Tin thì tin, nhưng vẫn phải kiểm chứng. Phản ứng khá trầm lắng của vàng trước các tuyên bố từ Nhà Trắng về giai đoạn đàm phán cuối cùng giữa Mỹ và Iran phản ánh sự hoài nghi của giới đầu tư. Những diễn biến tương tự đã từng xảy ra khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố sắp chấm dứt xung đột ở Trung Đông, nhưng rồi lời nói của ông chẳng dẫn đến kết quả đáng kể nào. Lần này có thể khác, điều đó khuyến khích phe mua XAU/USD hành động.
Đợt bán tháo vàng gần đây chủ yếu xuất phát từ bối cảnh bên ngoài bất lợi. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng sau khi thị trường nâng xác suất Fed sẽ thắt chặt chính sách, trong bối cảnh giá dầu tăng vọt và kỳ vọng lạm phát đi lên. Theo Đại học Michigan, kỳ vọng lạm phát dài hạn trong tháng 5 đã tăng lên mức cao nhất trong bảy tháng trên khung thời gian 5–10 năm.
Về lý thuyết, giá Brent giảm khi xung đột Trung Đông kết thúc sẽ làm chậm lạm phát, buộc Fed giữ nguyên lãi suất rồi cuối cùng nới lỏng chính sách, qua đó kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc đi xuống. Trên thực tế, kết quả có thể sẽ khác.
Động thái lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ
Nợ công của Mỹ đang tăng nhanh khi Tổng thống Trump theo đuổi các biện pháp cắt giảm thuế. Các chỉ số tài khóa suy yếu và các biện pháp kích thích sẽ làm gia tăng khối lượng phát hành trái phiếu Kho bạc, khiến nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn. Do đó, lợi suất đang tăng.
Không chắc chắn rằng đồng đô la Mỹ sẽ giảm mạnh. Giá Brent chắc chắn sẽ đi xuống, nhưng không với tốc độ mà Nhà Trắng mong muốn. Các quốc gia vùng Vịnh phải sửa chữa cơ sở hạ tầng bị hư hại và các bên tiêu thụ khác phải bổ sung lại lượng hàng tồn kho đã bị suy giảm nghiêm trọng. Thị trường nói chung cho rằng khó có thể đưa giá chuẩn Biển Bắc trở lại các mức trước đây trước cuối năm 2026.
Hệ quả là lạm phát tại Mỹ có nguy cơ bị neo ở mức cao. Điều đó sẽ buộc Fed phải điều chỉnh ngôn từ trong thông điệp của mình. Cho đến nay, ngân hàng trung ương vẫn nói rằng bước đi tiếp theo sẽ là nới lỏng. Christopher Waller, một Thống đốc Fed, đã thách thức quan điểm đó, lập luận rằng các thông điệp cần bao hàm cả khả năng cắt giảm lãi suất lẫn tăng lãi suất, tùy thuộc vào diễn biến thực tế.
Do đó, diễn biến của XAU/USD tiếp tục phụ thuộc vào xung đột ở Trung Đông. Nếu những cam đoan của ông Trump về một giải pháp nhanh chóng lại một lần nữa tỏ ra không có cơ sở, giá vàng sẽ nối lại đà giảm. Ngược lại, một thỏa thuận ngoại giao sẽ chuyển trọng tâm sang tốc độ giảm của giá dầu và kỳ vọng lạm phát, và từ đó là các bước đi tiếp theo của Fed, đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, XAU/USD cho thấy phe mua đang chuẩn bị kiểm định vùng kháng cự động được tạo bởi các đường trung bình động. Một cú bứt phá thành công sẽ hoàn tất nhịp điều chỉnh trong xu hướng tăng và tạo ra cơ hội mua với các mục tiêu tại 4.695 USD và 4.990 USD mỗi ounce.
