Cặp EUR/USD đã giảm sáu ngày liên tiếp, nhưng đà tấn công của phe gấu có thể đang dần đi đến hồi kết. Nhìn tổng thể, có thể khẳng định rằng phe gấu chỉ thực sự mở một đợt tấn công đúng nghĩa vào thứ Sáu tuần trước, khi Chủ tịch FOMC Kevin Warsh phát biểu, sau đó là đợt điều chỉnh dữ liệu Nonfarm Payrolls hàng năm. Cả hai sự kiện này đều không hoàn toàn mang tính “gấu”, tuy nhiên đòn tấn công của phe bán cũng không quá gây ngạc nhiên, bởi nếu muốn thì vẫn có thể tìm ra lý do để mua vào đồng USD. Như tôi đã viết trước đó, báo cáo Nonfarm Payrolls lẽ ra có thể tệ hơn nhiều so với kết quả thực tế, trong khi bài phát biểu của Warsh xuất hiện một số tín hiệu “diều hâu” trở lại. Tuy nhiên, nếu gọi đúng tên sự việc và không cố “thấy trắng thành đen”, tôi không thấy lý do hợp lý nào để đồng USD tăng giá. Báo cáo Nonfarm Payrolls cho thấy con số âm, còn Kevin Warsh chỉ nhắc lại rằng lạm phát đang ở mức cao mà không đưa ra bất kỳ cam kết nào về việc nâng lãi suất. Giá EUR đã giảm về đến vùng gốc của imbalance 21 và hiện tại đà giảm đã tạm dừng tại đây. Trong tuần này sẽ có rất nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng, vì vậy phe gấu vẫn có khả năng nhận thêm sự hỗ trợ.
Theo quan điểm của tôi, bối cảnh cơ bản vẫn đang hoàn toàn đứng về phía phe bò. Thứ nhất, trên bất kỳ biểu đồ nào cũng có thể thấy rõ đồng euro bắt đầu tăng từ vùng giá tương đối thấp so với mức giá trung bình trong vòng một năm trở lại đây. Điều này có nghĩa là nó vẫn còn dư địa để tiếp tục tăng. Thứ hai, thị trường hoài nghi việc FOMC sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 9. Thứ ba, thị trường bắt đầu đặt dấu hỏi liệu Fed dưới thời Kevin Warsh có thể thực sự thắt chặt chính sách tiền tệ hay không. Thứ tư, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây liên tục gây thất vọng. Thứ năm, các yếu tố địa chính trị không còn ủng hộ phe gấu hay đồng USD như trước. Thứ sáu, ECB có thể tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ vào mùa thu này. Thứ bảy, Bộ Tài chính Mỹ đã quyết định tăng mua trái phiếu dài hạn, qua đó làm giảm nhu cầu nắm giữ USD. Thứ tám, một cuộc chiến tranh thương mại mới có thể sớm nổ ra giữa Mỹ và Canada, cũng như giữa Mỹ và Trung Quốc. Thứ chín, thị trường lao động Mỹ đang thu hẹp lại trong khi lạm phát vẫn giảm trong những tháng gần đây. Như vậy, tôi không nhìn thấy một lý do vững chắc nào ủng hộ một đợt tấn công của phe gấu.
Các số liệu mới nhất về thị trường lao động Mỹ thể hiện kết quả yếu kém, lạm phát đã chậm lại, và đà tăng trưởng GDP cũng suy yếu. Ba yếu tố này khiến thị trường nghi ngờ khả năng FOMC nâng lãi suất không chỉ trong tháng 9 mà cả trong tương lai gần. Chính yếu tố này từng là lực đỡ cho phe gấu vào tháng 6, nhưng hiện tại lại quay sang chống lại họ. Theo tôi, cơ hội duy nhất còn lại cho phe gấu là một đợt leo thang căng thẳng mới tại Trung Đông. Tuy nhiên, Donald Trump không có xu hướng đẩy tình hình theo hướng quân sự. Ông hiện muốn gia tăng áp lực lên Iran bằng các biện pháp kinh tế.
Cấu trúc biểu đồ hiện tại cho thấy đà tăng giá vẫn đang được duy trì. Giá đã lấp đầy hoàn toàn bullish imbalance 21 gần nhất và thậm chí có thể hướng tới bullish imbalance 20 trước đó. Phản ứng kết hợp từ hai mẫu hình này có thể kéo phe bò quay lại thị trường, và xu hướng tăng có khả năng tiếp diễn. Nếu một hoặc cả hai mẫu hình này bị vô hiệu, phe gấu sẽ có cơ hội mở đợt tấn công của riêng mình, nhưng hiện tại chưa thấy dấu hiệu nào cho kịch bản đó.
Bối cảnh kinh tế ngày thứ Hai không hỗ trợ cho đà tăng của đồng euro. Báo cáo lạm phát duy nhất công bố trong ngày, đến từ Đức, thấp hơn kỳ vọng của giới giao dịch, đồng nghĩa với việc khả năng ECB thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 9 đang giảm xuống. Dĩ nhiên, mọi thứ còn phụ thuộc vào báo cáo lạm phát của Liên minh châu Âu sẽ công bố vào ngày mai. Tuy vậy, dữ liệu lạm phát từ Đức không mang lại nhiều lý do để đồng euro lạc quan.
Vẫn còn rất nhiều lý do để phe bò có thể mở đợt tấn công trong năm 2026, và ngay cả sự bùng phát chiến sự ở Trung Đông cũng không làm giảm số lượng các yếu tố đó. Về mặt cấu trúc và tầm nhìn dài hạn, các chính sách của Trump – vốn là nguyên nhân dẫn đến đà suy yếu mạnh của đồng USD trong năm ngoái – không có nhiều thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy yếu tố quan trọng nào đủ sức hỗ trợ cho đồng USD, bất chấp lập trường bề ngoài vẫn mang tính “diều hâu” của FOMC. Các diễn biến địa chính trị, từng nâng đỡ nhu cầu với đồng USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026, giờ cũng không còn mang lại lợi thế cho đồng tiền này. Xung đột tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết, nhưng cũng không xuất hiện thêm hành động quân sự mới từ cả Iran lẫn Mỹ.
Lịch tin tức cho Mỹ và Liên minh châu Âu:
- Đức – Thay đổi trong Doanh số Bán lẻ (06:00 UTC).
- Liên minh châu Âu – Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) (09:00 UTC).
- Mỹ – ISM Manufacturing PMI (14:00 UTC).
- Mỹ – JOLTS Job Openings (14:00 UTC).
Ngày 1 tháng 9, lịch kinh tế có bốn sự kiện, trong đó tôi đánh giá cao tầm quan trọng của chỉ số ISM và số liệu lạm phát tại châu Âu. Dữ liệu kinh tế có thể tác động đến tâm lý thị trường trong ngày thứ Ba.
Dự báo và khuyến nghị giao dịch cho EUR/USD:
Theo tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành xu hướng tăng. Sáu tháng trước, bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe gấu, nhưng bản thân xu hướng tăng chưa thể coi là đã bị hủy bỏ hay hoàn tất. Do đó, phe bò hoàn toàn có thể tiếp tục đà tấn công sau hai lần quét thanh khoản quanh các đáy được xác định rất rõ. Hiện tại, phe mua có một vùng hỗ trợ rất tốt là imbalance 21. Một tín hiệu mua mới có thể hình thành trong vùng imbalance này hoặc tại imbalance 20. Tôi coi các mốc 1,1797 và 1,1850 là mục tiêu cho đà tăng của đồng euro.
