“Đánh khi sắt còn nóng” – câu nói này mô tả khá chính xác phản ứng của EUR/USD trước các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Cộng hòa Hồi giáo. Ban đầu Tehran rút khỏi bàn đàm phán, nhưng sau đó lại thông báo về “tiến triển đáng kể” trong đối thoại. Việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Iran và giải phóng các tài sản bị đóng băng dường như là những lợi ích hữu hình đối với quốc gia này. Phần bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu đang nhanh chóng biến mất, và cùng với nó, cán cân quyền lực trên thị trường ngoại hối cũng đang thay đổi. Nếu trước đây đồng USD được hưởng lợi từ yếu tố địa chính trị, thì giờ đây nó lại được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương.
Giá dầu giảm đã giúp Fed “rảnh tay” hơn, đồng thời tước đi của các đối thủ cạnh tranh lợi thế lớn nhất của họ — lập luận về lạm phát để thắt chặt chính sách. HSBC cho rằng sự thiếu vắng một đầu tàu rõ ràng và việc tập trung nhiều hơn vào lạm phát đang củng cố kịch bản Fed nâng lãi suất. Điều đó, đến lượt mình, mang lại lợi thế cho đồng USD thông qua chênh lệch lợi suất trái phiếu. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed thắt chặt chính sách tiếp tục gia tăng, trong khi kỳ vọng về thắt chặt tiền tệ ở các nơi khác đã giảm bớt sau đợt sụt giảm gần đây của giá dầu.
Các con số đang xác nhận sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Thị trường hợp đồng tương lai giờ đây gần như đã phản ánh hoàn toàn khả năng tăng lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm ngay trong tháng 9. Liệu chừng đó có đủ để duy trì đà giảm tiếp theo của EUR/USD? Điều đó sẽ phụ thuộc vào các động thái thực tế của Fed.
Xác suất Fed nâng lãi suất
ECB đã bắt đầu tăng lãi suất – vào tháng 6, lần đầu tiên kể từ năm 2023. Ngân hàng cho rằng cuộc chiến ở Iran đã khiến lạm phát không còn chỉ là câu chuyện về năng lượng. Thành viên Hội đồng Thống đốc Jose Luis Escriva cảnh báo rằng cơ quan quản lý phải theo dõi chặt chẽ mức độ lan truyền của đà tăng mạnh giá dầu và hàng hóa sang tiền lương. Thị trường lao động khu vực đồng euro đang “như ngồi trên đống lửa”, chờ đợi những dấu hiệu đầu tiên của quá trình này.
Tuy nhiên, chỉ một lần tăng lãi suất là chưa đủ để đồng euro có thể tuyên bố chiến thắng. Bank of America vẫn duy trì vị thế bán chiến lược với cặp EUR/USD. Theo quan điểm của họ, đồng euro chưa hưởng lợi từ lập trường “diều hâu” trong thông điệp của ECB, và các diễn biến tiếp theo của tỷ giá sẽ phụ thuộc vào mức độ dai dẳng của lạm phát cũng như lập trường của Fed. Chênh lệch lợi suất thực vẫn là chỉ báo đặc biệt đáng chú ý – và cho đến nay nó vẫn không ủng hộ đồng tiền khu vực.
Nếu hiện tại Fed đang nắm hai “con bài chủ” – lạm phát tăng tốc và phần bù rủi ro địa chính trị thu hẹp – thì ECB chỉ còn lại một: một đợt thắt chặt tiền tệ nữa. Hơn nữa, kịch bản này đã được thị trường phản ánh vào giá. Cho đến khi chênh lệch lãi suất thực đảo chiều, EUR/USD có nguy cơ tiếp tục bị “giam chân” bởi kỳ vọng của thị trường.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy một cuộc giằng co quanh mức pivot tại 1,1455. Nếu phe mua giành ưu thế và giá vượt lên trên đỉnh của pin-bar ở 1,1480, điều đó sẽ mở ra cơ hội cho các vị thế mua (long). Ngược lại, nếu phe bán thắng thế, xu hướng giảm nhiều khả năng sẽ tiếp diễn.
