Trong khi đồng đô la Mỹ đã giảm nhẹ so với euro và bảng Anh — một diễn biến trông giống như một nhịp điều chỉnh hơn là một vấn đề mang tính nền tảng đối với đồng đô la — một báo cáo đáng chú ý từ Citadel Securities đã thu hút sự chú ý của tôi và đọc lên như một lời cảnh báo trực tiếp gửi tới thị trường: rủi ro nghiêm trọng tiếp theo đối với các nhà giao dịch là sự thắt chặt các điều kiện tài chính, và bước đi tiếp theo của Fed rất có thể sẽ là một đợt tăng lãi suất.
Công ty nêu ra ba yếu tố khiến kịch bản này ngày càng có khả năng xảy ra hơn: một chu kỳ đầu tư lớn vào AI, điều kiện thắt chặt trên các thị trường năng lượng và thị trường lao động đang mạnh lên. Cả ba yếu tố này cùng xuất hiện đồng thời và củng cố lẫn nhau.
Về thị trường lao động, tâm điểm chú ý của Fed, tình trạng thất nghiệp thấp và nguồn cung lao động bị hạn chế đồng nghĩa với việc bất kỳ sự tăng tốc thêm nào cũng có nguy cơ đẩy tiền lương lên trên mức phù hợp với lạm phát 2%. Báo cáo việc làm tháng 5 — tăng 172.000 việc làm so với dự báo 85.000 — cho thấy rủi ro này không chỉ là giả định. Thị trường đã bắt đầu định giá khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12, và khả năng có một đợt tăng sớm hơn vào tháng 9 đang tăng lên.
Một luận điểm riêng khác đáng được chú ý liên quan đến lạm phát ngay cả sau khi có thể mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Công ty cảnh báo rằng ngay cả khi xung đột với Iran được giải quyết, áp lực giá cả cũng sẽ không tự động biến mất. Các kho dự trữ bị hao hụt trong thời gian phong tỏa sẽ cần được bổ sung. Chính phủ và doanh nghiệp, vốn đã bị “tổn thương” bởi khủng hoảng năng lượng, sẽ xây dựng các kho dự trữ chiến lược lớn hơn và đa dạng hóa chuỗi cung ứng — một sự gia tăng chi phí mang tính cấu trúc trên toàn nền kinh tế trong nhiều tháng tới. Nói cách khác, việc mở lại eo biển sẽ làm giảm phần “phí bảo hiểm địa chính trị” trong giá dầu nhưng sẽ không loại bỏ hoàn toàn áp lực lạm phát.
Một rủi ro cuối cùng hiện vẫn chưa nhận được nhiều sự chú ý là phản ứng chính trị chống lại AI. Trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11, những lo ngại về mất việc làm, tiêu thụ năng lượng và lạm phát đang thu hút ngày càng nhiều sự quan tâm về mặt chính trị.
Đối với đồng đô la Mỹ, bức tranh là tích cực một cách rõ ràng. Việc Fed tăng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế vẫn vững và lạm phát dai dẳng khiến tài sản Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư toàn cầu — chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác sẽ nới rộng. Nếu ECB tạm dừng sau một đợt tăng vào tháng 6 trong khi Fed tiếp tục thắt chặt, sự phân kỳ về chính sách tiền tệ sẽ ủng hộ đồng đô la so với đồng euro và các đồng tiền của các thị trường phát triển khác. Đối với các thị trường mới nổi, đồng đô la mạnh hơn và lãi suất Mỹ cao hơn đồng nghĩa với dòng vốn rút ra và áp lực lên tiền tệ trong nước — một mô hình đã có thể quan sát được.
Triển vọng kỹ thuật cho EUR/USD
Người mua EUR/USD nên cân nhắc chinh phục mốc 1,1550. Điều đó sẽ mở đường cho việc kiểm tra vùng 1,1580, và từ đó cặp tiền có thể vươn tới 1,1600, dù việc vượt lên trên mức này mà không có sự hỗ trợ từ các nhà tham gia lớn sẽ là khó khăn. Mục tiêu xa hơn là vùng đỉnh gần 1,1625. Ở chiều giảm, chỉ khi có lực mua đáng kể quanh 1,1530 mới có thể thúc đẩy các nhà đầu tư lớn hành động; nếu không, sẽ thận trọng hơn nếu chờ một đáy mới tại 1,1505 hoặc cân nhắc các vị thế mua từ vùng 1,1480.
Triển vọng kỹ thuật cho GBP/USD
Đối với GBP/USD, phe mua bảng Anh cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 1,3370 để hướng tới mục tiêu 1,3405; việc bứt lên trên mức này có thể sẽ khó khăn, với mục tiêu tiếp theo ở 1,3440. Nếu cặp tiền giảm, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát tại 1,3335. Một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới 1,3335 nhiều khả năng sẽ gây tổn thất đáng kể cho các vị thế mua và có thể đẩy GBP/USD về vùng 1,3300, với rủi ro giảm sâu hơn xuống 1,3285.
