Tổng quan ngắn: Vì sao giá vàng đang giảm?
Giá vàng (XAU/USD) đã ghi nhận mức sụt giảm mạnh, phá vỡ đáy hai tuần và tiến sát ngưỡng tâm lý 4.000 USD mỗi ounce troy. Kim loại quý này đã giảm giá trong 5/6 phiên gần đây do chịu áp lực lớn từ các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
Các yếu tố gây áp lực chính:
- Fed theo hướng “diều hâu” và đồng USD mạnh: Chỉ số Dollar Index (DXY) đã vọt lên mức cao nhất trong 13 tháng. Thị trường đã điều chỉnh mạnh kỳ vọng về lãi suất Mỹ — xác suất Fed nâng lãi suất vào tháng 7 hoặc tháng 9 hiện được đánh giá khoảng 70%. Lãi suất cao làm tăng lợi suất trái phiếu chính phủ và làm suy giảm sức hấp dẫn đầu tư của vàng (vốn không mang lại lãi suất).
- Hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông: Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã giúp giảm bớt tâm lý hoảng loạn địa chính trị. Nhà đầu tư không còn tìm kiếm nơi trú ẩn khẩn cấp ở các tài sản an toàn, dẫn đến làn sóng rút vốn đáng kể khỏi các quỹ ETF vàng.
- Sự “đầu hàng” của giới phân tích: Trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, Deutsche Bank đã hạ dự báo giá vàng cho quý 3/2026 xuống 22% — còn 4.300 USD/oz. Chỉ mới tháng 4, các nhà phân tích của ngân hàng này vẫn tự tin dự đoán giá 6.000 USD vào cuối năm. Hiện họ cảnh báo rằng nếu Fed tăng lãi suất 3–4 lần, giá vàng có thể rơi xuống 3.800 USD.
Dự báo: Liệu chúng ta có thấy mức 6.000 USD/oz vào 2026–2027?
Câu trả lời: Năm 2026 — không, năm 2027 — hoàn toàn có thể.
Chu kỳ thắt chặt tiền tệ hiện tại ở Mỹ tạm thời đã chặn đường chinh phục các đỉnh giá kỷ lục. Trong trung hạn, thị trường có thể chia thành hai giai đoạn:
- Giai đoạn 2026 (Xu hướng giảm giá): Do đồng USD mạnh và lãi suất cao, vàng bị “mắc kẹt” trong vùng 3.800–4.500 USD. Ngay cả dự báo lạc quan của Goldman Sachs ở mức 5.400 USD giờ cũng trở nên khó đạt được. Từ nay đến cuối năm, thị trường chủ yếu sẽ trong quá trình dò đáy.
- Giai đoạn 2027 (Cú hồi tăng giá): Các động lực tăng trưởng dài hạn vẫn chưa biến mất. Tình trạng thâm hụt ngân sách Mỹ gia tăng mang tính dai dẳng, xu hướng phi đô la hoá mang tính hệ thống và việc các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi đẩy mạnh mua vàng vẫn đang tiếp diễn. Một khi Fed kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và chuyển sang nới lỏng, các yếu tố này sẽ kích hoạt một làn sóng tăng giá mới đủ mạnh để đẩy vàng lên vùng 6.000 USD trong nửa cuối năm 2027.
