Wall Street liên tục tạo ra kỷ lục mới. Vào thứ Tư, S&P 500, được thúc đẩy bởi các gã khổng lồ công nghệ, lại một lần nữa đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Nguyên nhân không chỉ là sự bùng nổ quan tâm đối với Apple, Nvidia và Tesla — những công ty hưởng lợi từ làn sóng công nghệ — mà còn là sự xoay chuyển bất ngờ trong quan hệ thương mại giữa Washington và Hà Nội. Mỹ đã đồng ý áp mức thuế 20% đối với một phần nhập khẩu từ Việt Nam. Và ngược lại với dự đoán, thông báo này không gây ra căng thẳng mà thay vào đó kích thích làn sóng lạc quan trên các thị trường.
Có lẽ trong con mắt của các nhà đầu tư, thỏa thuận này báo hiệu rằng nước Mỹ một lần nữa đang tự quyết định điều kiện. Sau sự sụt giảm mạnh trong tháng Tư, thị trường đã phản ứng tích cực với việc rút lại một phần các mức thuế khắc nghiệt nhất — "Ngày Giải phóng" trở thành biểu tượng của sự đảo ngược. Nhưng chỉ trong một thời gian ngắn. Vào ngày 9 tháng 7, hạn chót để áp dụng các mức thuế mới, cao hơn sẽ hết hạn. Trong bối cảnh này, Nasdaq đã tăng gần 0,8%, và đồng USD đã mạnh lên so với các đồng tiền chính, bao gồm cả đồng yên.
Nếu dữ liệu việc làm yếu, nó sẽ như đổ thêm dầu vào lửa. Trong trường hợp như vậy, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ phải cắt giảm lãi suất trong thời gian gần — đúng như yêu cầu của Tổng thống Mỹ. Donald Trump cũng đã nhiều lần yêu cầu các thành viên Đảng Cộng hòa trong Quốc hội thông qua Bộ Luật Đẹp Tuyệt của ông trước Ngày Độc lập, ngày 4 tháng 7. Tài liệu này đã vượt qua Thượng viện và chuyển đến Hạ viện.
Nếu được thông qua, thâm hụt ngân sách Mỹ sẽ tăng thêm 4 ngàn tỷ đô la, và nợ công sẽ tăng tới 125% hoặc thậm chí 130% so với GDP, mức cao nhất kể từ sau Thế chiến II. Nếu lạm phát duy trì ở mức cao, Fed sẽ không thể cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ, buộc Nhà Trắng phải lựa chọn: cắt giảm chi tiêu hoặc thừa nhận vỡ nợ. Nghịch lý là những người hưởng lợi chính từ cơ cấu tài khóa mới này sẽ không phải là những người cần thiết nhất.
Vậy là Big Beautiful Bill đã quay trở lại hạ viện của Quốc hội. Bây giờ Hạ viện cần phải quyết định xem liệu Donald Trump có thể giành được danh hiệu chính trị của mình trước Ngày Độc Lập hay không. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính trị Hoa Kỳ, những "quà tặng" như vậy chưa bao giờ dễ dàng. Cơ hội duy nhất để thực hiện mong muốn của Nhà Trắng là thông qua phiên bản của dự luật tại Thượng Viện mà không có thay đổi, tranh luận, hoặc sửa đổi. Nhưng ngay cả trong Đảng Cộng hòa, cũng không có sự đồng thuận về vấn đề này. Hãy nhớ rằng dự luật ban đầu đã được Hạ viện thông qua với chỉ một phiếu chênh lệch.
Nếu không có đủ phiếu để phê duyệt "mù quáng" phiên bản dự luật của Thượng viện, Đảng Cộng hòa sẽ buộc phải đi vào con đường dài hơn — tức là mở ra các cuộc thảo luận và bắt đầu giới thiệu các sửa đổi. Điều này sẽ mở ra hộp Pandora: bất kỳ sự chỉnh sửa nhỏ nào cũng sẽ tự động gửi tài liệu quay lại Thượng viện để xem xét lại. Trong trường hợp này, kịch bản thông qua nhanh chóng sẽ sụp đổ. Rõ ràng hiện tại, tài liệu này là một thỏa hiệp và có nhiều yếu tố chính trị quá tải. Giờ đây, câu hỏi đặt ra là liệu lãnh đạo Đảng Cộng hòa trong Hạ viện có thể duy trì sự cân bằng mong manh của các lợi ích...
Thuế Quan
Chính sách thuế quan của chính quyền Trump cũng đang diễn tiến "lệch hướng." Như nhà kinh tế cấp cao Oliver Allen của Pantheon Macroeconomics lưu ý, các thông báo WARN và báo cáo Challenger chỉ ra áp lực ngày càng tăng, và việc tuyển dụng yếu kém càng làm tình hình tồi tệ hơn. Theo ông, chính cú sốc thuế quan mới đang dần lan rộng khắp toàn bộ nền kinh tế, hạn chế tầm nhìn kế hoạch của doanh nghiệp. Và thực sự: nếu ngay cả Ford cũng phải dừng nhà máy vì thiếu hụt nam châm của Trung Quốc, thì chúng ta có thể nói gì về khả năng chịu đựng của chuỗi cung ứng?
Ngành sản xuất của Mỹ đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các hàng rào thuế quan. Chỉ số ISM PMI ngành sản xuất vẫn ở dưới ngưỡng 50 điểm, đạt 49,0 trong tháng 6 so với 48,5 của tháng trước đó. Trên giấy tờ, điều này có vẻ là sự tăng trưởng, nhưng thực tế, đây đã là tháng thứ tư liên tiếp của sự suy giảm. Theo truyền thống, mức này chỉ ra sự suy thoái trong hoạt động kinh doanh. Con số này hoàn toàn phù hợp với sự suy giảm đáng lo ngại trong các lĩnh vực liên quan:
- thị trường nhà ở yếu
- chi tiêu tiêu dùng khiêm tốn
- tỷ lệ thất nghiệp gia tăng
Các hàng rào thuế nhập khẩu quy mô lớn nhằm bảo vệ thị trường nội địa nhưng trên thực tế đã tạo ra một trò đùa tàn nhẫn đối với nền kinh tế Mỹ. Doanh nghiệp, lo sợ tăng giá trong tương lai, đã đẩy mạnh mua hàng trước. Kết quả là một sự tăng đột biến giả tạo trong nhu cầu — và sau đấy dự đoán là sự suy thoái. Các lô hàng chậm lại, và tắc nghẽn hải quan trở thành điều bình thường mới. Và bây giờ, thời gian logistics kéo dài đang được thị trường diễn giải không phải là dấu hiệu của nhu cầu lành mạnh, mà là do sự biến dạng chuỗi cung ứng.
Khẳng định cho quan điểm này là sự chậm lại trong chỉ số đơn đặt hàng mới — 46,4 trong tháng 6 sau khi đạt 47,6 trong tháng 5. Đây là tháng thứ năm liên tiếp của sự suy thoái. Sản xuất hiện tại chỉ duy trì được nhờ việc xử lý các đơn hàng tồn đọng (các đơn hàng chưa được thực hiện). Nhưng sớm hay muộn, nguồn lực này cũng sẽ bị cạn kiệt. Thành phần nhập khẩu trong PMI, dù đã phục hồi lên 47,4 sau khi chỉ còn 39,9 trong tháng 5, vẫn còn cách xa ngưỡng thoải mái.
Hãy nhớ rằng ngành sản xuất của Mỹ phụ thuộc nghiêm trọng vào nguyên liệu thô nhập khẩu. Vì vậy bất kỳ sự gián đoạn cung ứng nào (dù là hàng rào thuế hay rào cản logistics) đều ngay lập tức ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Tất cả điều này đang diễn ra trong bối cảnh giảm sút việc làm. Theo Viện Quản lý Cung ứng (ISM), chỉ số việc làm đã giảm xuống 45 điểm. Các chuyên gia ISM đã cởi mở nói về sự cắt giảm nhân sự tăng nhanh do sự không chắc chắn trong tầm nhìn kế hoạch.
Các số liệu thống kê rất cứng đầu: các con số hiện tại chỉ ra sự suy thoái rõ rệt trong ngành công nghiệp. Và đây đã là làn sóng suy thoái thứ hai trong ba tháng qua. Có vẻ như ngành sản xuất của Mỹ đang bị ngộp dưới gánh nặng thuế quan. Trước khi hệ thống tự thích nghi, có thể cần đến hơn một quý. Trong thời gian này, lựa chọn duy nhất là theo dõi sát sao cách các quyết định chính trị chuyển thành các hệ quả kinh tế. Nhân tiện, chỉ số phụ việc làm trong các chỉ số hoạt động kinh doanh thường được xem là chỉ báo dẫn trước cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức.
ADP
Và các động thái hiện tại rõ ràng đang gửi đi những tín hiệu không mấy lạc quan. Dữ liệu ADP công bố ngày hôm trước chỉ củng cố thêm những lo ngại này. Khu vực tư nhân đã ghi nhận giảm việc làm lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023. Trong khi mức dự báo là tăng 95,000, kết quả ADP tháng 6 giảm xuống âm 33,000. Mức giảm mạnh nhất được thấy trong:
- dịch vụ -66,000
- dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh -56,000
- giáo dục và chăm sóc sức khỏe -52,000
- hoạt động tài chính -14,000
"Mặc dù tình trạng sa thải tiếp tục hiếm xảy ra, sự do dự trong việc tuyển dụng và sự miễn cưỡng thay thế lao động rời đi dẫn đến mất việc tháng trước," Kinh tế trưởng Nela Richardson của ADP nhận xét. Lời nói của cô ấy nghe như một chẩn đoán thị trường: việc tuyển dụng đang đình trệ, và các nhà tuyển dụng không còn vội vàng để lấp đầy các vị trí trống.
Trong bối cảnh này, chỉ số ISM PMI dịch vụ tháng 6 là một kích hoạt tiềm năng khác. Tháng 5, chỉ số đã rơi dưới ngưỡng quan trọng xuống 49,9 điểm. Nếu chỉ số này tiếp tục trong vùng tiêu cực trong tháng 6, nó sẽ trở thành một lập luận nữa ủng hộ cho sự suy thoái kinh tế tổng thể. Thị trường đang hy vọng ít nhất là một sự hồi phục lên 51,6, như đã thấy vào tháng 4, nhưng một chỉ số dưới 50 sẽ khơi dậy những lo ngại nghiêm trọng.
Nhìn chung, bức tranh rất ảm đạm: ngành sản xuất đang suy yếu, dịch vụ đang khựng lại, tuyển dụng đang mất đà, và tiền lương đang mất động lực. Tuần này có thể là bước ngoặt cho tâm lý thị trường.
JOLTS
Cũng có một số báo cáo tích cực. Nhưng như câu nói, đó là tin tức của ngày hôm qua và chỉ có thể phục vụ như là những chỉ báo gián tiếp. Bất chấp các tín hiệu ảm đạm từ mặt trận tuyển dụng, thị trường lao động Mỹ bất ngờ mang đến cho phe gấu một lý do để lạc quan. Trong tháng 5, số lượng cơ hội việc làm (JOLTS) đã tăng vọt lên 374,000. Con số này vượt xa mức dự báo đồng thuận là 7,3 triệu và tăng lên 7,769 triệu, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024.
Thoạt nhìn, sự tăng vọt ấn tượng này có thể được giải thích như một minh chứng cho nhu cầu lao động dẻo dai. Nhưng liệu đó có phải là trường hợp thật sự? Đóng góp lớn nhất đến từ ngành dịch vụ lưu trú và ăn uống (+314,000), điều này chỉ ra yếu tố mùa vụ và có thể, sự chuẩn bị cho đỉnh điểm du lịch. Ngành tài chính và bảo hiểm đã bổ sung 91,000 vị trí. Tuy nhiên, bên cạnh sự gia tăng nhu cầu này, cũng có những dấu hiệu đáng lo ngại:
- chính phủ liên bang đã cắt giảm 39,000 vị trí
- ở miền tây nước Mỹ, tổng số danh sách tuyển dụng giảm 77,000
- kết quả là một bức tranh không đồng đều — với sự mất cân bằng rõ ràng cả về vùng miền và lĩnh vực.
Thách thức về sa thải
Về vấn đề sa thải, chúng đã chậm lại đáng kể trong tháng 6. Theo Challenger, Gray & Christmas, tháng này đã chứng kiến công bố về 47,999 vị trí việc làm bị cắt giảm — con số thấp nhất kể từ đầu năm. Để so sánh, con số này tháng 5 đứng ở mức 93,816. Sự "bình yên" như vậy trông đáng ngờ là yên tĩnh trên nền tảng của một xu hướng đã được thiết lập. Kể từ đầu năm 2025, các công ty đã thông báo cắt giảm hơn 744,000 vị trí, thiết lập một kỷ lục tiêu cực trong năm năm. Khu vực công đã bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề với gần 289,000 công việc bị mất.
Bán lẻ đáng được chú ý đặc biệt — một lĩnh vực mà gần 80,000 vị trí đã bị loại bỏ kể từ đầu năm. Các lý do vẫn là:
- thuế quan
- lạm phát
- sự không chắc chắn kinh niên
Một cách mỉa mai, bán lẻ từng được xem là thước đo sức khỏe kinh tế, và giờ đây nó đang đứng trên tuyến đầu chịu đựng những đợt sa thải. Các con số hàng quý cho thấy một sự tương phản mạnh mẽ hơn: trong quý 2, có 247,256 đợt sa thải được công bố — con số cao nhất kể từ năm 2020.
Điều này không còn chỉ là thống kê mà là một điểm xoay tiềm năng trong xu hướng dài hạn. Vì vậy, trong phân tích cuối cùng, đó là ảo tưởng về sự phục hồi trước bối cảnh của những thay đổi cấu trúc sâu sắc. Đúng, có nhiều cơ hội việc làm hơn. Trong khi đó, những tổn thất tích lũy đang tăng lên, và chưa hoàn toàn xuất hiện trong dữ liệu vĩ mô. Có lẽ thị trường lao động là pháo đài cuối cùng trước khi giai đoạn suy thoái bắt đầu.
Thất nghiệp
Dữ liệu về yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đang tự tin chỉ ra những vết nứt xuất hiện trong nền tảng. Trung bình động trong bốn tuần của các yêu cầu đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023. Trong khi đó, số lượng các yêu cầu liên tục đã tăng lên 1.97 triệu — mức cao nhất trong hơn ba năm. Nhìn chung, các con số vẫn chưa phải là thảm họa. Đặc biệt khi xem xét rằng những yêu cầu ban đầu tuần trước thực sự đã giảm 10,000 (xuống còn 236,000). Tuy nhiên, chỉ số này đã đứng đáng kể trên mức trung bình của năm nay.
Và đây đã là triệu chứng — chưa phải là bệnh, nhưng là sự suy yếu của hệ miễn dịch. Đặc biệt đáng lo ngại là sự gia tăng trong các yêu cầu dài hạn: tăng 37,000 trong vòng một tuần (gần 2 triệu). Điều này có nghĩa là ngày càng khó khăn hơn cho những người thất nghiệp để tìm kiếm công việc mới. Và ngay cả mặc dù có sự giảm biểu tượng trong các yêu cầu từ nhân viên chính phủ, tình hình trong phân khúc này cũng vẫn không ổn định, đặc biệt sau những đợt sa thải quy mô lớn liên quan đến DOGE. Tỷ lệ thất nghiệp chính thức vẫn giữ ở mức 4,2%, nhưng các dự báo của Fed đã được điều chỉnh tăng: lên 4,5% vào cuối năm 2025.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ
Cho đến nay, người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã đánh giá thị trường lao động là khá bền vững. Tuy nhiên, khi các chỉ số bắt đầu nhấp nháy màu vàng, chỉ cần một báo cáo yếu kém để ánh sáng chuyển sang màu đỏ. Và điều mà Jerome Powell gọi là tỷ lệ thất nghiệp "khỏe mạnh" có thể sớm vượt vào lãnh địa không thể chấp nhận được. Ông thừa nhận rằng sự bất định vẫn cao — mặc dù đã giảm bớt chút so với đỉnh điểm hồi tháng Tư. Tuy nhiên, những gì từng được coi là "việc làm vững mạnh" hiện nay cần được đánh giá lại.
Đặc biệt trong bối cảnh yêu cầu tăng và nhu cầu tiêu dùng hạ nhiệt. Như Brent Schutte của Northwestern Mutual đã nói thẳng thắn, thị trường lao động sẽ là tâm điểm chú ý trong vài tuần tới. Và đây không chỉ là dự báo mà là một cảnh báo. Bởi nếu tốc độ giảm áp lực mềm tiếp tục, Fed có nguy cơ rơi vào tình thế phải phản ứng không phải với lạm phát mà là với sự suy giảm việc làm. Và mặc dù người đứng đầu ngân hàng trung ương khẳng định rằng Fed "đã chuẩn bị cho bất kỳ tình huống nào" liên quan đến thuế quan, thị trường có thể coi sự mơ hồ này là nguồn gốc của sự lo lắng.
Theo các nhà phê bình, loại "linh hoạt" này đã nhiều lần khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ rơi vào tình trạng tê liệt trong việc ra quyết định. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cũng như các lãnh đạo ngân hàng trung ương của Anh, Hàn Quốc và Nhật Bản đã nhanh chóng đảm bảo rằng họ sẽ làm "chính xác như vậy" nếu thay vào vị trí của Powell. Tuy nhiên, sự đoàn kết của các đồng nghiệp của Powell không có ý nghĩa gì với các nhà giao dịch đang cố gắng tìm ra ít nhất một dấu hiệu của lộ trình ổn định trong luận điệu chính sách tiền tệ.
Đồng thời, các ứng viên của Trump trong FOMC (Christopher Waller và Michelle Bowman) đang ngày càng vận động mạnh mẽ cho một đợt giảm lãi suất ngay từ tháng Bảy. Bowman hoàn toàn thay đổi luận điệu của mình từ thắt chặt sang thả lỏng hơn, với lý do lạm phát đang chậm lại. Và Waller, từ Hội đồng Thống đốc, không chính thức được coi là người kế nhiệm tiềm năng của Powell. Vì vậy, tuyên bố của ông về sự cần thiết cắt giảm lãi suất sớm — đặc biệt là trong bối cảnh dấu hiệu làm chậm việc tuyển dụng — có thể không phải là phân tích kinh tế mà là một nước cờ chính trị.
Nhưng hiện tại, câu hỏi lại khác: Liệu Jerome Powell có thể duy trì sự cân bằng? Hay bóng dáng của áp lực chính trị lại một lần nữa hiện lên trên chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ? Lạm phát, trái ngược với mong đợi, vẫn chưa vượt khỏi tầm kiểm soát, và chính điều này đã khiến Donald Trump càng thêm mạnh mẽ trong các cuộc tấn công nhắm vào chủ tịch Fed.
AI so với NFP
Ngày càng thường xuyên, AI đang bước vào sân chơi thị trường lao động để cạnh tranh với con người. Các sản phẩm của nó đang dần nhưng ổn định định hình lại viễn cảnh việc làm. Và không phải lúc nào cũng có lợi cho người lao động. Fiverr, một nền tảng tự do, cảnh báo rằng không chỉ nhân viên cấp tuyến bị đe dọa, mà cả các lĩnh vực nghề nghiệp hoàn chỉnh: từ luật sư, nhà phân tích đến nhà thiết kế và quản lý dự án. Theo Giám đốc điều hành Fiverr Micha Kaufman, không quan trọng nếu bạn là lập trình viên, nhà thiết kế, nhà phân tích dữ liệu hoặc chuyên gia tài chính, "AI đang đến cho công việc của bạn."
Giám đốc điều hành Amazon Andy Jassy công khai gọi trí tuệ nhân tạo là “công nghệ biến đổi nhất của đời ta” và hứa rằng nó sẽ thay đổi không chỉ trải nghiệm khách hàng mà cả cấu trúc việc làm trong chính công ty này.
- Đồng thời, kể từ đầu năm 2022, Amazon đã cắt giảm gần 28,000 việc làm.
- Microsoft đã thực hiện hai đợt sa thải — 6,000 vào tháng Năm và thêm 9,000 sau đó.
- Một khảo sát của Conference Board ghi nhận sự sụt giảm niềm tin của người Mỹ vào tình trạng của thị trường lao động xuống mức thấp nhất trong bốn năm qua.
- Trong lĩnh vực công nghệ thông tin, số lượng người lao động đã giảm trong 21 tháng liên tiếp.
- Kể từ khi ChatGPT ra mắt, số lượng vị trí tuyển dụng cho thực tập sinh và sinh viên mới tốt nghiệp đã giảm gần một phần ba — giảm 31.9%.
Dario Amodei của Anthropic cho rằng trong vòng năm năm, AI có thể xóa sổ tới 50% tất cả các công việc đầu vào và đẩy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 20%. "Chúng ta, những nhà sản xuất công nghệ này, có trách nhiệm và nghĩa vụ phải thành thật về những gì sắp đến," ông nói. Và tất cả điều này đang diễn ra ở một quốc gia mà lưu lượng tiền mặt (OCF) được tạo ra không đều.
Chỉ có 13 công ty - đứng đầu là Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta và Apple - chiếm một nửa sự tăng trưởng OCF trong năm năm qua. Nói cách khác, toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ đang cân bằng trên vai một tá tập đoàn. Trong khi phần còn lại buộc phải xoay sở giữa thuế quan, thâm hụt và chi phí leo thang. Thị trường lao động đã cảm nhận được áp lực này - và tiếp theo đó có thể là người tiêu dùng.
Bảng lương phi nông nghiệp
Báo cáo NFP trước đó đã chỉ ra rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đang tương đối bền bỉ. Vào tháng Năm, nền kinh tế Hoa Kỳ đã thêm 139,000 việc làm, vượt qua dự báo đồng thuận là 130,000. Tuy nhiên, các chỉnh sửa đối với dữ liệu của các tháng trước đã làm giảm mạnh toàn bộ bức tranh:
- số liệu tháng Tư đã được điều chỉnh giảm 30,000
- tháng Ba - giảm 65,000
- và tổng cộng từ đầu năm, các chỉnh sửa đã xóa đi 219,000 việc làm
Điều này đã kéo mức tăng trung bình ba tháng giảm từ 155,000 xuống 135,000. Lần đầu tiên kể từ tháng Tám năm 2022, số lượng đơn xin trợ cấp hàng tuần liên tục vượt 240,000, trong khi số đơn xin trợ cấp liên tục đã đạt gần 2 triệu, mức cao nhất trong ba năm qua. Mức độ thất nghiệp cao liên tục, chỉ số tham gia vào lực lượng lao động đang yếu dần, và tỷ lệ người tiêu dùng coi công việc "dồi dào" đang giảm chỉ củng cố thêm kỳ vọng về sự suy giảm trong tương lai.
Một nguyên nhân đáng lo ngại là trong 22 tháng qua trong 28 tháng gần đây, dữ liệu việc làm đã được điều chỉnh giảm (xem biểu đồ). Theo Tổng điều tra hàng quý về Việc làm và Tiền lương, dựa trên dữ liệu từ các chương trình thất nghiệp của chính phủ, tỷ lệ tăng trưởng việc làm từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 12 năm 2024 đã bị phóng đại. Điều này làm tăng khả năng có một sự điều chỉnh tiêu chuẩn lớn ngay từ tháng 8. Các nhà kinh tế ước tính sự điều chỉnh tổng thể có thể lên tới từ 800,000 đến 1.125 triệu việc làm trong năm.
Điều này sẽ giảm mức tăng trung bình hàng tháng từ 150,000 hiện tại xuống còn từ 65,000–95,000. Tham khảo đến hậu quả của chính sách thuế quan, William English, cựu nhà kinh tế cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang và giáo sư tại Trường Quản lý Yale, cho biết rằng tình hình là chưa từng có tiền lệ và rằng các thí nghiệm kinh tế như vậy chưa từng được thực hiện trước đây. Ông còn thêm rằng những điều này nằm ngoài phạm vi kinh nghiệm kinh tế hiện đại của Mỹ. Quả thực, tác động của thuế thương mại, sự cắt giảm trong khu vực công, mức độ tự tin của doanh nghiệp yếu, và tự động hóa cho đến nay chỉ mới phản ánh một phần trong thống kê chính thức.
Các chuyên gia dự kiến rằng tháng 6 sẽ tạo ra từ 110,000 đến 129,000 việc làm. Đồng thời, sự chú ý chính sẽ không chỉ tập trung vào số lượng vị trí mới mà còn vào tỷ lệ tham gia lao động. Nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp nhưng lực lượng lao động lại giảm, điều này sẽ chỉ ra sự suy yếu cơ cấu. Fed sẽ không thể phớt lờ một tín hiệu như vậy.
Trong trường hợp này, đồng đô la sẽ phải đối mặt không chỉ với áp lực từ khả năng cắt giảm lãi suất của Fed mà còn với nguy cơ suy thoái kinh tế, đặc biệt nếu mức tăng việc làm tháng 6 dưới 100,000. Trong một kịch bản như vậy, không chỉ đồng đô la mà thị trường chứng khoán sẽ rơi vào áp lực của một thị trường gấu, trong khi vàng sẽ có lợi. Ngược lại, các con số trên 150,000 có thể tạm thời nâng giá đồng đô la và cổ phiếu trong khi lại bất lợi cho kim loại quý.
Báo cáo NFP này được hoãn đến thứ Năm, ngày 4 tháng 7, do kỳ nghỉ lễ Ngày Độc lập. Điều này làm cho nó trở nên sự kiện hơn nữa, vì nó trùng với một loạt các báo cáo vĩ mô khác:
- chỉ số hoạt động kinh doanh
- đơn đặt hàng nhà máy
- số liệu thất nghiệp hàng tuần
- báo cáo ISM
- dữ liệu cán cân thương mại
Thị trường cũng đang háo hức chờ đợi báo cáo lạm phát dự kiến vào ngày 15 tháng 7. Kết hợp với NFP tháng 6, dữ liệu này sẽ xác định liệu Cục Dự trữ Liên bang có quyết định cắt giảm lãi suất trong thời gian tới hay không hoặc một lần nữa quyết định tạm dừng.
