*) xem thêm: InstaForex Trading Indicators for USDX
Đồng đô la Mỹ mở đầu tuần trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư tiêu cực. Chỉ số đô la Mỹ (USDX) cũng bắt đầu tuần trong trạng thái phòng thủ, giao dịch quanh mức 97,30–97,50 trong nửa đầu phiên châu Âu và vẫn nằm khá xa dưới các đường trung bình động quan trọng trong trung và dài hạn. Diễn biến hiện tại phản ánh một sự thay đổi mang tính căn bản trong cách thị trường nhìn nhận: đồng đô la đang đối mặt với một tổ hợp thách thức chưa từng có về mặt chính trị, chính sách tiền tệ và cấu trúc, qua đó đặt dấu hỏi về vị thế thống trị kéo dài hàng thập kỷ của nó.
Kỳ vọng chính sách tiền tệ: đặt cược vào nới lỏng
Các thị trường ngày càng phản ánh vào giá một chu kỳ Fed nới lỏng trong năm 2026. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cao là ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng Ba nhưng bắt đầu nới lỏng vào tháng Sáu, với khả năng tiếp tục trong tháng Chín. Quan điểm này được củng cố bởi các số liệu gần đây cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt trên thị trường lao động (ví dụ như số liệu từ ADP) và nhu cầu rộng hơn trong việc hỗ trợ nền kinh tế. Việc cắt giảm lãi suất theo truyền thống là yếu tố bất lợi cho đồng tiền.
Rủi ro chính trị: những mối đe dọa đối với tính độc lập của Fed
Cú sốc tiêu cực mạnh nhất đến từ các tuyên bố của chính quyền Trump đe dọa trực tiếp đến tính độc lập của ngân hàng trung ương. Tối hậu thư đối với ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh, bao gồm cả những lời đe dọa truy tố nếu ông từ chối cắt giảm lãi suất, cùng với các bình luận của Bộ trưởng Tài chính về khả năng mở một cuộc điều tra hình sự, cấu thành mức độ áp lực chính trị chưa từng có tiền lệ. Những động thái như vậy làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào sự ổn định thể chế của Hoa Kỳ và vào đồng đô la với tư cách là một tài sản được bảo vệ khỏi sự can thiệp chính trị.
Xu hướng cấu trúc: phi?đô la hóa
Một xu hướng rộng hơn, dài hạn hơn — quá trình phi?đô la hóa dần dần của hệ thống tài chính toàn cầu — vẫn đang tiếp tục tạo ra áp lực nền. Các quốc gia và tổ chức đang đa dạng hóa dự trữ và đồng tiền thanh toán, qua đó làm giảm nhu cầu mang tính cấu trúc đối với đồng đô la, đồng tiền đã hưởng vị thế dự trữ không tranh cãi trong nhiều thập kỷ.
Dữ liệu vĩ mô hàng tuần
Do một phần chính phủ Mỹ phải đóng cửa, việc công bố các dữ liệu then chốt đã bị hoãn lại. Thị trường hiện đang dõi theo:
- Báo cáo việc làm tháng Một (thứ Tư). Dự báo: +70 nghìn việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp 4,4%. Các số liệu yếu hơn sẽ làm gia tăng áp lực lên đồng đô la.
- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Một (thứ Sáu). Bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào của lạm phát đều sẽ củng cố lập luận cho việc Fed nới lỏng sớm hơn.
Phân tích kỹ thuật
Các chỉ báo kỹ thuật (OsMA, RSI, Stochastic) trên các khung thời gian ngắn hạn đã chuyển sang ủng hộ bên bán, đồng thời vẫn duy trì quan điểm này trên khung thời gian tuần.
Các mức quan trọng
Kháng cự: 97,50 (hỗ trợ cũ, nay trở thành kháng cự), 97,55 (EMA144 trên biểu đồ tháng), 99,25 (EMA200 trên biểu đồ ngày). Hỗ trợ: 96,90 (EMA200 trên biểu đồ tháng) — mức chiến lược; tiếp theo là vùng 96,20–96,00
Các kịch bản có thể xảy ra
Cơ sở (giảm giá). Nếu dữ liệu việc làm và lạm phát yếu được xác nhận, và giọng điệu cứng rắn từ Nhà Trắng đối với Fed tiếp diễn, nhiều khả năng USDX sẽ kiểm định và phá vỡ mốc 96,90. Điều đó sẽ mở ra đường xuống vùng 96,20–96,00 và đưa chỉ số này bước vào xu hướng giảm giá toàn cầu một cách rõ rệt.
Điều chỉnh (đi ngang/hồi kỹ thuật). Nếu dữ liệu mạnh (đặc biệt là về lạm phát) và xuất hiện các phát biểu mang tính trấn an từ các quan chức Fed (Waller, Bostic), một nhịp hồi kỹ thuật lên vùng 97,55–98,00 là có thể xảy ra. Tuy nhiên, để đảo chiều xu hướng sẽ cần phải vượt hẳn trên 99,25, điều này có vẻ khó xảy ra trong bối cảnh hiện tại.
Leo thang (giảm tốc nhanh hơn). Việc gia tăng sức ép chính trị lên Fed hoặc một cú tăng tốc mạnh của quá trình phi đô la hóa có thể kích hoạt một nhịp giảm sâu hơn xuống dưới 96,00.
Kết luận
Chỉ số đô la Mỹ đang ở một điểm bước ngoặt. Các kỳ vọng tiền tệ ngắn hạn đã hội tụ với những dịch chuyển cơ cấu dài hạn và bị khuếch đại bởi rủi ro chính trị chưa từng có. Bức tranh kỹ thuật hoàn toàn xác nhận những lo ngại về mặt cơ bản.
Kịch bản ưu tiên trong vài tuần tới là đồng đô la tiếp tục suy yếu. Việc phá vỡ ngưỡng 96,90 sẽ là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng đang tăng cường. Nhà đầu tư và nhà giao dịch nên xem các nhịp hồi là cơ hội để gia tăng các vị thế bán khống, và xem xét mọi số liệu tích cực cho đồng đô la trong bối cảnh liệu chúng có đủ sức làm thay đổi bức tranh vĩ mô – chính trị tiêu cực rộng hơn hay không. Niềm tin vào đô la như một tài sản “không rắc rối” đã bị xói mòn. Để khôi phục lại, không chỉ cần số liệu kinh tế vĩ mô mạnh mẽ mà còn cần tái thiết lập rõ ràng tính độc lập và khả năng dự đoán của chính sách tiền tệ Mỹ.
