Xem thêm: Chỉ báo giao dịch InstaForex cho EUR/GBP
Kết thúc tuần đầu tiên của tháng 4 năm 2026 trong trạng thái bất định và đi ngang quanh mức 0,8720 sau nhịp hồi từ vùng hỗ trợ 0,8700, EUR/GBP đang ở trung tâm của cuộc đối đầu giữa hai lực stagflation: ECB đối mặt với lạm phát gia tăng và tăng trưởng chậm lại, trong khi Bank of England cân nhắc cú sốc năng lượng so với thị trường lao động đang hạ nhiệt. Hoạt động giao dịch vẫn trầm lắng do nghỉ lễ Good Friday, và các chỉ báo kỹ thuật cho thấy động lực tăng giá đang suy yếu.
Yếu tố then chốt: sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ của ECB và BoE
Dữ liệu tháng 3 của khu vực đồng euro cho thấy những dấu hiệu đáng lo ngại của stagflation: chỉ số PMI tổng hợp giảm từ 51,9 xuống 50,5, chạm ngưỡng suy giảm. Trong khi PMI lĩnh vực sản xuất cải thiện lên 51,6, PMI dịch vụ lại trượt về 50,1.
Số liệu lạm phát sơ bộ tháng 3 cho thấy HICP tăng tốc từ 1,9% lên 2,5% so với cùng kỳ — mức đỉnh kể từ tháng 7/2024. Năng lượng là yếu tố đóng góp chính cho mức tăng này, lần đầu tiên quay lại vùng dương trong vòng một năm, điều này sẽ làm gia tăng áp lực lên lập trường của ECB.
Tại Anh, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 5,2%, nhưng số lượng vị trí tuyển dụng tiếp tục giảm, báo hiệu thị trường lao động đang hạ nhiệt. PMI sản xuất giảm tốc từ 51,4 xuống 51,0 (mức thấp trong sáu tháng), trong khi chỉ báo chi phí đầu vào của nhà sản xuất ghi nhận mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ năm 1992.
Doanh số bán lẻ trong tháng 2 giảm từ 2,2% xuống -0,4% theo tháng, với những thay đổi chủ yếu tập trung ở nhóm thực phẩm và hàng hóa lâu bền, trong khi CPI duy trì ở 3,0%, không thể hiện được mức giảm tốc như kỳ vọng.
Tại cuộc họp ngày 19/3, ECB giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,0% nhưng điều chỉnh lại dự báo: tăng trưởng GDP năm 2026 bị hạ từ 1,2% xuống 0,9%, còn dự báo lạm phát được nâng từ 1,9% lên 2,6%. Cơ quan này cảnh báo rằng nếu xung đột Mỹ–Iran tiếp diễn, lạm phát có thể còn cao hơn nữa.
Thống đốc Bank of Italy Fabio Panetta cho biết giá năng lượng tăng do xung đột ở Trung Đông làm dấy lên lo ngại về nguy cơ bất ổn tài chính trong khối, xét đến mức nợ công cao tại nhiều quốc gia châu Âu.
Bank of England cũng giữ nguyên lãi suất trong tháng 3 (ở mức 3,75%) nhưng nâng dự báo lạm phát từ 3,0% lên 3,5%. Trong các cuộc phỏng vấn với truyền thông, Thống đốc BoE Andrew Bailey cảnh báo nhà đầu tư không nên định giá trước khả năng thắt chặt sắp diễn ra và nhấn mạnh rằng quyết định tiếp theo sẽ đòi hỏi phải xem xét kỹ toàn bộ tập hợp rủi ro. Sau những phát biểu này, một số nhà kinh tế đã cắt giảm kỳ vọng số lần tăng lãi suất trong năm nay từ hai xuống còn một.
Phân tích kỹ thuật ngắn gọn và các kịch bản
Trên biểu đồ ngày, EUR/GBP đã quay đầu giảm từ vùng đỉnh hàng tháng gần 0,8740 và tìm được hỗ trợ quanh 0,8700. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đà tăng đang suy yếu, và khối lượng giao dịch mỏng gợi ý rằng kịch bản khả dĩ nhất là tiếp tục đi ngang tích lũy.
- RSI(14): khung 4 giờ và khung ngày lần lượt ở mức 59, và khung tuần ở mức 54, tất cả đều duy trì trên ngưỡng trung tính 50, cho thấy vẫn còn tiềm năng tăng thêm. Tuy nhiên, phe mua sẽ cần một động lực bổ sung để phá vỡ vùng kháng cự gần 0,8740 nhằm xác nhận kịch bản tăng giá.
Kịch bản A (cơ sở): đi ngang trong vùng 0,8680–0,8740
Kịch bản có khả năng cao nhất trong vài ngày tới là giá dao động trong biên độ 0,8680 (EMA144 trên biểu đồ ngày, EMA200 trên biểu đồ 4 giờ) đến 0,8740.
Yếu tố kích hoạt:
- căng thẳng địa chính trị kéo dài, gây áp lực lên cả hai đồng tiền
- thiếu các tín hiệu rõ ràng từ ECB và BoE về các bước đi tiếp theo
- dữ liệu kinh tế trái chiều từ cả hai nền kinh tế
Kịch bản B (tích cực cho EUR/GBP): phá vỡ ngưỡng 0,8740
Có thể xảy ra nếu:
- ECB phát đi nhiều tín hiệu “hawkish” hơn trong bối cảnh lạm phát tăng tốc
- xuất hiện dấu hiệu cho thấy kinh tế Anh hạ nhiệt sâu hơn
- khả năng BoE tiếp tục tăng lãi suất giảm xuống
Mục tiêu: nếu phá vỡ 0,8740 sẽ mở đường lên 0,8790–0,8800, sau đó là 0,8900.
Kịch bản C (tiêu cực cho EUR/GBP): quay lại mức 0,8630
Điều này sẽ thành hiện thực nếu:
- BoE đưa ra các tín hiệu diều hâu (trái ngược với các cảnh báo của Bailey)
- xuất hiện dấu hiệu suy thoái sâu hơn trong khu vực đồng euro
- hạ nhiệt căng thẳng làm giảm giá năng lượng
Mục tiêu: nếu phá vỡ xuống dưới 0,8680, thị trường sẽ mở đường về 0,8662 (EMA200 trên khung ngày)–0,8650 (EMA50 trên khung tuần), sau đó là 0,8630–0,8600.
Các sự kiện chính cần theo dõi
- Tuần tới: các bài phát biểu của các quan chức ECB và BoE — có thể đưa ra tín hiệu về lộ trình lãi suất
- Tháng 4: công bố lạm phát của khu vực đồng euro và Anh — đánh giá tác động của cú sốc năng lượng
- Trong tháng: các diễn biến quanh eo biển Hormuz — yếu tố địa chính trị then chốt
Kết luận
EUR/GBP đang ở tâm điểm của một sự phân kỳ kiểu “stagflation”. ECB đối mặt với lạm phát tăng tốc, lên tới 2,5% (mức đỉnh kể từ tháng 7/2024), trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại, trong khi Bank of England phải cân bằng giữa cú sốc năng lượng và thị trường lao động đang nguội dần (thất nghiệp 5,2%, doanh số bán lẻ đi xuống).
Thống đốc BoE Andrew Bailey đã cảnh báo nhà đầu tư không nên định giá khả năng thắt chặt sắp diễn ra. Đồng thời, ECB đã điều chỉnh dự báo theo hướng tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn.
Vùng then chốt 0,8680–0,8740 sẽ là “chiến trường” quyết định trong những ngày tới. Giữ được trên 0,8700 sẽ bảo toàn cơ hội kiểm định 0,8740 và cao hơn, trong khi phá vỡ xuống dưới 0,8700 sẽ mở đường về 0,8680 và 0,8660–0,8650.
Dưới bất kỳ kịch bản nào, biến động sẽ vẫn ở mức cao. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến quanh eo biển Hormuz và, quan trọng không kém, là phát biểu của các quan chức ECB và BoE trước các cuộc họp tháng 5. Như Bailey đã lưu ý, quyết định tiếp theo sẽ đòi hỏi phải cân nhắc kỹ lưỡng tổng thể các rủi ro. Thành công sẽ thuộc về những người có thể cân đối được giữa rủi ro lạm phát mang tính “diều hâu” từ ECB và các cảnh báo của Bank of England trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài.
