Ngành sản xuất của Eurozone ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất trong tháng 7 trong gần bốn năm rưỡi; tuy nhiên, đằng sau bề ngoài này là sự suy yếu đáng lo ngại về nhu cầu. Theo số liệu chính thức từ S&P Global, chỉ số PMI của Eurozone đã tăng lên 51,9 từ mức 51,4 trong tháng 6, cao nhất trong ba tháng. Chỉ số sản lượng sản xuất tăng mạnh hơn nữa, lên 52,9 từ 51,7, mức cao nhất trong 52 tháng. Trong khi đó, các đơn hàng mới chỉ tăng nhẹ, và tốc độ tăng trưởng của chúng tụt khá xa so với chính tốc độ tăng của sản xuất.
Cơ chế chính đằng sau sự chênh lệch này được hé lộ trong thông cáo công bố: các doanh nghiệp đã tận dụng việc hoàn tất các đơn hàng tồn đọng để đẩy mạnh sản xuất, ngay cả khi dòng đơn hàng mới thực tế vẫn khá trì trệ. Các nhà sản xuất trong Eurozone đã bán bớt hàng tồn kho trong tháng 7 và tiếp tục cắt giảm việc mua nguyên liệu thô và hàng hóa trung gian. Khối lượng đơn hàng chưa hoàn thành đã giảm tháng thứ ba liên tiếp, với tốc độ giảm mạnh nhất kể từ tháng Một. Đồng thời, việc làm trong lĩnh vực nhà máy lại sụt giảm, và khối lượng mua vào giảm tháng thứ hai liên tiếp.
Bức tranh tại bốn nền kinh tế lớn nhất trong khối lại hết sức chênh lệch. Đức là nước có kết quả tốt nhất trong nhóm này, ghi nhận một trong những chỉ số mạnh nhất trong hơn bốn năm qua. Ý cũng vẫn nằm trong vùng tăng trưởng, dù tốc độ đã chậm lại xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Ngược lại, Tây Ban Nha và Pháp gần như rơi vào trạng thái trì trệ.
Chuyên gia kinh tế trưởng phụ trách mảng kinh doanh của S&P Global, Chris Williamson, đã đưa ra bình luận chi tiết với sự cân bằng giữa lạc quan và thận trọng. Ông nói: “Các nhà máy ở Eurozone đang trải qua một giai đoạn tăng trưởng bứt tốc trong mùa hè, với sản lượng tăng nhanh nhất trong bốn năm rưỡi. Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy tin tốt này có thể không kéo dài và đà phục hồi có nguy cơ suy yếu khi mùa thu đến gần.” Ông cũng phân tích rõ các khác biệt khu vực: “Đức, Hà Lan, Áo và Hy Lạp ghi nhận tăng trưởng sản xuất mạnh, nhưng sản lượng lại giảm ở Pháp và Tây Ban Nha, trong khi Ý chỉ đạt mức tăng khiêm tốn. Những khác biệt này cho thấy một bộ phận không nhỏ của khu vực vẫn đang chật vật với nhu cầu yếu, giá cả cao và tình trạng giao hàng chậm trễ.”
Williamson cũng chỉ rõ nguồn gốc rủi ro đối với quỹ đạo trong tương lai. “Mặc dù các nút thắt trong chuỗi cung ứng và áp lực giá năng lượng liên quan đã phần nào hạ nhiệt trong giai đoạn khảo sát tháng 7, căng thẳng trong chuỗi cung ứng và giá năng lượng vẫn ở mức cao trong bối cảnh những căng thẳng đang diễn ra tại Trung Đông, điều này đe dọa kìm hãm sản xuất và tiếp tục làm suy yếu nhu cầu trong những tháng tới,” ông cảnh báo. Ông cũng chỉ ra vấn đề mang tính cơ cấu chính của báo cáo: “Dòng đơn hàng mới vẫn ở mức yếu một cách đáng lo ngại, đồng nghĩa với việc các nhà sản xuất phải dựa vào các đơn đặt hàng từ những tháng trước để duy trì tăng trưởng sản lượng. Hệ quả là các nhà máy tiếp tục cắt giảm nhân sự do lo ngại thiếu việc trong những tháng tới, cho thấy nền kinh tế sản xuất không lành mạnh như những con số tiêu đề thể hiện.”
Tín hiệu thực sự mang tính khích lệ duy nhất từ báo cáo là sự cải thiện nhẹ trong kỳ vọng tăng trưởng cho 12 tháng tới: mức độ tự tin trong kinh doanh đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Hai. Tuy nhiên, nó vẫn thấp hơn mức trung bình dài hạn, cho thấy sự thận trọng vẫn còn phổ biến trong số các nhà sản xuất hàng hóa ở Eurozone.
