Những người nhận ra mình đang thua trong cuộc chiến sẽ rút lui với mức thiệt hại tối thiểu. Đó chính xác là điều mà các ngân hàng Phố Wall đã làm khi chấp nhận cắt lỗ với các cược vào việc đồng euro mạnh lên. JPMorgan Chase, Morgan Stanley và Bank of New York Mellon cho rằng đồng euro có thể mất hơn 3% giá trị và rơi về mốc 1,10.
Trước đó trong năm 2026, các nhà hoạch định chính sách ở Khu vực đồng euro từng phàn nàn về mức độ mạnh thái quá của đồng euro, khi nó vượt mốc 1,20 USD lần đầu tiên trong vòng năm năm. Tuy nhiên, xung đột ở Trung Đông đã thay đổi luật chơi. Giá dầu tăng vọt đã kích hoạt làn sóng tìm đến đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, và EUR/USD đã lập đáy mới trong năm vào tháng Sáu.
Câu chuyện không chỉ dừng ở địa chính trị. Trước cuộc họp FOMC đầu tiên dưới thời Kevin Warsh, giới giao dịch lo ngại rằng tân Chủ tịch sẽ nhượng bộ trước áp lực từ Donald Trump và nói tới việc hạ lãi suất. Tuy nhiên, Warsh đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không sẵn sàng dung thứ cho lạm phát cao. Thị trường hợp đồng tương lai lập tức tăng mạnh các cược vào khả năng Fed nâng lãi suất.
Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Châu Âu lại chọn cách tiếp cận thận trọng. Christine Lagarde tuyên bố rằng sau một lần tăng lãi suất, không cần phải có phản ứng quyết liệt hơn trước xung đột ở Trung Đông và rằng lạm phát sẽ quay về mục tiêu trong trung hạn. Sự khác biệt trong giọng điệu chính sách của các ngân hàng trung ương đang bất lợi cho đồng euro.
Động lực rủi ro trong kịch bản đảo chiều của đồng euro
Bank of New York Mellon tin rằng ECB đã mắc sai lầm khi tăng lãi suất. Quyết định này chỉ làm suy yếu các lập luận ủng hộ đồng euro do tác động tiêu cực lên tăng trưởng. Ngân hàng cho rằng EUR/USD có thể giảm xuống dưới 1,10 nhưng không tích cực bán ra.
Các chiến lược gia của Bloomberg còn đi xa hơn. Mô hình giá trị hợp lý dựa trên chênh lệch lãi suất và biến động như một chỉ báo về khẩu vị rủi ro gợi ý rằng EUR/USD nên ở gần mức 1,11. Bank of America đã hạ dự báo từ 1,20 xuống 1,15. Societe Generale đã tóm lược ngắn gọn: “giai đoạn đồng euro mạnh phần lớn đã qua”.
Tuy nhiên, không phải ai cũng vội “chôn vùi” đồng tiền này. Theo MUFG, có hai kịch bản. Nếu Fed không tăng lãi suất, EUR/USD sẽ quay lại vùng 1,14–1,18. Nếu Fed thực hiện thêm một số đợt thắt chặt tiền tệ, cặp tiền này có nguy cơ lao sâu xuống khá xa dưới 1,10.
Trong khi đó, Mỹ và Iran đã đồng ý dừng các đòn tấn công lẫn nhau cho đến khi các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz được nối lại. Theo Nhà Trắng, các cuộc trao đổi với Tehran liên quan đến thỏa thuận sẽ tiếp tục, và tàu thuyền sẽ có thể hoạt động tự do. Việc hạ nhiệt căng thẳng đáng lẽ sẽ làm giảm nhu cầu đối với đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng thị trường đã chuyển trọng tâm sang chênh lệch lãi suất giữa Fed và ECB.
Diễn đàn ECB sắp tới tại Sintra sẽ làm rõ số phận của EUR/USD. Việc đồng euro giảm xuống 1,10 USD hay tìm lại được sức mạnh để tăng lên sẽ phụ thuộc vào mức độ khác biệt trong lộ trình chính sách tiền tệ ở hai bên bờ Đại Tây Dương.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang cố gắng phục hồi khi phe mua nỗ lực đưa tỷ giá quay trở lại vùng giá trị hợp lý 1,1425–1,1665. Việc phá vỡ ranh giới dưới của vùng này sẽ tạo cơ sở để gia tăng các vị thế mua đang mở từ mức 1,1375.
