Cá tìm nơi nước sâu, nhà đầu tư tìm lợi nhuận cao. Thị trường châu Âu năm 2026 đang chứng minh chân lý này rõ hơn bất kỳ giáo trình nào. EUR/USD đã tăng lên mức cao nhất trong 7 tuần, ổn định trên $1,15. Theo MUFG Bank, cặp tiền này sẽ đạt 1,20 vào giữa năm sau — các nhà quản lý dự trữ trên toàn thế giới đang đa dạng hóa danh mục nắm giữ, và euro đang trở thành đồng tiền số một về mức tăng tỷ trọng trong danh mục trong 12–24 tháng tới.
Động thái điều chỉnh dự báo lợi nhuận của các công ty trong EuroStoxx 600
Chỉ số Stoxx Europe 600 đã tăng khoảng 12% từ đầu năm đến nay; các chỉ số tham chiếu của Đức, Ý và Pháp đang liên tục lập kỷ lục mới; và lợi suất bund đang tăng nhanh hơn trái phiếu kho bạc Mỹ. Các doanh nghiệp thuộc MSCI Europe ghi nhận mức tăng lợi nhuận 17% trong quý II — mức nhảy vọt mạnh nhất kể từ cuối năm 2022, theo Bloomberg Intelligence. BlackRock cho biết nhà đầu tư bị thu hút bởi sự bền bỉ của lợi nhuận, và chủ đề AI tại châu Âu có vẻ là một khoản đặt cược ít rủi ro hơn so với các vị thế tập trung cao ở châu Á và Mỹ.
Nhưng không chỉ các con số lợi nhuận mới đang kéo vốn về EU. Theo Goldman Sachs, cổ phiếu châu Âu đã chứng kiến dòng vốn vào mạnh mẽ nhất trong một thập kỷ — ngoại trừ năm 2021 — và gần như toàn bộ đều đến từ nhà đầu tư nước ngoài. Dữ liệu từ Morningstar cho thấy trong tháng 7, dòng vốn ròng vào các ETF trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đạt 1,45 tỷ euro — hơn gấp đôi 655 triệu euro đầu tư vào các sản phẩm tương đương phát hành bằng đồng USD. Nhật Bản cũng đang “bỏ phiếu” bằng tiền: dữ liệu cán cân thanh toán cho thấy nhà đầu tư Nhật mua trái phiếu chính phủ Pháp trong khi bán trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu Úc.
Trong khi đó, khu vực đồng euro vẫn tăng trưởng chậm hơn so với kinh tế Mỹ: GDP lần lượt 0,8% và 1,2% vào năm 2026 và 2027, so với 2,2% và 2,1% ở Mỹ. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm và, theo Commerzbank, lộ trình chính sách của ECB hiện dễ đoán hơn so với Fed, nơi thông điệp điều hành đang thay đổi từng ngày trước mắt chúng ta. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm và bund đã lên mức cao nhất trong một năm — niềm tin vào quỹ đạo tài khóa của Mỹ đang suy giảm.
Song song đó, đồng euro cũng không đứng vững được nếu thiếu trợ lực từ bên ngoài. Giá dầu đã điều chỉnh giảm sau các tín hiệu từ Pakistan về một thỏa thuận Mỹ–Iran sắp đạt được: Brent đã lùi về 88 USD từ mức cao nội phiên 90 USD, khi các bên trung gian cho biết các bên đã tiến rất gần đến giải pháp. Tuy nhiên, các tiêu đề tin tức vẫn rất biến động — những yêu sách cứng rắn mới của Trump đối với Tehran một lần nữa phủ bóng lên triển vọng đạt được thỏa thuận.
Vậy điều gì rốt cuộc sẽ quyết định số phận của đợt tăng giá này – mùa công bố lợi nhuận, chênh lệch lãi suất hay yếu tố địa chính trị? Trong mùa hè này, câu trả lời sẽ không đến từ Brussels hay Washington, mà từ số liệu lạm phát tháng 7 của Mỹ.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang hình thành mô hình Wolfe Wave. Mục tiêu của mô hình cho thấy khả năng đồng euro tăng lên trên mức 1,2000 trong trung hạn. Chừng nào cặp tiền tệ chính còn được giao dịch trên mức 1,1525, trọng tâm vẫn nên là các lệnh mua.
