Một bức tranh trái chiều đang dần hình thành đồng thời trong cả bối cảnh địa chính trị lẫn kinh tế vĩ mô. Chẳng hạn, ISM Manufacturing Index đã hỗ trợ đồng USD, trong khi số liệu lạm phát Eurozone công bố hôm thứ Ba lại củng cố sức mạnh cho đồng euro. Trong bối cảnh bất ổn kéo dài, các nhà giao dịch cặp EUR/USD đang phản ứng với những số liệu này trong vùng 1,1610–1,1670, nơi cặp tiền đã được giao dịch sang tuần thứ ba liên tiếp.
Vào thứ Hai, Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) ngành sản xuất của Mỹ do ISM công bố đã bước vào “vùng xanh”, chạm mức cao nhất trong bốn năm. Thay vì chỉ tăng lên 53,3 như dự báo, chỉ số đã nhảy vọt lên 54,0, mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Chỉ số đã duy trì trong vùng mở rộng (expansion) tháng thứ năm liên tiếp, và các tiểu mục quan trọng trong báo cáo cũng ủng hộ đà tăng của đồng USD.
Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng là tiểu mục đơn hàng mới (new orders), đạt 56,8, tăng thêm 2,7 điểm. Điều này cho thấy nhu cầu nội địa mạnh mẽ. Trong số sáu ngành công nghiệp lớn nhất, có bốn ngành báo cáo tăng trưởng ròng (sản phẩm máy tính và điện tử, hóa chất, thiết bị vận tải và máy móc). Nhu cầu xuất khẩu cũng quay lại vùng mở rộng, tăng lên 50,6. Trên nền tảng đó, tiểu mục sản xuất (production) tăng lên 54,3.
Tiểu mục giá cả (prices) đã có nhịp điều chỉnh nhẹ sau khi tăng vọt lên 84,6 trong tháng 4. Tháng 5, chỉ báo này giảm xuống 82,1. Một mặt, giá cả vẫn ở mức cực kỳ cao – các doanh nghiệp sản xuất buộc phải hoạt động trong bối cảnh chi phí nguyên liệu và logistics leo thang (hơn một nửa số người tham gia khảo sát cho rằng biến động giá mạnh là vấn đề then chốt đối với hoạt động kinh doanh). Mặt khác, xu hướng đi xuống của tiểu mục này cho thấy tốc độ tăng giá thực sự đang chậm lại.
Tiểu mục việc làm (employment) vẫn nằm trong vùng thu hẹp (contraction) ở mức 48,6. Tuy nhiên, vẫn có một tia hy vọng: trong tháng 5, chỉ số này đã cải thiện đáng kể, tăng 2,2 điểm. Điều này cho thấy khu vực công nghiệp đang cắt giảm việc làm với tốc độ chậm hơn.
Tiểu mục Thời gian giao hàng của nhà cung cấp (Supplier Deliveries) cũng duy trì ở mức cao 60,6, đo lường tốc độ giao nguyên liệu và hàng hóa từ nhà cung cấp đến nhà sản xuất. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chỉ số này được diễn giải theo chiều ngược lại, nên mức giá trị cao như vậy cho thấy tiến độ giao hàng tiếp tục chậm lại. Đây là một tín hiệu “lẫn lộn”: một mặt, nó phản ánh nhu cầu mạnh mẽ trong khu vực sản xuất; mặt khác, nó cho thấy các vấn đề chuỗi cung ứng vẫn đang tiếp diễn.
Nhìn chung, báo cáo ISM tháng 5 cho thấy ngành sản xuất Mỹ đang trong giai đoạn phục hồi bền vững nhưng không đồng đều: nhu cầu và sản lượng tăng, áp lực lạm phát vẫn còn, trong khi thị trường lao động tương đối yếu.
Phản ứng với số liệu này, cặp EUR/USD đã chạm mức đáy cục bộ vào thứ Hai, giảm xuống 1,1607. Tuy nhiên, bên bán không thể mở rộng đà giảm, và ngày giao dịch khép lại ở vùng giữa của biên độ “làm việc” tại 1,1633.
Hơn nữa, vào thứ Ba, bên mua EUR/USD đã giành lại thế chủ động sau khi số liệu lạm phát Khu vực đồng euro được công bố. Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể (headline CPI) tăng tháng thứ tư liên tiếp, đạt 3,2% trong tháng 5 (mức cao nhất kể từ tháng 11/2023). Chỉ số CPI lõi, loại trừ giá năng lượng và thực phẩm, tăng nhanh hơn dự kiến, lên 2,5% (so với dự báo 2,4%). Đây là tốc độ tăng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm ngoái.
Đà tăng của lạm phát lõi là tín hiệu đặc biệt đáng lo ngại đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Nó cho thấy áp lực giá cả đang trở nên lan rộng hơn và không còn chỉ giới hạn trong lĩnh vực năng lượng. Áp lực này đã thâm nhập vào cấu trúc tiêu dùng thông qua các hiệu ứng thứ cấp – chi phí logistics tăng được chuyển vào giá hàng hóa công nghiệp thành phẩm và dịch vụ. Việc lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ tăng tốc (lên 3,5%) đặc biệt đáng quan ngại, vì thành phần này phản ánh áp lực giá nội tại và động lực tiền lương.
Tổng thể, kết quả tháng 5 gần như không để lại nhiều “dư địa” cho phe ôn hòa (dovish wing) trong ECB lập luận cho một lập trường mềm mỏng hơn (đặc biệt là khi thành phần lõi đã quay đầu đi lên). Một số nhà phân tích (đáng chú ý là từ JP Morgan) đã tuyên bố rằng số liệu công bố hôm thứ Ba gần như đảm bảo khả năng ECB nâng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tuần tới.
Trong bối cảnh đó, cặp EUR/USD đã tăng nhẹ nhưng vẫn nằm trong vùng 1,1610–1,1670. Với các điều kiện hiện tại, nhiều khả năng cặp tiền này sẽ tiếp tục kiểm định các ranh giới của biên độ giá này, bất chấp tầm quan trọng của các dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố. Giới giao dịch đang chờ đợi kết quả các cuộc đàm phán Mỹ–Iran và do dự trong việc mở các vị thế lớn (ủng hộ hay chống lại đồng USD) giữa lúc triển vọng của tiến trình ngoại giao vẫn bất định. Một mặt, Tehran đã tuyên bố ngừng đối thoại, viện dẫn lý do Israel mở rộng chiến dịch quân sự tại Lebanon. Mặt khác, Trump cho biết ông đã thuyết phục Netanyahu từ bỏ kế hoạch tấn công các vùng ngoại ô phía nam Beirut. Theo Tổng thống Mỹ, một bản ghi nhớ (memorandum of understanding) giữa Washington và Tehran có thể được ký ngay trong tuần tới. Theo hãng tin Mehr, Iran vẫn đang xem xét dự thảo thỏa thuận với Mỹ.
Như vậy, yếu tố bất định vẫn còn lớn, khiến chiến lược giao dịch theo biên độ trở nên phù hợp: mở vị thế bán khi giá tiến gần ranh giới trên của biên (1,1670) và vị thế mua khi giá giảm về ranh giới dưới (1,1610).
