Chậm mà chắc thì sẽ thắng cuộc đua. Đồng đô la Mỹ dường như đang tạm nghỉ sau cú sụt giảm của ngày hôm trước. Nguyên nhân cho đợt lao dốc này là khá đáng kể: lạm phát tại Mỹ trong tháng 6 đã chậm lại xuống còn 3,5% so với cùng kỳ năm trước, trái ngược với dự báo của các chuyên gia từ Wall Street Journal, những người kỳ vọng mức 3,8%. Con số 4,2% của tháng 5 giờ đây có vẻ giống một đỉnh điểm hơn là khởi đầu của một giai đoạn tăng tốc.
Diễn biến lạm phát tại Mỹ
Phản ứng từ thị trường hợp đồng tương lai diễn ra gần như tức thì. Xác suất tăng lãi suất cho federal funds tại cuộc họp tháng Bảy của Federal Reserve đã sụt giảm từ gần 40% xuống còn 17%. Một tháng dữ liệu không đủ để xác định xu hướng, nhưng nó làm mất đi những lý do cấp bách để ngân hàng trung ương phải hành động ngay lúc này và mang lại cho Chủ tịch Kevin Warsh một luận cứ ủng hộ quan điểm chờ đợi và quan sát.
Tuy nhiên, bản thân Warsh cũng không vội vàng ăn mừng chiến thắng. Khi phát biểu trước Quốc hội, ông cảnh báo rằng chỉ dựa vào dữ liệu của một tháng rồi tuyên bố “nhiệm vụ đã hoàn thành” là quá sớm. Đây không phải là quan điểm của Chủ tịch Fed.
Kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất Fed
Cuộc chiến đang diễn ra tại Iran, hiện đã kéo dài bốn tháng rưỡi, vẫn là nguồn gây áp lực lạm phát chính thông qua giá năng lượng. Giá xăng đã giảm 10% so với tháng trước nhưng vẫn cao hơn 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, giá dầu đã phục hồi trở lại sau đợt sụt giảm trong thời gian ngừng bắn gần đây. Điều này có nghĩa là khó có khả năng tháng 7 sẽ lặp lại bất ngờ như tháng 6.
Theo ING, thị trường trước đó đã khá tin tưởng vào khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng các số liệu mới đã khiến niềm tin đó bị lung lay. Tuy nhiên, để có thể hoàn toàn từ bỏ ý tưởng thắt chặt chính sách, cần nhiều hơn một đợt dữ liệu yếu. Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ sẽ vẫn ổn định, nhưng vận mệnh của nó phụ thuộc vào lạm phát.
Một mức độ thận trọng tương tự cũng đang diễn ra bên kia bờ Đại Tây Dương. Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel lưu ý rằng việc nối lại xung đột giữa Mỹ và Iran một lần nữa làm gia tăng bất ổn địa chính trị, và diễn biến giá năng lượng vẫn là yếu tố quyết định đối với triển vọng lạm phát ở Khu vực đồng euro. Ông cho biết Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tiếp tục cảnh giác.
Giới đầu tư vẫn kỳ vọng Frankfurt sẽ tăng lãi suất trước cuối năm để kiềm chế các áp lực do xung đột gây ra. Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Áo Martin Kocher và thành viên Ban điều hành ECB Piero Cipollone khẳng định rằng các tác động vòng hai, chẳng hạn như tăng trưởng tiền lương, hiện vẫn chưa xuất hiện, và các quyết định trong tương lai sẽ cân nhắc giữa việc giữ nguyên và nâng lãi suất.
Điều này tạo nên một bức tranh khá lạ: đồng USD suy yếu do lạm phát thấp, nhưng các yếu tố địa chính trị lại sẵn sàng đưa nó quay trở lại cuộc chơi ngay từ tháng 7. Bên nào sẽ đúng – các số liệu thống kê hay giá dầu?
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của cặp EUR/USD cho thấy xu hướng đồng tiền chủ chốt này đang tích lũy trong vùng 1,137–1,147. Chỉ khi phá vỡ khỏi vùng này, đồng euro mới có thể xác định được hướng đi tiếp theo. Trong lúc này, chiến lược hợp lý là bán đồng tiền khu vực khi giá tăng và mua vào khi giá điều chỉnh giảm.
