, đi kèm biến động và các pha điều chỉnh do thị trường giám sát gắt gao hiệu quả đầu tư của các hyperscaler.
